许继电气Q3利润承压但直流备货蓄势待发

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CFi.CN讯：许继电气2026年前三季度营收100.3亿元，同比增6.1%，但归母净利润6.01亿元，同比下降33.4%；三季度单季净利1.85亿元，同比降30.9%，毛利率18.8%，同比下滑5.4个百分点。数据显示盈利短期承压，主因低价电表及配电订单集中交付、成本刚性所致。

近期机构研报指出，公司特高压换流阀中标份额达26.4%，稳居行业前二；10月疆电入川渝、陇电入川两条直流线路获批，预计带动约72亿元换流阀招标，许继有望显著受益。研报认为，预收款与存货同比大增超53%、58%，反映直流项目已进入密集备货阶段，后续交付将驱动收入与利润回升。

研报还强调，新版电表中标均价同比上涨超12%，叠加主网中标额同比增长37.3%，电表业务盈利拐点临近。费用率小幅优化，经营节奏正从“降价去库”转向“高毛利订单兑现”，中长期成长逻辑未变。

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