逆势拉升！猪肉股集体上涨 生猪养殖拐点将至？

11月3日，A股三大指数调整，猪肉概念低开高走逆势拉升，截至收盘，板块上涨1.81%，涨幅居概念板块前列。

个股方面，巨星农牧、华统股份、神农集团涨超6%，湘佳股份、温氏股份涨超4%，新希望、牧原股份、新五丰、立华股份、天康生物涨超2%，ST龙大、禾丰股份、天邦食品、唐人神等多股涨超2%。

(资料图片仅供参考)

消息方面，继10月中下旬跌破1万元整数大关后，生猪期货持续调整。

11月3日，生猪期货主力合约大跌4.09%，创近期新低。自8月下旬以来，生猪期货价格从当时的最高12560元/吨，跌至最新的9150元/吨，累计跌幅超27%。

生猪阶段性供给充足

生猪短期供给充裕、行业深度亏损磨底的格局尚未根本扭转，某种程度上行业已进入“至暗时刻”。

国新国证期货表示，10月集团猪企出栏计划环比增加，前期压栏以及双节前未消化的偏大猪源集中释放，生猪阶段性供给充足。

需求端处于节后淡季向南方腌腊旺季过渡窗口，屠宰订单回升偏慢，叠加冻品库存处于近年同期高位，需求承接力度有限。南方腌腊需求一般在11月中下旬才会逐步启动，短期需求偏弱。

不过，利好因素仍在不断累积。据国家统计局数据，2026年三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，降幅10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点。

西南期货指出，三季度末能繁母猪存栏降至正常保有量3750万头的96.0%，同比下降10.7%，自2025年以来首次跌破正常保有量，基础产能过剩矛盾基本缓解，产能调控取得阶段性成效。

另一方面，10月下旬自繁自养头均亏损仍在200元以上，行业现金流持续承压，规模场维持低效母猪清退、放缓二元母猪补栏，中小散户被动去化延续，“政策+市场”双重去产能格局深化。

生猪养殖拐点将至

东方财富Choice数据显示，申万生猪养殖行业11只成分股，2026年前三季度实现收入2019.80亿元，同比下降11.16%；实现归母净利润-222.17亿元，同比由盈转亏，去年同期为盈利211.69亿元，猪价下跌使得板块盈利大幅减弱。

国金证券指出，2025年生猪供给较为充足导致价格趋势下跌，行业自25Q4开始陷入亏损阶段，行业开始出现去产能。

2026年初以来生猪价格持续下跌，生猪价格跌破多家养殖公司现金流成本，行业陷入深度亏损状态，板块连续四个季度亏损加速板块产能去化。

2025年H2以来政策端持续加码行业产能调控，近期政策端动作频频，预计未来政策端产能调控或进一步加强。

短期来看，生猪价格的低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望进一步加速，新一轮周期上行可期。

中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩产产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。

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