联测科技首发上会 主营业务毛利率整体呈下滑趋势

上交所官网近日发布消息，将于12月15日审核江苏联测机电科技股份有限公司(以下简称“联测科技”)的首发申请。联测科技为一家动力系统测试解决方案提供商，主要产品和服务分为动力系统智能测试装备和动力系统测试验证服务两大类。

2020年6月29日，联测科技在上交所网站披露招股说明书，拟于上交所科创板上市，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为江苏公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)，发行人律师为上海市通力律师事务所，评估机构为江苏中企华中天资产评估有限公司。联测科技本次拟公开发行股票数量不超过1600万股，发行后总股本不超过6370亿股。该公司拟募集资金5.82亿元。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，联测科技研发费用分别为1154.92万元、1403.88万元、1922.77万元和898.78万元，占营业收入的比例分别为7.01%、6.28%、6.09%和5.74%。同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为6.10%、6.00%、6.34%和7.17%。

联测科技控股股东、实际控制人为赵爱国，李辉、郁旋旋、张辉为实际控制人的一致行动人。赵爱国、李辉、郁旋旋和张辉分别持有联测科技19.52%、10.14%、8.25%和6.97%的股份，四人合计持有联测科技44.88%的股份。

2017年、2018年、2019年和2020年上半年，联测科技实现营业收入分别为1.65亿元、2.23亿元、3.16亿元和1.56亿元，实现净利润分别为2892.76万元、3648.43万元、6159.94万元和2655.37万元。

报告期内，联测科技经营活动产生的现金流量净额分别为2987.05万元、3857.53万元、6013.16万元和1632.74万元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.18亿元、1.32亿元、2.16亿元和1.19亿元，主营业务收现比率分别为71.51%、59.11%、68.44%和76.10%。

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，联测科技资产总额分别为4.04亿元、5.10亿元、5.98亿元和5.85亿元;负债总额分别为2.25亿元、2.87亿元、3.17亿元和2.76亿元;资产负债率(合并)分别为55.80%、56.35%、52.96%和47.24%;流动比率分别为1.45、1.50、1.53和1.75;速动比率分别为0.70、0.74、0.84和1.00。

报告期各期末，联测科技的货币资金分别为3353.01万元、5585.52万元、5657.49万元和8151.41万元，占流动资产的比重分别为10.57%、14.04%、12.39%和18.02%，主要为银行存款。

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，联测科技应收账款余额分别为9872.28万元、1.25亿元、1.41亿元和1.70亿元;坏账准备分别为3069.93万元、3415.49万元、3766.20万元和3874.68万元，计提比例分别为31.10%、27.42%、26.77%和22.73%;应收账款账面价值分别为6802.35万元、9041.49万元、1.03亿元和1.32亿元，占流动资产的比例分别为21.44%、22.72%、22.56%和29.10%。

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，联测科技存货账面余额分别为1.73亿元、2.10亿元、2.16亿元和2.05亿元;存货账面价值分别为1.64亿元、2.01亿元、2.06亿元和1.93亿元，占流动资产的比例分别为51.80%、50.62%、45.41%和42.55%。该公司存货由原材料、在产品和半成品构成，其中在产品占比较高，占报告期各期末存货账面余额比例分别为80.32%、80.56%、81.50%和75.90%。

报告期内，联测科技主营业务毛利率分别为40.64%、38.63%、39.66%和36.52%。

联测科技主营业务收入来自于智能测试装备、测试验证服务和备件及维修。报告期内，该公司智能测试装备营业收入占比分别为82.05%、85.19%、81.18%和79.31%，毛利率分别为33.30%、32.64%、33.22%和28.36%;测试验证服务营业收入占比分别为12.69%、11.31%、15.43%和16.49%，毛利率分别为77.88%、77.92%、70.05%和67.70%;备件及装修营业收入占比分别为5.27%、3.51%、3.40%和4.20%，毛利率分别为65.29%、57.30%、55.72%和68.27%。

联测科技的产品和服务主要下游应用领域为新能源汽车和燃油汽车行业。2018年国内汽车市场出现28年来首次下滑，产销量分别比2017年下降4.16%和2.76%，2019年国内汽车市场产销量分别同比下降7.51%和8.23%。联测科技表示，若我国汽车行业景气度持续下降，则可能造成公司下游客户生产经营状况不佳、财务状况恶化等不良后果。

