景创科技更新招股书 盈利能力令人担忧

上半年盈利能力下降

意识到客户集中度过高存在风险后，景创科技开始拓宽业务范围。招股书显示，各报告期内，公司创新消费电子产品的销售金额分别为182.73万元、587.23万元、1.04亿元和5039万元，分别占各期主营业务收入的0.44%、1.66%、20.10%和21.51%。

2020年以来，其创新消费电子产品的销售收入高速增长，但尴尬的是，该类产品同期贡献的毛利并不高，报告期内分别为58.22万元、136.98万元、2076.84万元和705.17万元，占主营业务毛利的比例分别为0.5%、1.34%、13.05%和12.05%，甚至在2021年上半年有所下降。且2019年-2021年上半年，其该领域主要产品智能监护器的毛利率分别为20.59%、19.58%和14.94%，低于其同行业可比公司安联锐视和奥尼电子相关产品。

表3 智能监护器毛利率行业对比

更要紧的是，景创科技今年上半年的盈利能力却在下降。在景创科技的生产成本中，原材料成本是绝对的大头，报告期内，公司直接材料成本占同期主营业务成本的比例分别为80.46%、76.11%、79.24%和76.19%，而其电子类、塑胶类原材料始终为其采购额的前两位。

招股书显示，报告期内，其电子类原材料的采购金额分别占总采购额的39.18%、42.68%、43.51%和38.86%;其塑胶类原材料的采购金额占比分别为20.19%、18.78%、16.69%和20.18%。由此来看，上述两类原材料的价格变化对其产品毛利率的影响较大。而2021年上半年，受市场供需与原材料性能要求提升两方面原因影响，其电子类、塑胶类原材料的采购价格全面上升，这意味着其材料成本整体会有所增加。

表4 2021年上半年公司主要原材料价格变动情况

但与此同时，其产品的销售单价表现却“不给力”，除了其游戏外设的平均销售单价同比小幅上升6.81%外，其迷你游戏机、创新消费电子产品的平均销售单价则分别同比下降14.28%和36.05%。

在上述因素影响下，2021年上半年，公司各产品的毛利率均有所下降，其中游戏耳机的毛利率甚至大幅下降10.02个百分点。景创科技的综合毛利率也由2020年的30.48%下降至24.94%，公司盈利能力存在下降风险。

表5 报告期内公司主营业务毛利率表现

随着公司盈利空间被挤压，公司的大客户“依赖症”能否有所缓解就变得更为重要。根据其所处行业来看，创新消费电子产品或许会成为其破局的关键，但目前看，要摆脱大客户的“依赖症”，景创科技还任重道远。

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