非银板块表现不佳 分析师研究实力遭考验

图4 香港交易所2021年以来的股价走势

陆韵婷也多次建议“买入”友邦保险(1299.HK)。但自研报发布以来，友邦保险跌幅超过20%，跑输大盘。在风险提示中，“香港疫情时间持续过长”是冲击友邦保险运营的风险之一，但实际上近几个月的疫情严峻程度仍远超分析师的预期。

图5 友邦保险2021年以来股价持续下行

推荐的股票中，股价表现最差的是富途控股(FUTU.O)。公司曾被称为“互联网券商第一股”，主要业务为向境内投资者提供港美股交易。对于该股，陆韵婷、戴志锋在2021年多次发布研报，对富途维持“买入”。彼时富途控股的股价曾在160美元以上，如今股价仅有45美元左右。导致其暴跌的主要原因是监管强化。

图6 富途控股2021年以来股价已跌去8成

陆韵婷还一度看好华兴资本控股(1911.HK)。去年4月初，其研报首次覆盖了华兴资本控股，给予“买入”评级。而且彼时华兴资本控股刚创出31港元的新高，技术上已打开上行空间。那么事后的股价表现如何呢?目前华兴资本控股股价仅15港元，已腰斩。

图7 华兴资本控股2021年以来股价先扬后抑，较高点已腰斩

非银板块表现不佳

分析师研究实力遭考验

整体来看，券商行业去年的薪酬也确实有大幅增长。此前《红周刊》曾报道过，基于2021年上半年的财报，龙头券商中信去年上半年人均薪酬超50万元，“券商贵族”中金公司同期人均薪酬52万元，而招商证券、财通证券、广发证券、兴业证券、海通证券、申万宏源、浙商证券的人均工资也在30万~40万元之间。就连扎根重庆、屡屡被罚的西南证券，2021上半年人均薪酬也超过44万元。

相较员工薪酬的居高不下，据Wind数据，2021年A股各大板块中，金融板块年度跌幅居于大类行业倒数第二，其中，细分的保险股跌幅最大，整体跌幅超过20%。据《红周刊》记者了解，2021年非银金融板块行情较差，对非银分析师的研究能力是个很大的考验。在大部分观点被证伪的情况下，非银分析师仍能获得高收入的现象，显然就很突兀了。

关键词： 研究 非银板块