2017年，联测科技及其孙公司(已注销)各被行政处罚一次。

2017年1月19日，上海市浦东新区地方税务局临港分局第二税务所出具《税务行政处罚决定书(简易)》(沪地税浦临二简罚[2017]19号)，由于联测科技上海分公司未按规定期限办理纳税申报和报送纳税资料、2016年10月的个人所得税未申报，依据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条，对联测科技上海分公司处以500元的罚款。

2017年5月12日，南通市港闸区消防救援大队向联测科技出具《处罚决定书》，联测科技的孙公司常测汽测厂房、办公楼(老厂房，已搬迁并拆迁)未进行竣工验收消防备案，被处罚款5000元整。常测汽测已于2017年5月18日缴纳了前述罚款。

2018年7月，联测科技在变更为股份公司后第一次增资，彼时增资后公司整体估值5.3亿元，增资的价格为11.11元/股。2019年8月，联测科技股权转让，股权转让价格为20.96元/股，转让价格按照公司整体估值10亿元确定。也就是说，一年时间该公司估值几近增长一倍。

2017年至2019年，联测科技每年分红一次，累计现金分红金额4500万元。

此外，联测科技实际控制人赵爱国之配偶郁卫红存在涉及仲裁案件的情况。该案尚未进行裁决。

郁卫红因涉及尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁可能承担的股权回购连带责任金额最高为4,517.05万元。根据2011年4月《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》，若仲裁庭认为连带责任条款有效，且连带责任上限条款有效，则郁卫红存在因尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁及广西开元其他尚未提起仲裁的投资者可能要求的股权回购承担的连带责任风险的金额可能为0.00万元、469.04万元、9385.02万元的3种情形，连带责任最高上限金额为9385.02万元。若仲裁庭认为2011年4月《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》连带责任上限条款无效，则郁卫红存在因尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁及广西开元其他尚未提起仲裁的投资者可能要求的股权回购可能承担的股权回购连带责任金额最高为1.88亿元。

对上述问题，中国经济网记者发送邮件至联测科技董秘办，截至发稿未收到回复。

冲刺科创板

联测科技前身为启东市天木机电技术有限公司，成立于2002年6月26日，2002年9月29日公司名称经核准更名为“启东市测功器有限公司”，2002年10月28日公司名称经核准更名为“启东市联通测功器有限公司”。2017年6月26日，有限公司变更为股份公司。

联测科技为一家动力系统测试解决方案提供商，主营业务为动力系统智能测试装备的研发、制造和销售，以及提供动力系统测试验证服务。该公司的产品及服务主要应用于新能源汽车、燃油汽车、船舶和航空等细分领域动力系统测试，为新能源汽车整车、动力总成及相关零部件，燃油汽车动力总成及相关零部件，船舶发动机，航空发动机及变速箱等动力系统相关设备提供智能测试装备;为新能源汽车整车、动力总成及相关零部件，燃油汽车动力总成及相关零部件提供测试验证服务。

2020年6月29日，联测科技在上交所网站披露招股说明书，拟于上交所科创板上市，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为江苏公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)，发行人律师为上海市通力律师事务所，评估机构为江苏中企华中天资产评估有限公司。

联测科技选择的具体上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.2之“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

联测科技本次拟公开发行股票数量不超过1600万股，占本次发行后总股本比例不低于25.00%，发行后总股本不超过6370亿股。该公司拟募集资金5.82亿元，其中3.07亿元拟用于汽车动力系统智能测试装备研发制造及测试验证服务项目，1.37亿元拟用于航空动力系统智能测试装备研发制造项目，8736.62万元拟用于江苏联测研发中心升级改造建设项目，5000.00万元拟用于补充流动资金。

联测科技控股股东、实际控制人为赵爱国，李辉、郁旋旋、张辉为实际控制人的一致行动人。

赵爱国持有联测科技19.52%的股份，李辉持有联测科技10.14%的股份，郁旋旋持有联测科技8.25%的股份，张辉持有联测科技6.97%的股份，四人合计持有联测科技44.88%的股份。

根据赵爱国与李辉、郁旋旋、张辉在2017年6月26日签订的《一致行动确认书》，《一致行动确认书》签署之日前，李辉、郁旋旋、张辉在行使股东权利中与赵爱国保持了一致行动，《一致行动确认书》签署之日后，李辉、郁旋旋、张辉愿意在行使股东权利中继续与赵爱国保持一致行动。如各方对相关事项未能形成一致意见，李辉、郁旋旋、张辉同意无条件与赵爱国保持一致意见。《一致行动确认书》自各方签署后成立并生效，有效期至公司股票在证券交易所上市之日起满三十六个月止。如果一致行动协议到期后不再续签，或出现其他股东增持股份谋求公司控制权的情形，将可能会影响公司现有控制权的稳定，从而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。

