民以食为天消费预期缓慢复苏 洽洽食品(002557)成本稳定可控

疫情有望出现拐点后消费预期缓慢复苏，导致以食品为代表的消费板块出现相对收益。开源证券分析师张宇光指出，从基本面来看，我们判断行业正处于筑底过程。行业最大不确定性在于疫情对需求影响的持续时间。3-4月以华东为主的多个市场不同程度受到疫情影响，主要体现在餐饮需求与物流供给受限。3-4月为消费淡季，对于全年整体影响可控。在全国对疫情重视程度提升背景下，我们乐观展望疫情对消费的影响在于季度内达到最大化，后续应跟随疫情控制节奏向上收敛。

目前疫情拐点已经显现，成本端的上涨也到达高位，市场悲观情绪已在股价上有较充分反应，目前食品板块的选股思路有三条主线。国海证券分析师薛玉虎指出，首先是预制菜板块，预制菜是目前少有的高景气消费赛道。受到疫情居家隔离的影响，预制菜的便捷性获得C端消费者的青睐，加速了消费者培育。未来随B端消费场景的逐步恢复，行业迎来更快发展。重点关注安井食品、味知香、国联水产、千味央厨、春雪食品等;其次是今年受疫情影响小，而且成本确定性下行的公司。居家消费场景为主的公司，受益于疫情，叠加去年二季度、三季度基数较低，业绩可能出现超预期的弹性。而且部分企业的成本涨幅相对有限，甚至大幅下降。建议重点关注洽洽食品、涪陵榨菜、双汇发展、三全食品;最后是长期成长性好，目前估值已回落至低位的个股。疫情影响下，新消费公司业绩降速，业绩和估值双杀。但是只是短期影响，行业的长期发展驱动因素不变。建议关注百润股份、绝味食品、安井食品等。

潜力股精选

安井食品(603345)

公司稳健成长，收入符合市场预期，业绩超市场预期。其中菜肴制品增速亮眼，特通直营及电商维持高增长。公司继收购新宏业后拟收购新柳伍，新柳伍主要从事白鲢鱼、鲶鱼鱼糜生产以及小龙虾初加工、深加工业务。此次收购进一步强化公司对于上游原材料供应的控制力，同时加码小龙虾等菜肴产品，提升公司预制菜肴竞争力，助力第二成长曲线。方正证券指出，经历过2021年成本上行、行业竞争加剧的压力考验后，公司速冻龙头地位稳固。展望2022年，预计成本压力趋缓的同时，预制菜有望持续高增为公司提供业绩增量，募集资金逐步投放强化竞争优势，中长期成长确定性强。

味知香(605089)

公司为上海市的保供企业，货物能够正常进入疫情地区，加盟商通过社区团购的形式开展业务，2022年一季度零售渠道营收同比增长 21.6%，批发业务收入基本持平，疫情下公司积极推动社区团购及线上业务发展并初见成效。而随着华东地区疫情逐步缓解，物流进一步优化，公司业绩有望进一步放量。光大证券指出，公司已实现满销满产，并加速推进新产地的建设工作，为公司未来发展提供产能保障。同时积极探索尝试新渠道，BC端同步战略加速，全面抢占市场先机。此外，公司自建了较为完善的冷链物流配送体系，为进一步的全国化布局提供有力支撑。

洽洽食品(002557)

公司去年10月的调价已完成，传导顺畅。一季报来看，提价幅度能够覆盖成本综合上涨。春节后新采购价较春节前基本持平，成本稳定可控，后期毛利率有望稳步改善。德邦证券指出，近期疫情反复，居家消费场景增加，公司动销提速，其中瓜子环比提速明显，坚果端春节期间表现较佳，疫情下表现稳健。渠道跟踪来看，公司3月和4月动销均呈现良好态势，库存亦处于良性水平。在此基础之上，二季度基数更低，弹性可期。短期来看，疫情期间公司动销提速，2022年充分享受提价红利，业绩确定性更高，弹性料将兑现。长期来看，公司瓜子基本盘夯实，产品升级和渠道拓展空间足，“坚果+”第二曲线成长佳。

三全食品(002216)

公司增量创新方面，随着大单品模式逐渐难以支撑日趋多样化的消费场景，公司聚焦新场景开拓，先后推出鲜食“生”系列、薄皮包子、杭州小笼包等产品;存量改善方面，持续推动降本增效工作，追求产品性价比。随着公司渠道结构优化以及新产品储备的逐步释放，2022年营收有望继续稳健增长。东北证券指出，公司通过持续存量产品和渠道结构调整、产品推新、效率挖潜等措施，实现营业收入的稳定和净利润的快速增长。随着新渠道布局和新产品储备的逐步释放，以及增量创新和存量改善的持续推进，2022年全年经营趋势向好，我们持续看好公司未来发展。

关键词： 民以食为天 消费预期缓慢复苏 洽洽食品 成本稳定可控