75万亿元定存到期，股市等待的钱，去了哪里？

约75万亿元。

【资料图】

这是2026年摆在居民定期存款到期表上的一个数字。它的量级大到足够制造想象：几十万亿元的资金，会不会像潮水一样涌出银行，冲进股市、冲进基金，把资产价格推高？

现实比想象安静得多。

有券商测算称，私人部门到期定存续存率近年稳定在90%左右。如果按这个比例静态测算，真正离开银行表内的资金，理论上约7.5万亿元左右。

那么，这笔万亿级别的钱，去了哪里？

从承接端数据来看：钱没有先去冒险，而是沿着“更像存款”的阶梯往下走：银行理财存续规模增至超35万亿元，其中固定收益类占比超过96%；公募基金中，债基与货基年内合计增量2.47万亿元，同期行业总规模只增加 1.61 万亿元。

这不是一场资金的大迁移，而是低利率时代一次重新定价：钱想多赚一点，却依然把安全感放在收益前面。

资料来源：人民银行金融统计数据

资料来源：上市银行半年报及业绩会、券商测算

从银行存款余额的变化也可以看到这一点。截至2026年6月末，六大国有银行存款总额约158万亿元。其中，公司及个人定期存款合计增加约6.04万亿元，个人定存增加约3.76万亿元。定期存款增量明显向国有大行集中：六大行贡献了A股上市银行大部分定存增量，工行、建行、农行单家定存增量均超过1万亿元。

这组数据值得关注。因为2026年恰恰是存量高息定期存款集中到期的一年。在大批旧定期存款到期、存款利率持续下行的同时，国有大行个人定存仍保持大规模净增长，从侧面印证了银行体系对到期资金的承接能力。

这说明，所谓“存款搬家”，首先不是所有资金一起离开银行，而更像是一轮存款重新定价和居民资产再选择。

资料来源：银行业理财登记托管中心

但“钱进入理财”并不等于“风险偏好明显上升”。截至三季度末，固定收益类理财规模约34.17万亿元，占全部理财产品规模的96%以上。底层资产中，债券、同业存单、现金和银行存款仍占据绝对主导。

也就是说，居民把钱从存款搬进理财之后，资产形态从“确定利率”转向“低波动净值化”。存款搬家最直接的资本市场受益者，目前首先是固定收益资产，而不是股票。

资料来源：银行业理财登记托管中心

资料来源：中国证券投资基金业协会

综合来看，2026年的定期存款“迁徙”，并不是一场资金从银行向单一资产的大规模转移，而是居民在低利率环境下重新调整资产配置的过程。从银行理财到货币基金、债券基金，低波动、偏固定收益的产品仍然是承接资金的重要渠道。存款利率下行改变了居民的收益预期，却没有立即改变其风险偏好。与其将这轮变化简单理解为“存款搬家”，不如说，它更深层的意义在于：居民正在重新权衡收益、风险与流动性，而这场资产配置的调整仍在继续。

注：本文基于公开数据与机构测算整理，不构成任何投资建议。

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