基本面是决定市场的核心因素 市场大概率处在中期底部区间

中期来看，基本面是决定市场的核心因素。如果企业盈利没有问题，当前市场大概率处在中期底部区间，市场孕育着明显的中期机遇。短期来看，从基本面角度无法判断出市场短期是否见底，投资者情绪或持续对市场造成扰动，但悲观情绪对市场的扰动总是会消退的。对比2020年一季度疫情初期，当前市场呈现过度悲观，甚至接近2018年下半年的程度。从私募等绝对收益机构仓位来看，3月底私募基金仓位低至59%，远低于2020年一季度的水平，接近2018年年底的水平。

防守思路下低估值是优选，但后续在A股由守转攻时，A股或迎来成长时刻。今年以来市场风险偏好较低，板块调整呈现年初高估值的板块调整幅度相对更大的特征。但是，中低估值板块内部调整幅度明显分化明显，避险属性较高的行业跌幅相对更小。这种情况之下，部分行业超调带来的机会值得重视。此外，经过持续调整，部分高估值板块当前估值性价比开始显现。

行业配置方面，建议围绕“低碳化、智能化、数字化”布局。当前新能源等机构重仓板块基本面和政策面均没有明显变化，企稳回升或是大概率事件。尽管部分投资者担心市场对新能源板块业绩增长预期过高，存在业绩低于预期的潜在风险，但平稳渡过业绩考验的概率较大。此外，TMT是预期差较大的板块，特别是偏向硬科技的板块，如通信、计算机和部分半导体。首先，景气度保持稳定向上;其次，板块估值基本处在历史底部区域;最后，新基建等政策或成为行情催化因素。建议积极布局核心产业链，汽车智能化产业链、5GtoB端应用、产业数字化、华为产业链等。

关键词： 市场核心因素 悲观情绪 A股或迎来成长时刻 市场风险