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财通多策略升级疑似名不副实 业绩难改观

2021-08-12 11:40:19来源:证券市场红周刊

风格漂移是一把双刃剑,选对赛道,无可厚非;选错赛道则费力不讨好。从近期披露结束的基金二季报来看,由于新能源产业的热度如日中天,内地

风格漂移是一把双刃剑,选对赛道,无可厚非;选错赛道则费力不讨好。

从近期披露结束的基金二季报来看,由于新能源产业的热度如日中天,内地公募基金蜂拥而至,不仅是全市场类型的产品追逐新能源,甚至是非新能源主题的基金也开始倾斜,最为重要的例子就是宁德时代蹿升至第二位。

但由此一个老生常谈的话题再度被热议,基金适度的风格漂移是否违背契约精神呢?如果基金的业绩尚可,这种争论似乎可以暂时平息;但是如果漂移也未带来实质性的业绩改观,则难免会引发基民的非议。根据《红周刊》记者的不完全统计,投资传统消费板块的格林创新成长、青睐金融概念的永赢高端制造、策略单一的财通多策略升级都属于这种情况。

因此,为了避免遭来风格漂移非议,及时修改基金合同或者更名的行为值得鼓励。近日,张坤管理的易方达中小盘公告拟更名为“易方达优质精选”,某种程度上就解决了此前来自于投资标的是否为中小盘股的非议 。

格林创新成长漂移成为“消费主题"

规模仅千万面临清盘危机

首当其冲,格林创新成长就是风格漂移但业绩越来越差的例子。截至8月5日收盘,基金今年以来的净值增长率为-15.61%,在1654只同类基金中排在第1642位。记者发现,市场上同类“创新成长”的基金不在少数,但它们今年以来的业绩分化明显:其中表现最好的银河创新成长净值增长率达到了49.61%,与格林创新成长的净值差距约为65% 。

究其原因,重仓股选择的不同,直接导致了它们的业绩差距。此前一度因单一重仓半导体,银河创新成长与诺安成长同被外界诟病;但今年否极泰来,由于年内缺芯逻辑下半导体板块的大涨,该基金的净值也频频创下新高。

聚焦格林创新成长重仓股,二季报显示,该基金前十大重仓分别为贵州茅台、五粮液、格力集团、泸州老窖、万华化学、中国平安、美的集团、招商银行、伊利股份和海天味业。不难看出,传统的消费类股票在其中占据了重要的位置,这与基金名称中的“创新成长”似乎逻辑不符。

从基金合同来看,记者发现,该基金将创新成长的范围界定十分宽泛,几乎涵盖了全部的A股上市公司。由此不论重仓哪条赛道,似乎都不会违背基金合同中的规定,但是一个模糊的界定并不能成为基金运作的“挡箭牌”。

具体说来,产品成立于2019年9月2日,记者在查阅成立之初的相关资料时发现,基金虽然在合同中给予了“创新成长”最终的解释权。但是在基金发行宣传过程中,基金主打了新兴产业这张牌,聚焦TMT、新兴消费、大健康等行业板块投资机会,思路分歧由此引发。

进一步分析其中的原因,其或许与公司基金经理的能力圈有关:从历任的基金经理李石、宋绍峰和李会忠的风格来看,他们几乎都以重仓大蓝筹为主。以现任基金经理李会忠为例,在他管理的格林伯锐和格林稳健价值等产品中,记者发现都重仓了招商银行、美的集团、万华化学等核心资产标的。

此前,在2019年和2020年的结构性行情中,以白酒为代表的消费股的市场表现较为出色,该基金重仓相关板块也斩获正收益: 2020年全年,该基金的收益率为49.65%,同类排名处于中等靠后的位置。当时业绩平平的主要原因是在重仓贵州茅台、五粮液、伊利股份取得正收益的同时,也重仓了中国平安等股价剧烈震荡的公司,此消彼涨拉低了收益。

虽然成立时间不长,该基金的规模也从成立之初的2.88亿元下滑至2020年末的1789.82万元。进一步由于今年业绩倒数,该基金的规模更加岌岌可危:二季报显示,6月30日产品规模只有1270.56万元,清盘危机持续发酵。

永赢高端制造跑输业绩基准

金融“替代”新能源引来质疑

除格林创新成长外,同样错失了新兴产业赛道投资机会的还有永赢高端制造。成立于2019年11月1日的该基金,一直由明星基金经理李永兴进行管理。在基金合同中,产品对于高端制造的定义相对明确,即在制造业中具有先进核心技术、新产品创新能力、高附加值产品和国际竞争力的行业,以及围绕上述行业提供服务和产品的行业,规定基金非现金资产中不低于 80%的资产将投资于高端制造相关上市公司。

但从二季报来看,该基金将大部分股票仓位投资于金融行业,前十大重仓股中,金融股就包括了招商银行、平安银行、兴业银行、中国太保和中国平安5只,并且招商、平安、兴业三家银行位列前三,合计的持股占比约为22.9% ,而剩余5只重仓股则为中海油服、赛轮轮胎、三一重工、华鲁恒升和欧派家居。除三一重工、赛轮轮胎和华鲁恒升外,其他公司与《高端装备制造业“十三五”发展规划》界定的重点方向,包括航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、高档数控机床等几乎没有交集。

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