赵爱国，男，董事长，1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专学历。1988年8月至2002年9月，历任启东测功器厂技术员、研究所副所长、电子工程部部长等职;2002年9月至2017年6月，任启东市联通测功器有限公司执行董事;2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司董事长。

李辉，男，董事、副总经理，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，机械制造专业。1979年9月至1982年1月，任启东卫龙电机厂职员;1982年1月至1983年9月，任启东测功器厂技术员;1983年9月至1986年6月，在南通职大机械制造与工艺专业进修;1986年9月至1995年1月，任启东测功器厂车间主任;1995年1月至2002年9月，任启东测功器厂技术副厂长;2002年9月至2017年6月，任启东市联通测功器有限公司副总经理;2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司董事、副总经理。

郁旋旋，男，副董事长，1955年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1970年8月至1998年6月，历任启东测功器厂工人、机修车间主任、总装车间主任、生产科长、经营科长、副厂长、党委副书记、厂长等职位;1998年7月至2002年6月，在启东市机械厂挂职;2002年6月至2017年6月，任启东市联通测功器有限公司总经理;2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司副董事长。

张辉，男，监事会主席，1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，机械制造专业。1990年8月至1993年8月，任启东测功器厂技术员;1993年8月至1996年8月，任启东测功器厂工艺员;1996年8月至1999年2月，任启东测功器厂研究所副所长;1999年2月至2001年2月，任启东测功器厂技术科科长;2001年2月至2002年2月，任江苏林洋华虹分公司副总工程师;2002年2月至2017年6月，任启东联通测功器有限公司副总经理;2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司监事会主席。

销售商品、提供劳务收到的现金连续三年半不及同期营业收入

2017年、2018年、2019年和2020年上半年，联测科技实现营业收入分别为1.65亿元、2.23亿元、3.16亿元和1.56亿元，实现净利润分别为2892.76万元、3648.43万元、6159.94万元和2655.37万元。

报告期内，联测科技经营活动产生的现金流量净额分别为2987.05万元、3857.53万元、6013.16万元和1632.74万元。

报告期内，联测科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.18亿元、1.32亿元、2.16亿元和1.19亿元，主营业务收现比率分别为71.51%、59.11%、68.44%和76.10%。

招股说明书显示，截至2020年9月30日，联测科技资产总额6.06亿元，负债总额2.82亿元，归属于母公司所有者权益3.25亿元。2020年1-9月，联测科技实现营业收入2.42亿元，同比增长3.92%;归属于母公司所有者的净利润4209.01万元，同比增长4.68%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4006.71万元，同比增长1.81%。

联测科技根据公司实际经营情况，预计2020年全年营业收入在3.25亿元至3.75亿元之间，同比增幅2.90%至18.73%;净利润在6,285.36万元至7,222.78万元之间，同比增幅2.04%至17.25%;扣除非经常性损益后归属母公司净利润在6164.43万元至7101.85万元，同比增幅1.16%至16.55%。

研发费用率持续下滑

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，联测科技研发费用分别为1154.92万元、1403.88万元、1922.77万元和898.78万元，占营业收入的比例分别为7.01%、6.28%、6.09%和5.74%。

联测科技解释称，报告期内，公司研发费用率逐年下降，主要是收入规模快速增长，摊薄了研发费用占比所致。整体而言，公司的研发费用率与可比公司较为接近。

报告期内，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为6.10%、6.00%、6.34%和7.17%。

从联测科技的研发费用明细来看，报告期内，职工薪酬分别为682.26万元、799.85万元、904.88万元和382.24万元，占比分别为59.07%、56.97%、47.06%、42.53%;材料费分别为211.04万元、294.63万元、794.50万元和424.00万元，占比分别为18.27%、20.99%、41.32%和47.18%;折旧及摊销分别为63.45万元、55.14万元、75.08万元和32.86万元，占比分别为5.49%、3.93%、3.90%和3.66%;咨询服务费分别为57.59万元、93.20万元、32.55万元和27.42万元，占比分别为4.99%、6.64%、1.69%和3.05%;其他费用分别为140.59万元、161.07万元、115.77万元和32.26万元，占比分别为12.17%、11.47%、6.02%和3.59%。

截至2020年9月末，联测科技拥有发明专利8项、实用新型专利62项和软件著作权30项。

同行业可比上市公司中，湖南湘仪拥有发明专利2项，软件著作权20项;无锡朗迪拥有发明专利6项，软件著作权18项;华依科技拥有发明专利9项，软件著作权67项;重庆理工清研凌创拥有发明专利5项，软件著作权2项。

