左手苹果供应链右手新能源汽车 领益智造“抢占”风口

华泰柏瑞基金副总经理、基金经理李晓西在接受《红周刊》记者采访时曾表示，苹果产业链A股公司不少是项目制。比如，苹果某款手机产品的周期来临，手机销量增长，做手机壳或者玻璃的公司销量就会提升。但苹果会同时找好几家互为备份。因此，这个产业链上的公司很难通过苹果让利提高利润率。就像富士康给苹果供货量很大，但本身毛利率和盈利能力都比较低，它的盈利主要靠量的增长。另外，消费电子的周期性也会影响其长期投资价值。

对苹果重度依赖带来的不确定性以及裁员风波等因素共同搅动下，立讯精密今年以来股价大幅回调。截至9月7日收盘，立讯精密股价累计跌幅37.29%，近4成。这意味着，若不考虑增减持的情况下，创始人王来春的身家已缩水近4成。

领益智造女富豪“抢占”风口

左手苹果供应链，右手新能源汽车

相比立讯精密千亿市值的规模，领益智造规模较小，市值约500亿元左右。且领益智造对苹果依赖并不如前两者那么明显，从公司财务数据来看，即使假设苹果作为其第一大客户，占比也仅21.17%。

不过，在领益智造背后却藏着一位低调的深圳富豪曾芳勤。

但不同于王来春从打工妹变创业者的路径，领益智造的曾芳勤走的是一条精英路线。

同样在上个世纪80年代，领益智造的曾芳勤决定辞去深圳公务员的铁饭碗去留学。留学回来后，曾芳勤加入外企美时精密，成为中国区域的总经理。美时精密主要聚焦精密件产品领域。

有了美时精密的工作经历，2006年，曾芳勤辞职，在深圳创立领胜科技，主要生产精密的模切产品。2012年，曾芳勤成立领益科技，进入了冲压产品定制领域并拿到苹果订单。此外，有苹果背书，领益科技也得到了华为、VIVO等手机大厂的订单。

随着订单量的增加，领益科技规模得到发展。2017年8月，领益科技出资207亿，借壳江粉磁材上市，改名为“领益智造”。同年，领益智造实现营收159.25亿元，净利润14.05亿元。

上市之后，领益智造也通过收购增大规模。2019年8月，领益智造全资收购赛尔康。赛尔康是全球领先的充电器制造商，也是苹果、三星、华为等品牌充电器的主要供应商。收购赛尔康，让领益智造股价回到了10元/股左右。

2019年上半年，领益智造实现营收95.96亿元，净利润11.14亿元。当年总营收达到239.16亿元。

水涨船高，作为领益智造掌舵者，曾芳勤身家也在上涨。在最新公布的《2021新财富500富人榜》上，曾芳勤以496亿元的财富上榜。

图7 上市使得曾芳勤身价大增

来源：新财富

但相比“果链三巨头”里的立讯精密，体量较小的领益智造，业绩并不稳定。今年上半年，领益智造营收同比增加6.68%到127.41亿元，但净利润却同比下降37.2%至3.96亿元，毛利率15.12%，也呈下降趋势。

对于净利润下滑，领益智造表示，一方面，受智能手机芯片供应紧缺影响，部分国内客户订单需求放缓，导致产品固定成本分摊加大;另一方面，受疫情影响，海外部分厂区生产短暂停工，导致部分项目量产延后。此外，也受消费电子部分项目产品需求下调、降价及原材料价格上涨等影响。

7月11日发布业绩预告后，7月12日领益智造开盘跌停。今年以来，领益智造跌幅约40%。

领益智造也在寻找苹果之外新的增长点。通过收购浙江锦泰电子，领益智造布局新能源汽车业务，切入了全球多家知名客户，包含奔驰、宝马、保时捷等知名车企的锂电池供应商。此外，领益智造投资20亿建设电池精密结构件项目，对电池结构件进行扩产投入。这些项目目前都处于导入期或建设期，短期内难以提振业绩。

从上述2家企业的布局来看，虽然绑定苹果，也在布局其它产业链，尤其是新能源汽车。随着苹果产业链不确定性的增强，以及苹果替换供应商的可能性，或许未来会多一批“特链”也未可知。

不过眼前，随着iPhone 13即将发布，银河证券研报称，消费电子迎来苹果周期，苹果产业链关注度有望持续提升。

(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)

关键词： 右手 领益智造