联想讲不出“科创”故事？能走出“基因”的束缚吗？

如何走出“朋友圈”

值的一提的是，联想集团一直享受到两种“福利”。公司最早是国有资产——中科院属企业，之后混改变为既有国资也有民资的公众企业，“亦官亦民”“非官非民”的“身份”为其在不同的市场上有所作为。

但这样的身份显然在此次科创板IPO中没有发挥作用，甬兴证券副总裁许维鸿对此认为，“科创板的定位是协助解决产业和科研领域的‘卡脖子’问题，联想科创板IPO终止的症结在于其硬科技含量确实较低。”

中国政法大学商学院院长刘纪鹏也向记者表示，联想集团科创板IPO终止主要还是联想集团自身的原因：“联想集团所处的行业增长空间有限，而且研发投入确实不高。”

刘纪鹏指出，“类似联想集团这种股权架构的公司，到底是国企还是民企，有待明确。”他认为，联想集团的无实控人状态一定程度上有其合理性，整体来看，由于历史原因、以往科教文卫的政府部门或事业单位，对旗下经营性公司的管理也比较松散。但近两年，校企北大方正、清华紫光相继出现债务危机，也暴露出存在内部人控制的问题。目前各方也在讨论是否把这种企业的国有股权从中科院-财政部的隶属关系、调整到国资委体系下。

从联想集团以及第一大股东联想控股来说，“身份”的模糊也曾是公司发展的推动力之一。比如在投资层面，联想系可以与不同资金灵活投入各种项目中。

最近几年，联想系基金在AI、半导体等领域落子不少，如联想创投在GPU领域参股了摩尔线程，AI领域投了旷视科技。另外，联想集团去年战略入股比亚迪半导体。如今上述项目正逐个上市。今年6月、比亚迪半导体提交招股书。旷视科技在今年9月通过科创板IPO、募资60亿。不过联想系基金持股都不太高，据H股招股书、联想持有旷视科技股权1.2%，持有比亚迪半导体股份0.49%。而且联想在管理层无人事任命。总之，PE投资看似更偏财务投资。

需要注意的是，联想系基金投资的许多项目都有柳传志“朋友圈”的影子。比如柳传志的朋友泛海实控人卢志强、阿里创始人马云等，去年泛海控股出售价值12亿美元的美国旧金山地产项目，接盘方是联想下的弘毅投资(后终止);另外在寒武纪等诸多项目上，联想也和阿里共同参股。

为什么会有这种现象?一位和联想控股有过业务交流的投行人士向记者分析，“感觉重大的、影响到联想战略方向的决策，很大程度上仍然取决于柳(柳传志)的态度，下面的人无权拍板”。这也能解释为何联想的PE业务往往持股比例不高、定位偏向于财务投资人。

早年，柳传志曾专门对如何投资做过说明，他告诉公司后辈们，一家公司有没有投资价值，“你们得通过报表看。通过三张报表，你们能看得出来，这个团队是行还是不行?地基行还是不行?我相信，也许你们某些人是行的，但是我绝对相信，你们大部分人是不行的!”

目前，联想也认识到了它的短板所在，但只要决策机制不改变，联想也只能进行一些浅层的投资。

不过许维鸿认为，联想的投资逻辑不应被轻易质疑。“从经营的角度，联想通过资本运作、参控股一些高科技中小公司，是符合正常思路的。当然，国内很多企业为了迎合资本市场，盲目多元化，就很危险了。”总之，联想集团的企业基因有其特殊性，和阿里、小米等公司不具备可比性。

目前，联想投资和其主业一样，也在寻找新的升级方向，但他们能走出“基因”的束缚吗?就像当年有人曾问柳传志：“未来联想是想做强还是想做大?”柳传志犹豫了半天说，“还是做大吧。”

如今，在PC领域，联想已经足够大，未来呢?

对于上述诸多问题，记者试图采访联想。联想集团品宣部门员工表示，一切以公告为准、当前没更多回复。

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