赚钱全靠房贷等建设银行走不出舒适区

2021-05-25 16:23:31来源：证券市场红周刊

属于建设银行的政策红利时代结束了，周期让位于消费，商业银行迈入零售金融时代，但是建行的业务发展盈利模式还停留在传统，面向消费的第二

2012年，建设银行的业绩增速呈现断崖式下跌，当年其归母净利润增速14.13%，是2011年的一半多一点。此后，这家银行的业绩发展速度就开始明显下降了，整体维持个位数偏低的增速直到2020年，中间个别年度的业绩甚至是负增长，且中间伴随由于流动性收紧而导致的不良贷款率攀升。

属于建设银行的政策红利时代结束了，周期让位于消费，商业银行迈入零售金融时代。来自中央层面的结构性经济调整政策驱动中国商业银行转而进入艰难的调整与转型期。

转型哪有那么容易。过去随随便便依靠放贷规模便可以取得的辉煌业绩，实际是时代给与的红利，这更加彰显后续转型的艰难。

此后的多年里面，建设银行一方面耐心的处理着其账面过去多年累积起来的不良贷款;一方面艰难的寻求向零售的战略转型，探索“第二增长曲线”。以过去两年为例，建行清理不良贷款就高达1382亿元，迄今为止其账面不良贷款余额依然超过2600亿元。

“第二增长曲线”是建行董事长田国立于2019年提出来的，其核心在于通过B端赋能、C端突围、G端链接，开启转型和重构，重新定义新时代银行的功能，本质在于发展零售业务，并重塑建行业务增长点。

但是建行的转型在业务层面遭遇挑战。2018年建行提出零售优先战略，实际进展不大，缺乏纵深。至少从2020年的业绩来看，建设银行的发展是靠两条腿走路，一方面靠对公业务维持和扩大市场规模;一方面依赖房贷猛赚钱。

市场规模方面。2020年，建行以16.7万亿元的信贷资产规模位居行业第二，同比增长11.73%，驱动这一业务增长的主要是对公类信贷业务。财务数据显示，建行2020年对公类信贷余额8.4万亿元，业务规模仅次于工行，对公信贷占比50%，同比增长超20%。零售业务贷款余额7.2万亿元，占比43%，同比增长11.7%，低于对公业务发展速度。

零售业务方面。乍一看建设银行的零售业务占比颇高，市场规模也很大，实际全是房贷驱动。2020年，建行房贷余额5.83万亿元，同比增长9.9%，房贷业务贡献零售贷款超过8成。

过去十年，建行个人房贷余额增长超过5倍至5.83万亿元，十年复合增长率18%，超过信贷余额11%的增长率。建行房贷的增长率，在国有大行中名列前茅。

横向来看，建行房贷余额在全部上市商业银行中，无论是绝对额，还是结构性占比均为行业内最高。2020年，建行房贷余额5.8万亿元，超过工行1000亿元;结构占比方面，建行房贷占全部贷款的比例约为35%，超过工行4个百分点。

利润方面，房贷业务贡献惊人。2020年，建行税前利润的6成以上来自零售业务，由于房贷业务对于零售业务占比巨大，且不良率极低。结论便是，建行赚钱主要靠房贷。

除房贷以外的其他零售业务，如信用卡、消费贷，以及个人经营贷等业务，2020年底余额1.4万亿元，占比不足20%(占全部贷款仅为8%)，尽管去年有近20%的增长。显然，在零售业务领域建行没有形成自己真正的竞争优势，尤其跟同行相比的时候。

这一格局的形成，一定程度上基于原有业务积累，当然也与新业务拓展的困难度成正比。相比房贷来说，经营贷、消费贷等零售客户的获取难度以及不良率都要大一些，对于风控的要求也高。况且，房贷对于商业银行的资本金占用也低一些。这本质上带有监管套利的特点，尽管所有的商业银行都在这样做。

信贷资源向对公，尤其是房贷业务的过多倾斜，导致了建行房贷以外的零售业务整体发展较慢。

建行的餐后甜点

零售业务

没有人或者组织能够轻轻松松走出舒适区，建行亦如是。

考虑到建行自身庞大的信贷规模以及资源可配置性，至少在一个可见的时间范围内，其他零售业务根本无法改变建行业务、营收乃至盈利结构。正是从这一点出发，让我们看到了建行未来的发展很可能面临“失速”。毕竟，2020年特殊的宏观环境很难再现，相比2020年货币政策边际收紧将导致建行对公类业务发展面临紧箍咒。

对于建行业绩来说，还有一个很大的威胁在于住房贷款业务将不得不做出被动调整。据2020年底央行、银保监会《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》(下称《通知》)相关规定，包括建行在内的六大国有银行个人房贷业务占比控制在32.5%以内。2020年末，建行个人房贷占比35%，超出规定要求2个百分点以上。

这意味着未来几年，如果没有整体信贷规模的大幅扩张，建行在个人房贷业务上实际已经触达了业务拓展的边界，否则建行将因房贷超标面临额外的资本金要求，尽管根据监管规定，建行有4年的调整时间。属于建行房贷业务的监管红利也已经结束了。

2021年一季度的财报数据很可能大致透露了这一趋势。一季度净息差2.13%，相比2020年下降6个BP;归母净利润831亿元，同比微增2.52%，这一增速虽然高于2020年的1.62%，但是去年数据受到了拨备计提的干扰。从拨备前利润看，今年一季度实现拨备前利润1526亿元，同比增长3.42%，远低于2020年的7.43%。

从信贷规模看，一季度环比扩张5.27%，相比2020年大幅放缓;从信贷产品类别看，今年一季度建行零售贷款增长几乎停滞。财务数据显示，今年一季度末，建行零售贷款余额7.45万亿元，去年末为7.23万亿元，环比微增3%。

目前还不是很清楚建行一季度零售贷款增速的大幅放缓是否是上述因素的结果，但今年中报数据应该会有很好的揭示。

不少机构认为，建行的零售业务具备发展空间，并发布研报积极看多建行的零售业务布局，个中原因在于其高达2.8亿的庞大客户数量，实际上这未必一定带来竞争优势。一方面，相比城商行以及股份制银行，建行的业务下沉力度不够，这对于发展零售金融不太有利;另一方面，建行并未做好向零售业务转型的真正准备。

管中窥豹，不妨以建设银行与招商银行的App端做一个简单的对比。下图，左边为招商银行，右边为建设银行。