达晨创通退出收益率逾400% 信披违规被警示

6月2日，广东证监局对深圳市达晨创通股权投资企业（有限合伙）（以下简称达晨创通）采取出具警示函措施的决定，指出其在减持中望软件过程中存在信披违规事项。

分析人士表示，财务投资范畴投后端极易出现工作纰漏，要推动信息化管理，提高投前投中与投后团队在信息交互、规则集合等方面的风控力度。

未履行减持信披承诺

具体来看，广东证监局经查披露，达晨创通于2022年3月23日、3月28日通过集中竞价交易方式合计减持中望软件股票38081股，但未在首次卖出的15个交易日前披露减持计划。

根据中望软件首发招股书记载，深圳市达晨创通股权投资企业（有限合伙）承诺如采取集中竞价交易方式减持股份的，将在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划；且在任意连续90日内减持股份的总数，不超过公司股份总数的1%。

2018年，达晨创通曾以25元/股价格增资入股中望软件，不到1年，中望软件投后估值从10.8亿元升至20亿元，后轮增资价格为43.05元/股。

作为达晨财智管理的基金，彼时深圳市达晨晨鹰三号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称晨鹰三号）同达晨创通一起在两年内合计持股263.23万股并关联一致行动人。前者直接持有公司3.94%股份，后者持股1.72%，合计持股5.66%。

尽管当时上交所对相关机构增资的原因和背景及其增资价格、定价依据等提出问询，但相关机构一致看好工业软件行业的发展前景及潜力，加上上市公司的资金需求，中望软件在2018年、2019年间吸收了来自国内多家一线投资机构旗下基金，包括粤科投资、越秀投资、粤财投资等。

2021年3月11日，中望软件首发上市登陆科创板，首发上市价格150.50元/股，股价虽未一步登天，但前99个交易日内亦创下299.13%涨幅，到2022年3月下旬股价来到230元/股附近。倘以最高成本价43.05元/股计算，粗略估算达晨创通减持股份退出收益率或超400%。

股价曾出现连续下挫

有关达晨创通为何未能履行承诺减持退出的原因，6月2日，记者曾联系达晨财智方面了解，但未得到回应。但从中望软件2021年8月到2022年5月初的股价表现来看，确已下跌近70%。

股价连续下挫或是引发创投股东择机离场的诱因，但另一方面，中望软件也就推出的2021年年度权益分派实施后调整回购股份价格上限进行公告，虽然将此前以集中竞价交易方式回购股份价格上限由不超过人民币350元/股（含）调整为不超过人民币249.43元/股（含），但回购资金总额仍将不低于3000万元（含）。

受此带动，中望软件股价在2022年4月底开始反弹。

有关达晨创通未提前披露就减持的行为，业内也有人认为其投资属性对投后工作的影响比较明显。

6月2日，有投资界人士表示，达晨创通并非3年锁定期的股东类型，属于小非类股东的财务投资范畴，“而类似投资在交给投后端工作容易出现纰漏。”

该人士还表示，违规减持以及信披失职，对于部分投资者来说，并非有意为之，特别是一些投资基金，投前投中投后由不同的团队承担，在交接过程中，有可能存在因为信息不对称，导致投后团队对相关细节的掌握不全面，对相关职责的管理不到位。

该人士建议，为了尽可能杜绝这类人为失误可能造成的损失风险，要推动信息化管理，在投前投中与投后团队的交接过程中，实现信息的全交换、特别是通过信息系统设置规则集合，减少因人为因素丢失、忘记重要信息。

关键词： 集中竞价 股权投资 减持股份