食品饮料高端酒需求旺盛 山西汾酒(600809)竞争优势明显

临近春节，白酒市场将“涨价”推向高潮。近日，茅台酒批价小幅上涨，20年飞天茅台批价在3320元左右，处于高位，飞天散瓶价格小幅上涨，在2790元至2820元左右。出口茅台酒出厂价上涨，与国内一致。除龙头茅台外，泸州老窖、古井贡酒、舍得酒业等超10家白酒企业纷纷宣布部分产品涨价。有行业人士指出，长期而言，白酒消费升级趋势不改，板块上行具有稳固需求基础。同时，部分大众品也加速提价大军当中，是否会在业绩中得以体现也值得投资者关住。

高端酒稳增趋势有较大保障，次高端行业高速扩容与全国化趋势顺利推进，共同推动次高端酒企竞争更加激烈，分化加剧。东亚前海证券分析师汪玲指出，双节动销显示高端酒需求端旺盛趋势不变，茅五泸动销表现均良好，在库存水平上也保持低位。目前，高端酒企控量挺价已经成为主基调，同时加强渠道管控，打击渠道囤货窜货行为，为2022年业绩良好增长奠定稳固基础。高端酒需求韧性强，库存水平低位、良好的基本面为酒企提价形成支撑。次高端方面，酒企围绕产品结构升级、全国化布局展开竞争。次高端价格带中在产品结构升级、全国化方面布局深厚具备实力的酒企，竞争优势明显，区域龙头将在产品结构升级+全国化推进支撑下延续高增。

民生证券分析师王言海指出，白酒进入“第三成长”阶段，消费升级是长期趋势，强分化、高集中的特征显著，大周期弱化，小周期与产业政策更相关，我们看好次高端价位和千元价位段的快速扩容，次高端价位进一步细分为500-800元新兴次高端、300-500元传统次高端。对于投资标的的选择，需求是纲领，疫情约束减弱的预期下，验证消费场景恢复与提价传导因素，围绕景气度、确定性与估值三角优选高质量龙头与高成长赛道。建议投资者关住贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等。

除备受关注的白酒行业外，在成本推动下，主流食品企业纷纷提价，涉及各个细分行业。有行业人士指出，叠加明年猪价下行幅度远小于今年、明年CPI(食品)大概率进入上升通道，呈现前低后高的走势，PPI则随着大宗商品价格的回落呈趋稳态势。全年来看，食品价格温和通胀以及工业原材料价格趋稳乃至下行，以及需求端的改善，将会导致食品制造业企业处于净利率扩张区间。

东莞证券分析师魏红梅表示，近期香飘飘与立高食品相继发布提价公告，对公司主要产品的价格进行不同程度的调整。在提价的大环境下，板块存在边际改善机会，盈利能力或逐步改善。后续可持续关注板块提价进展，把握边际拐点。标的方面，可重点关注海天味业、中炬高新、千禾味业、伊利股份、洽洽食品、安井食品等。

潜力股精选

泸州老窖(000568)

公司目前国窖1573已经站稳高端三甲，与作为肩部价格段重要力量的泸州老窖1952，共同成为引领第一曲线复兴的拳头产品;占位次高端的泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒等腰部价位段产品，量价稳步提升。山西证券指出，公司推出股权激励，覆盖范围广，且涵盖大批管理人员和技术骨干，激励力度大。根据目标指引预计2022-2023年公司增速有望达到25%以上，将充分调动公司管理层动力。根据公司制定的“十四五”战略规划：“136”战略。其中“1”是指坚定重回中国白酒行业“前三”目标。因此，实施股权激励也助力公司完成十四五规划目标。

五粮液(000858)

公司产品结构上，五粮液产品体系持续完善、系列酒产品体系更加聚焦。公司清理清退主要品牌7个，产品509款，品牌产品数量均压缩80%，向自营品牌、中高价位品牌、优质品牌三个聚焦更加明显。太平洋证券指出，行业成长逻辑支撑强，消费升级、城镇化提升都支撑行业的结构性增长。白酒向优质品牌、优质产区、优质产能集中的趋势强，龙头企业和优质品牌将持续分享行业结构性增长红利。因此，公司将以高质量的市场份额提升为核心，加快构建共生共荣的新型厂商关系，突出文化建设和消费培育，强化供应链稳定、渠道转型、市场预期，确保全面实现稳中有进的新发展。

山西汾酒(600809)

公司经过5年改革，汾酒实现跨越式发展的阶段性目标，亿元市场从2017年8个发展到今年的28个，经销商数量从2017年的不足1000家到目前的2944家。2022年是汾酒全国化品牌战略全面落地、营销改革持续深入、经营业绩再创新高的重要一年，为实现汾酒“三分天下有其一”的重要目标而努力。红塔证券指出，公司在实现跨越式发展后，不管从品牌、产品，还是从销售队伍和经销商队伍的角度，公司的竞争优势愈发明显，未全国化战略有望加速实现;公司乘胜追击，继续提出新的战略目标，挖掘新的增长极，业绩弹性依然可期。

海天味业(603288)

公司积极调整，10月领先提价，提升渠道利润及积极性，同时偏向通过提升自然动销实现库存健康去化，当前公司库存水平逐步良性改善，外部需求较弱下，提价传导至价格体系趋稳时间预计较往年更长，期待年底前传导到位。公司销售领先行业实现改善，彰显龙头强劲实力，后续随提价落地，业绩稳增可期。东吴证券指出，展望2022年，低基数下，需求、成本、库存压力、社团冲击环比均将改善，同时我们预计提价将带来盈利端弹性，公司不断推出食醋、腐乳、油、复合调味料等新品类，丰富产品矩阵，拓展新增长点，度过至暗时刻后，有望实现稳健增长。

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