增量资金加速流入 A股春季行情或仍有演绎空间-焦点讯息

自2025年12月17日以来，A股市场持续上行，元旦之后更是放量大涨。1月9日上证指数成功站上4100点整数关口，创下2015年7月以来的新高。同时，A股单日成交额第6次突破3万亿元，春季行情或将向纵深发展。

券商策略展望报告显示，近期市场的强势表现是政策、资金、产业趋势等多重因素共同作用的结果。历史经验表明，春节前通常是A股市场胜率相对较高的阶段，同时也是科技领域可能迎来重磅催化的窗口期。当前市场并无重大风险扰动，随着多路增量资金持续入场，春季行情的做多基础正进一步夯实。

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多路场外增量资金加速流入

“岁末年初的路演中，我们观察到有不少追求绝对收益的资金，在新的一年都有配置权益资产的需求。大家普遍认为，虽然1月行情如何演绎存在分歧，但是开年上证指数4000点左右的位置，大概率不是2026年指数的高点。”广发证券策略首席分析师刘晨明在报告中写道。他认为，很多资金抱着“晚买不如早买”的心态，在元旦后立即加仓A股。“A股难以连续3年拔估值”的预期或许正被逐步打破。

中信证券认为，年初的“躁动”行情源于跨年踏空资金的集中入场，“人心思涨”是市场的大背景，一些前期谨慎型资金的追涨加速了行情演绎。但本轮“躁动”主要发生在主题板块及小盘股，而非配置型资金布局方向。从当前的量价和风险偏好指标来看，短期市场热度偏高，但情绪指标未出现转弱迹象。

华西证券分析称，上周A股融资余额突破2.6万亿元，创历史新高，融资交易占比（融资买入额/A股成交额）突破11.5%，为2025年11月以来最高水平。融资资金交易热度显著上行。与此同时，外资成交额快速放量。1月9日北向资金成交金额升至3696亿元，为2025年10月以来的最高水平，反映外资对A股的配置信心也持续改善。展望后市，保险资金、居民资金等多路场外增量资金入市趋势仍然值得期待。

申万宏源证券表示，春季存在连续的做多时间窗口：1月市场面临的重大风险扰动因素较少；2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一，同时也是科技领域可能兑现重磅催化的窗口；3月政策层面的催化可能更加丰富。现阶段，全部A股赚钱效应指标仅略高于历史中位数，成长相对于价值的赚钱效应扩散也不充分，后续“开门红”行情仍有演绎空间。

主题概念行情有望进一步扩散

在风格演绎上，机构观点一致认为，主题概念表现活跃、小盘股轮动的震荡上行格局仍将延续一段时间。

信达证券认为，考虑到投资者系统性加仓仍处于早期，春季行情还可以继续关注主题演绎能否向相对低位的行业扩散，从而继续抬升指数。后续的主题配置可以关注以下三大方向：一是有涨价预期、具备业绩支撑的主题概念，如有色金属、动力电池产业链、化工品、存储等；二是前期滞涨，后续可能有政策或者超预期技术突破催化的主题，如AI应用、机器人、文旅消费、免税等；三是商业航天、卫星互联网等前期强势主题，但需注意短期波动加剧的风险。

开源证券提示称，市场普遍关注上证指数的连续上涨，但近期代表中小盘的中证2000指数同样表现突出。当前基本面修复相对温和，而流动性宽松的环境依然有利于中小盘个股表现。展望后市，在风险偏好及流动性支撑的条件下，中小盘仍有望提供较强的收益弹性。

（来源：上海证券报 作者：汪友若）

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