英力电子冲刺创业板 负债6亿大客户身兼供应商

应收账款逐年增长周转率连续三年一期下滑且低于可比公司均值

报告期内，英力电子应收账款金额较大且逐年增长，计提坏账准备金额也水涨船高。

2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年3月31日，英力电子应收账款余额分别为3.42亿元、4.78亿元、5.69亿元、和4.47亿元，计提坏账准备金额分别为689.92万元、972.24万元、1176.27万元和955.29万元。

2017年末至2020年1-3月末，英力电子应收账款账面价值分别为3.35亿元、4.68亿元、5.57亿元和4.38亿元，占当期末总资产的比例分别为44.03%、41.78%、41.63%和35.74%。2017年末、2018年末、2019年末，公司应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为45.29%、45.15%和44.17%，占比较高。

对于应收账款规模较大的原因，英力电子表示由于经营模式及主要客户结算的特点。对此，英力电子在招股书中做出提示性风险，随着公司经营规模的扩大，应收账款余额可能进一步扩大，若应收账款不能按期收回，公司现金流、资金周转和生产经营活动将会受到不利影响。

此外，英力电子应收账款周转率持续下滑且连续三年一期低于可比上市公司均值。报告期内，公司应收账款周转率(次)分别为2.61、2.58、2.46、1.85;同期，可比上市公司应收账款周转率平均值分别为4.03、3.75、3.45、3.66。

存货高企存货周转率连续三年一期下滑

2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年3月31日，英力电子存货期末账面价值分别为1.28亿元、1.89亿元、2.13亿元和2.34亿元;占当期末流动资产的比例分别为25.19%、25.21%、24.56%和31.82%;占当期营业成本的比例分别为22.17%、22.01%、20.74%和30.62%。

中国经济网记者观察发现，英力电子2020年仅第一季度存货余额已超2019年度全年的存货余额。

英力电子表示，报告期内，公司存货净额波动主要受产销规模扩大、新机种投产节奏以及主要客户生产进度安排等因素的影响。

此外，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-3月，公司存货周转率分别为5.69、5.42、5.11、3.42。虽然报告期内，公司存货周转率高于可比公司平均值，但呈持续下滑趋势。

受到2起行政处罚子公司曾拒不执行安全监管监察指令

招股书显示，报告期内，英力电子全资子公司真准电子曾受到一项被处以罚款1万元的行政处罚。

2017年5月23日，昆山市安全生产监督管理局向英力电子全资子公司真准电子出具《责令限期整改指令书》(昆安监双随机责改【2017】181号)责令真准电子对：未见企业安全投入台账资料、未见安全管理人员任命文件、企业安全管理员培训证书未按规定参加复审、未见事故隐患排查台账资料、未见劳动防护用品员工签收记录、未见近期演练资料、未见事故台账资料、未见员工职业健康监护档案等8个问题于2017年6月23日前整改完毕。

2017年7月28日，昆山市安全生产监督管理局向真准电子出具《行政处罚决定书(单位)》(昆安监罚【2017】138-1号)，认定真准电子存在拒不执行安全监管监察部门依法下达的安全监管监察指令的问题，依据《安全生产行政处罚办法》第四十五条第(七)项“生产经营单位及其主要负责人或者其他人员有下列行为之一的，给予警告，并可以对生产经营单位处1万元以上3万元以下罚款，对其主要负责人、其他有关人员处1000元以上1万元以下的罚款：(七)拒不执行安全监管监察部门依法下达的安全监管监察指令的。”之规定，对真准电子给予警告、处人民币1万元的行政处罚。

此外，英力电子曾受到一项罚款40万元的海关行政处罚。

2019年2月12日，中华人民共和国合肥海关向英力电子出具《行政处罚决定书》(合关缉违字【2019】2号)，认定英力电子未按规定办理保税料件进出口手续即收货入库;未经海关核准擅自将进料加工贸易手册项下进口料件生产的成品在其他进料加工贸易手册项下出口，已经构成了《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十八条第一款第四项规定的经营保税货物的加工业务不依照规定办理海关手续的违反海关监管规定的行为。鉴于上述行为属于程序性违规行为，根据《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条第一款、《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十八条第一款第四项之规定，合肥海关决定对英力电子科处罚款40万元的减轻处罚。

