片仔癀价格“双轨” 真火爆还是饥饿营销？

据记者梳理，自3月9日至6月23日收盘，外资(陆股通、QFII等)合计持有片仔癀的股份数量并没有增加，相反，其合计减持片仔癀约219.96万股，但减持幅度仅为总股本的0.36%(见图5)。融资盘与之相似，其合计增持片仔癀69264.10万元，以6月23日收盘价(428.35元/股)测算，增持约161.64万股，增持幅度同样不大(见图6)。

图5：片仔癀外资持股走势

图片来源：Wind

图6：片仔癀融资余额走势

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分析来看，这或与片仔癀的流通股过低有关。据片仔癀公告显示，截至今年一季度末，漳州市九龙江集团有限公司(以下简称“九龙江集团”)和王富济分列为公司的第一和第二大流通股东，合计持股占比为62.40%。而九龙江集团和王富济分别于2007年第二季度末和2009年第二季度末首次出现在片仔癀的前十大流通股东名单至今，很少有减持的操作，其最初的持股(流通股)占比分别为11.34%和4.33%。也就是说，片仔癀是股权筹码高度集中的标的。

此外，林园投资董事长林园也是片仔癀的重要股东，其在2017年接受《红周刊》专访时就曾表示，“片仔癀主营的片仔癀是名贵中药，其在肝病、肝癌等领域有独特疗效，而且片仔癀还能消炎、解毒、缓解疼痛。目前市场上只有这一家企业可以生产片仔癀，它在行业内处于垄断地位。而且目前购买片仔癀的人还是少数，预测片仔癀未来股价或许会超越茅台。”并且在去年第三季度林园回应退出片仔癀的前十大流通股东名单时表示，“三季度，我们没有减持这只中药龙头。只是因为我们将一些规模较大的基金做了拆分。实际上我们并未减持。”

截至6月24日收盘，片仔癀报428.50元/股，市盈率(TTM)为146倍，已明显处于20年以来的估值上轨。

对此，李昌民表示，“如果是超出我的心理预期，肯定是要减掉的，毕竟现在已经到了100多倍的估值，并不便宜。但在目前这种宽信用、低利率的大环境下，优质确定性的资产成了一个稀缺性筹码，片仔癀现在的估值还在合理性高估区间。可以把它当成一种收藏品传承下去。”

李昌民进一步表示，“我给自己孩子的账户很早就买了片仔癀，成本大概在50块钱，从没有减仓，将来涨上去也不打算卖了。这样可以把片仔癀当成教育孩子长期持有思维的典型案例，告诉他什么是长期思维还不如让他打开账户看一看。”

(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)

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