世界观热点：分化加剧的ETF：有的规模超百亿，有的不足1亿

虽然股票型ETF的产品数量和规模都在增长，但行业分化的事实已经摆明。同质化的现象加剧以及基金公司之间的差距正在拉开，行业诞生了不少百亿级的ETF，同时也有上百只规模不足亿元的ETF。

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近期又有一批新的ETF产品获批。随着越来越多基金公司重视ETF市场，这个市场的产品种类也更加丰富。

不过，由于数量种类繁多，且行业同质化现象严重，同一只主题或者宽基指数的ETF就有好几家公司旗下拥有，其中就有一些ETF份额过小。

ETF市场出现明显分化，大部分资金流向了一些主打指数型产品的基金公司。而一些小基金公司旗下同质化明显的ETF品种中，部分产品规模甚至已不足亿元。

ETF加速分化

每当有新的ETF出现，往往同时会有多家基金公司申报相关ETF产品，行业也经常出现好多只雷同的ETF产品同期发售，这背后显现的是基金公司抢夺正在快速发展的ETF市场的决心。

近期就有首批跨市场政金债ETF获批，共有8只，其中已经有多只正在发行，而这类产品的申报数量已经超过20只。7月28日两只中证1000ETF同时成立，分别属于广发基金和易方达基金旗下，二者在成立份额上十分接近，分别是79.74亿份和83.72亿份。7月11日至7月14日有多只碳中和主题ETF同时成立，这些产品跟踪的标的虽不同，但主题都一致。此外，今年以来还有多个新成立的ETF，至少被两家基金公司“撞脸”。

据方正证券统计，从资产规模来看，2004年以来国内ETF净值整体呈稳健上升的态势。2004年底华夏基金推出国内首只ETF——上证50ETF，拉开了国内ETF发展的序幕。2004年国内ETF规模仅为54亿元，此后一路发展，并在2020年首次突破1万亿元，截至2022年8月8日最新数据，国内ETF规模已达15179亿元，占全部基金净值比重为5.7%。从管理人的角度看，当前华夏、华宝、易方达等基金公司管理的ETF规模居前。

从股票型ETF的整体趋势来看，宽基指数ETF和行业主题ETF的规模都在2019年附近迎来了大爆发。虽然股票型ETF的产品数量和规模都在增长，但行业分化的事实已经摆明，同质化的现象加剧以及基金公司之间的差距正在拉开，行业诞生了不少百亿级的ETF，同时也有上百只规模不足亿元的ETF。

东方财富Choice数据显示，截至8月23日，可统计的682只股票型ETF中，有22只份额超过百亿份，56只份额超过50亿份，155只份额超过10亿份，但同时也有228只份额在亿份之下。如果按照二季度末规模统计，最高1只规模已经达到531.11亿元，规模排在前三名的都是宽基类ETF，分别是上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF，规模超过百亿元的ETF共有30只。主题ETF中，证券ETF以340.89亿元的规模排在第一。但同时，也有203只ETF规模在亿元以下，95只ETF规模在清盘线5000万元以下，还有2只ETF规模过于迷你，仅有几百万元。

赛道行情助力ETF

ETF正成为配置公募基金不可或缺的工具之一。同时，越来越多的资金开始追捧这类基金，由于股票型ETF为指数型基金，且股票仓位处于接近满仓的位置，一旦看好某个行业或者主题，如果拿不准买什么基金或股票，但又担心踏空，买入ETF则等同于投资其跟踪的标的指数。另外，凭借灵活的交易机制，ETF成为更多投资者借道投资股票的工具。

“ETF出现分化是市场的必然。”百嘉基金董事、副总经理王群航表示：“跟踪相同主题、相同行业指数的ETF，本质上是高度同质化的产品，投资者在选择的时候，如果没有其他一些特殊的情况，就直接选二级市场成交量大的即可。跟踪同一指数的ETF，规模能够做大的，数量在2只左右很正常。”

据王群航观察，一些ETF场内挂单和成交的大小一样，这说明做市的表现非常明显，但感觉做市商的作用不大，有经验的投资者也会注意避开这些ETF。一些需要做市的ETF，都是交易量比较小的，套利都比较难做，“这样的ETF，很是乏味”。

对于ETF市场未来的发展，王群航认为，“以往的市场齐涨齐跌，现在的行情是赛道驰骋。由此来看，未来的主题、行业、赛道类ETF应该会更好一些，毕竟随着股票数量的增多，主题、行业指数的容量也越来越大，越来越适合编制指数。”

独立财经评论员郭施亮表示，目前ETF市场的分化比较大，1只ETF的规模过小容易造成流动性风险以及集中赎回风险。而如果规模过大，可能难以管理，考验基金经理资产配置能力。ETF需要做市商服务提升流动性的同时，更重要的是增强基金资产配置能力以及服务能力，只有净值发挥良好，才可以留住流动性。未来宽基发展风险比较低，或更容易管控风险，主题基金更考验资产配置能力，考验基金经理的综合实力。

在具体选择种类时，独立财经评论员赵欢认为，如果投资者不想承受更大的市场波动，担心行业风险，投宽基ETF是个好选择。如果想要获得更高的年化收益率，买宽基ETF难度相对较高，选择那些高ROE的行业主题ETF可以达到相对较高的年化收益。追求更高收益的同时，要求投资者能够承受更大的市场波动和短期的行业风险。

关键词： 基金公司 资产配置 基金经理