曾签4份对赌协议对赌股东“脱身份”

据IPO日报报道，英力电子曾与嘉兴九赢股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“九赢投资”)、毅达基金、六安拾岳、安华基金签署过对赌协议。但对于对赌协议的具体内容，英力电子只字未提。

需要指出的是，英力电子2018年12月接受上市辅导，而部分对赌股东是在此时间后才进入公司，比如安华基金和六安拾岳为2019年1月，毅达基金则为2019年3月。对此，一位上市公司高管对IPO日报表示，如果公司上市后还存在对赌协议，会给股民的利益带来不确定性，因此证监会是不支持的。所以在申报IPO之前，企业都会解除对赌协议。

还有一家对赌股东九赢投资为2017年6月进入，在2019年8月前其为英力电子第二大股东，拥有英力电子5.63%的股份。但到了2019年8月，九赢投资将113.78万股以500万元总价转让给梅春林、将55.51万股以243.94万元总价转让给由欣，即每股价格为4.39元。

值得一提的是，九赢投资这个转让价格颇低，此前2019年3月毅达基金增资的价格便已达到每股10元。对此，英力电子于申报稿中表示，这是因为梅春林原为九赢投资合伙人。经此次转让，梅春林将通过九赢投资的间接持股转为直接持股，定价方式为参照九赢投资入股英力电子时价格协商确定。

经过这波操作之后，九赢投资持有英力电子股份的比例由5.63%降至3.92%。

一位A股市场资深人士对IPO日报表示，一般情况下，持股比例在5%以上的股东进行减持需要提前公告，而5%以下的股东减持既不需要提前公告，也不需要事后提示公告。因此，IPO日报质疑九赢投资进行股权转让是否为摆脱“5%以上股东”的身份。

关联关系“扯不断、理还乱”利益输送质疑待解

据中国企业报经鉴报道，英力电子存在诸多关联关系、疑存利益输送等问题，同时公司高管任职履历也存有瑕疵，信息披露遭受质疑，公司上会前景恐不明朗。

招股说明书披露，英力电子实际控制人为戴明、戴军和李禹华兄弟三人。据知情人反映，戴明、李禹华曾投资上海视聪网络信息技术有限公司(现名为上海君是信息科技有限公司，以下简称“视聪网络”)，李禹华还曾担任该司法定代表人。

经工商资料查询，视聪网络经营范围与英力电子的主营业务存在一定的关联性，戴明、李禹华先生分别于2014年5月14日、2015年7月20日退出，但视聪网络宣传页面留下的电话为戴军私人联系方式。

对于英力电子与视聪网络是否存有关联关系?公司对李禹华的履历披露是否存在隐瞒?不得而知。

此外，据招股说明书披露，叶利是英力电子实际控制人戴军配偶的妹妹，其作为有限合伙人持有公司员工持股平台舒城誉之10.43%的股份，目前还担任英力电子子公司重庆英力管理部部长。

工商资料显示，叶利曾于2016年8月17日成立重庆市铜梁区安子电子配件有限公司，该司经营范围包含英力电子上下游业务，2018年12月17日注销。

对此，中国企业报经鉴提出质疑，英力电子与安子电子是否存在业务往来?是否存在关联交易和利益输送等现象?为何在招股说明书中同样未见披露?

另据工商资料显示，英力电子副总经理、核心技术人员梁庭曾投资50万参股长丰美佳电子科技有限公司(以下简称“美佳电子”)，占股33.33%。

工商资料显示，美佳电子从事手机、电脑、汽车各种电器类线材加工组装(不含电线、电缆生产);喇叭、耳机模具设计、研发;塑胶成型、销售，与英力电子业务高度类似，该司于2017年6月27日注销。

中国企业报经鉴报道表示，英力电子与美佳电子又是何种关系?是否存在关联交易和利益输送等现象?招股说明书中对梁庭的任职履历披露是否存在瑕疵?公司其余董监高人士是否存在类似现象?以上诸多问题，或将给英力电子的上会及未来发展蒙上一层阴影。

关键词： 英力电子