截至2020年6月末货币资金8151.41万元 无银行借款余额

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，联测科技资产总额分别为4.04亿元、5.10亿元、5.98亿元和5.85亿元。其中，该公司流动资产分别为3.17亿元、3.98亿元、4.57亿元和4.52亿元，占比分别为78.53%、78.09%、76.36%和77.30%;非流动资产分别为8674.32万元、1.12亿元、1.41亿元和1.33亿元，占比分别为21.47%、21.91%、23.64%和22.70%。

报告期各期末，联测科技的货币资金分别为3353.01万元、5585.52万元、5657.49万元和8151.41万元，占流动资产的比重分别为10.57%、14.04%、12.39%和18.02%，主要为银行存款。

报告期各期末，联测科技负债总额分别为2.25亿元、2.87亿元、3.17亿元和2.76亿元。其中，该公司流动负债分别为2.18亿元、2.65亿元、2.99亿元和2.59亿元，占比分别为96.76%、92.39%、94.47%和93.72%;非流动负债分别为730.44万元、2184.46万元、1750.62万元和1737.05万元，占比分别为3.24%、7.61%、5.53%和6.28%。

报告期各期末，联测科技一年内到期的非流动负债余额分别为0万元、108.00万元、0万元和0万元，系一年内到期的长期借款;长期借款余额分别为0元、460.75万元、0元和0元，系期限在一年以上的长期借款。截至2020年6月30日，联测科技无银行借款余额。

报告期各期末，联测科技资产负债率(合并)分别为55.80%、56.35%、52.96%和47.24%;流动比率分别为1.45、1.50、1.53和1.75;速动比率分别为0.70、0.74、0.84和1.00。

应收账款余额呈逐年上升趋势

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，联测科技应收账款余额分别为9872.28万元、1.25亿元、1.41亿元和1.70亿元，金额较大。

报告期各期末，联测科技应收账款账面价值分别为6802.35万元、9041.49万元、1.03亿元和1.32亿元，占流动资产的比例分别为21.44%、22.72%、22.56%和29.10%;坏账准备分别为3069.93万元、3415.49万元、3766.20万元和3874.68万元，计提比例分别为31.10%、27.42%、26.77%和22.73%。

联测科技称，报告期各期末，公司主要应收账款客户为潍柴集团、上汽集团、日本电产、华为公司、科力远、五菱柳机、吉利集团等国有单位、上市公司或行业龙头。

报告期各期末，联测科技按单项计提坏账准备的应收账款账面原值为26.59万元、411.46万元、1185.63万元和1383.88万元。该公司称，主要针对部分客户经营困难、未及时支付货款的情形单项全额计提坏账准备。

报告期各期末，联测科技应收账款周转率分别为1.66次/年、2.00次/年、2.38次/年和1.01次/年;同各行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为2.87次/年、3.07次/年、2.76次/年和0.80次/年。

应收票据以银行承兑汇票为主

报告期内，联测科技应收票据账面价值分别为2448.67万元、2668.87万元、3072.05万元和760.38万元，占流动资产的比例分别为7.72%、6.71%、6.73%和1.68%。

报告期各期末，该公司应收票据账面余额分别为2450.95万元、2702.18万元、3084.32万元和782.50万元;坏账准备分别为2.28万元、33.31万元、12.27万元和22.12万元，预计信用损失率分别为0.09%、1.23%、0.40%和2.83%。

报告期内，联测科技应收票据以银行承兑汇票为主，随收入规模扩大应收票据余额逐年上升，银行承兑汇票账面价值分别为2395.44万元、2371.45万元、2729.91万元和499.29万元。

报告期各期末，联测科技应收款项融资余额为0元、0元、4010.71万元和1914.67 万元，系根据2019年4月财政部发布的《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》(财会【2019】6号)，增加“应收款项融资”项目，反映资产负债表日以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据和应收账款等。2019年末、2020年6月末联测科技应收款项融资余额为信用等级较高的6家大型商业银行和9家上市股份制商业银行的银行承兑汇票。

联测科技称，截至报告期期末，公司已质押且尚未到期的应收票据余额为1314.35万元，均为银行承兑汇票，其中应收款项融资科目项下已质押的银行承兑汇票余额为1264.35万元，应收票据科目项下已质押的银行承兑汇票余额为50万元。

关键词： 联测科技 应收款高