HTX Ventures 2025年度回顾与前瞻：监管清晰、资产上链与机构入场

近日,HTX 全球投资部门 HTX Ventures 发布最新研报《2025 年度回顾:加密资产走向主流采用》,报告复盘了行业在“监管转向、世界上链、机构采用加速”三个维度上取得的关键进展, 立足于我们作为长期生态建设者的实战视角,深度阐释了这些趋势对投资逻辑与价值发现的重塑,并明确了我们未来的聚焦方向。

报告指出在过去一年中,主流采用不再停留在口号层面,而是以稳定币支付、RWA 资产上链、机构合规化入场等方式,逐步沉淀为可运行、可审计、可规模化的业务链路。

而对于 2026 年的行业前景,HTX Ventures 判断竞争焦点将从“叙事与价格”进一步转向“基础设施能否持续沉淀价值”——谁能在合规框架、支付清算、资产上链与机构化通道等关键环节形成可复制的能力,谁就更可能在下一阶段主流采用中占据优势。

作为长期深耕行业的参与者,HTX 与 HTX Ventures 持续关注那些能穿越周期的底层能力建设:一方面以研究视角追踪结构性趋势,帮助市场识别长期方向,另一方面通过投资与生态协作,支持具备真实产品力与可持续商业模式的团队,推动加密技术以更稳健、更可持续的方式进入更广泛的现实场景。

监管变得“可预期”:合规框架正在把机构资金带进来

HTX Ventures 指出,2025 年全球主要司法辖区的监管模糊地带明显收敛,监管从“灰度容忍”进入“定规则”阶段,重点聚焦稳定币框架、市场结构合规,以及更严格的交易、托管与信息披露要求。在美国,《GENIUS Act》为支付型稳定币建立联邦级框架,并强化 1:1 足额支撑等要求;欧洲则在 MiCA 落地后显著抬升合规门槛,推动行业从“增量扩张”走向“合规竞争”。香港亦在稳定币监管上推进发行人发牌制度并推动新规生效。HTX Ventures 认为,规则清晰度的提升直接降低了机构参与的不确定性,为合规资金进入提供了更可执行的路径。

世界正在上链:稳定币跑出支付规模,RWA 进入扩张期

2025 年,链上基础设施的关键变化来自稳定币扩张与 RWA 制度化采用的双轮驱动。

一方面,稳定币在 2025 年从加密原生工具加速演化为全球金融基础设施:稳定币总市值在 10 月创下 3,080 亿美元新高,至 12 月中旬稳定在 3,094 亿美元附近,全年增幅 50.3%;全年链上转账总额超过 46 万亿美元,已与 Visa、Mastercard、PayPal 三大传统支付网络年度总和相当。

另一方面,RWA 迈入规模化阶段:截至 2025 年 12 月 17 日,链上分布式 RWA 资产价值达 187.4 亿美元(不含稳定币),较年初增长三倍以上;其中代币化美国国债约 87 亿美元、占比 47.3%,并出现以 BlackRock BUIDL(约 20.06 亿美元)等为代表的标志性产品,推动传统资管力量与链上代币化深度融合。研报认为,现实资产与业务流程“上链”正在将区块链从“自我生长”推向“服务外部”的新阶段。

机构入场路径更清晰:从“想不想配置”到“怎么合规配置”

HTX Ventures 将 2025 年定义为机构采用路径“可量化”的一年:机构的核心变化不在于“全面押注高波动资产”,而在于以更可审计、更标准化、更贴近传统资产负债表语言的方式进入加密领域,并把链上能力拆解为可被部署的金融模块。

具体来看,机构参与正在沿着几条清晰路径推进:通过 ETF/ETP 把加密敞口装进传统投资容器;通过企业财库将 BTC 纳入资产负债表;通过稳定币将支付与结算“搬上链”;通过 RWA/Tokenization 把“现金等价物与抵押品”转化为链上可组合资产。这些路径共同推动市场更“机构化”:流动性向头部集中、波动更受宏观与风控约束、市场深度更可预期,同时机构活动仍高度集中在 BTC、ETH 与链上美元等“安全区”资产。

更重要的是,机构入场正在改变市场“运行方式”。HTX Ventures 将这种结构性影响概括为三点:市场集中度提高(资金进一步向主流资产倾斜)、合规与风控的重要性显著提升(对数据透明与合规报告提出更高要求)、以及收益率曲线与定价逻辑更接近传统金融(期限结构、资金成本等概念更深地进入加密定价体系)。在策略层面,机构更偏好套利、做市、对冲、Delta-neutral 等低风险/中性收益策略,其角色更像“结构提供者”而非短期价格推手。

2026 年,HTX Ventures 将关注哪些方向

HTX Ventures 负责人 Alec 表示:“经过 2025 年的结构性变化,行业正进入一个基础设施比拼的关键阶段。资金正沿着‘可监管、可审计、可规模化’的轨道流入,因此下一阶段的焦点将不再是短期价格表现,而是谁能在关键基础设施层持续沉淀价值。”

结合上述趋势,HTX Ventures 作为行业长期建设者,在 2026 年将重点关注以下方向:

● AI × 区块链:AI 代理框架、机器账户与支付、链上执行自动化、数据喂价与结算闭环

● 稳定币与支付基础设施:合规发行与储备管理、链上清算与对账、风控反洗钱、企业级钱包权限、支付路由优化

● RWA 扩张与二级流动性:从现金等价物延展至私人信贷与机构资产链上发行,并完善交易与流动性设施

● 用户体验与产品化:降低链上金融门槛的应用与协议(更友好交互、一键跨链、移动端安全)

● 多链强应用生态:在多链格局中寻找能沉淀用户、现金流与开发者的“强应用”与整合型平台

对于加密行业来说,2025 年的重要意义在于其正在从“可行”走向“可规模化”:加密技术正以合规、透明、可集成的方式嵌入全球金融体系。面向 2026,HTX 与 HTX Ventures 将继续以长期主义深挖价值创造,聚焦关键基础设施与真实用例落地,以行业长期建设者之姿推动加密技术普及与主流采用进程,助力构建更开放、公平、透明的未来金融体系。

关于 HTX Ventures

HTX Ventures 是HTX 的全球投资部门,集投资、孵化和研究于一体,识别全球最优秀和最聪明的团队。作为行业先驱,HTX Ventures拥有超过11年的区块链建设经验,擅长识别该领域内的前沿技术和新兴商业模式。为了在区块链生态系统内推动增长,我们为项目提供全面支持,包括融资、资源和战略建议。

HTX Ventures 目前支持超过 300 个项目,涵盖多个区块链领域,部分高质量项目已经在HTX 交易。此外,作为最活跃的FOF基金之一,HTX Ventures 投资于全球30家顶级基金, 并与 Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment 、Nomad、Animoca和 Hack VC 等全球顶级区块链基金合作,共同打造区块链生态系统。访问我们。

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