千亿光伏龙头阳光电源20cm跌停，北向资金越买越跌270亿元被套

4月20日，光伏逆变器龙头阳光电源低开19个点，随后跌停，14万股东全都傻眼。

刚回暖两日的光伏板块也被拖累，Wind光伏指数全天下跌2.64%，仅航天机电、银星能源、中来股份、金开新能四股微收涨。

阳光电源的20cm跌停，与前一晚的业绩“炸雷”有关。

4月19日晚，阳光电源发布2021年年报和2022年一季报。其2021年实现营收241.37亿元，同比增长25.15%；归母净利润15.83亿元，同比下降19.01%。2022年一季度实现营收45.68亿元，同比增长36.48%；归母净利润4.11亿元，同比增长6.26%。

阳光电源今年一季度表现不错，但去年全年盈利表现远低于预期。

记者注意到，此前阳光电源三季报披露的归母净利润为15.05亿元；也就是说，阳光电源四季度的盈利仅有0.78亿元，同比减少89.73%。

4月20日，阳光电源证券部工作人员向记者解释，2021年业绩不达预期的主要原因是海外电站计提减值，以及部分储能业务交付延迟被罚款等。

去年10月下旬，阳光电源的股价达到了178.98元/股的历史新高，然后开始了下行模式。从去年11月初以来，阳光电源股价下跌了56.08%，数百亿市值已经烟消云散。

与阳光电源股价走势截然相反的是，券商研报在最新财报发布后仍然高喊“买入”。北向资金几个月内坚持越跌越买，结果越买越跌，持股比例已超总股本的四分之一。

券商仍在喊“买入”

直接冲击股价的，是阳光电源年报业绩不佳。2021年其全年归母净利润15.83亿元，同比下降19.01%。阳光股份在年报中表示，将向全体股东每10股派发现金红利1.10元，也引来股吧里的不少股民嘲讽。

影响阳光电源股价预期的，或许还有跟财报一起发布的限制流通股解禁公告。4月22日，18名股东的总计2842万股将上市流通，占公司当前总股本的1.9134%。

与充满忧虑的市场反映不同，机构仍然表达对公司的看好。阳光电源年报与一季报发布不到24小时，已经有5家券商发布研报点评——国联证券、光大证券、瑞银证券、安信证券给予“买入”评级，中金公司认为“跑赢行业”。

图片来源：Wind

安信证券分析师王哲宇认为，阳光电源的销售及研发投入加大，期间费用率阶段性上行拖累盈利；不过，前期投入将为公司后续的发展打下更为坚实的基础，随着公司未来业务规模的快速扩张，各项费用率有望逐步回归正常水平。

不过，清一色正向评级的背后，是券商们已经默默下调的目标价。

在上述研报中，中金公司将此前阳光电源的目标价下调了45%至105元；瑞银证券下调了19%至145元；国联证券、安信证券“买入”评级下的目标价分别也只有111.5元、109.04元。

此外，近期长三角地区疫情反复。被问及当前疫情管控是否影响公司经营时，上述阳光电源证券部工作人员表示，疫情管控对于公司经营确有影响，但影响不大，目前公司供应链上的部分零部件已经实现国产替代。

其告诉记者，“公司今年的经营状况是稳步向好的，我们也密切关注疫情的后续发展。”

270亿北向资金被套

券商研报高喊“买入”，北向资金则用真金白银表达看好。北向资金一向被称为“聪明钱”、“A股风向标”，但到阳光电源这里似乎失灵了。

Wind数据显示，去年四季度阳光电源股价高位震荡时，北向资金开始了净买入。此后，随着阳光电源的股价不断下跌，乃至腰斩，北向资金始终坚定买入。

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截至4月19日，北向资金持有阳光电源23589万股，占自由流通股本的25.41%，市值超270亿元；较3月底增持了1271万股，较去年12月底增持了7365万股。

甚至就在4月19日当天，港交所复活节假期后的首个交易日，北向资金净买入阳光电源181.72万股。以收盘价90.10元计算，当日净流入1.64亿元。然而，这笔资金第二天就领受了20cm跌停，浮亏3274万元。

北向资金的抄底，可谓越抄越低，锲而不舍。然而，4月20日，北向资金也开始出走。当天深股通专用席位登上阳光电源的龙虎榜买入、卖出第一位，北向资金合计净卖出4.59亿元。

在今年一季度阳光电源屡创股价阶段新低时，不只北向资金，公募基金也在加仓。天弘中证光伏产业指数基金在一季度新进，购入942万股成第9大流通股东；广发基金旗下四只基金除广发双擎升级外，其余三只都进一步增持；华泰柏瑞中证光伏则从第十大股东买成了第六大股东。

图片来源：Wind

在整个板块都处在下行趋势中时，北向资金和机构的加仓都显得无力回天。截至4月20日，Wind光伏指数的跌幅为29.27%。目前，光伏板块整体估值已经跌回2021年7月水平。股民和机构都在等待一个真正回暖的春天。

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