茅台业绩会 股东提问和习酒的竞业禁止是否成立？

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资深茅粉高立群向《红周刊》记者表示，在之前的一次内部交流会上，相关人士表示，今年没有公布产量目标，其中一个原因或是产品在调结构，怕实际有偏离进而形成误导。高立群判断，“量的增长，我的预估是今年6%多一点。基于此，非标茅台涨价，如定制酒、精品酒、年份酒等，预计带来平均每瓶400-500元涨幅不等。另外，直销渠道收入占比上升，已由去年年底的13%升至17.5%，也会有一定比例的利润贡献，加上系列酒的提价，这几大块加起来至少带来15%的利润增长。”

茅台集团之前提出力争在2025年进入世界500强之列，高立群由此推算，“贵州茅台要达到这个目标需要每年增速在15%以上，但今年的规划是10%，会不会形成前低后高的增速趋势?”

和习酒的竞业禁止是否成立?

业界分歧严重

对于习酒和茅台公司的同业竞争问题，有股东提问，“习酒公司生产酱香酒的行为，是否导致茅台公司违背之前的承诺?”对此，高卫东回答称，习酒公司在原料采购、生产工艺等方面均是独立的，其商标、品牌形象、客户群体等与茅台公司有明显区别。

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前述私募研究员也向《红周刊》表示，习酒窖藏1988在酱香酒中占不少份额，如果能上市当时应该会尽快推进，但一直没有上市，说明还是存在一定的困难。

高立群向记者解释称，在之前的内部交流会上，公司提到，“酱香酒占整体白酒的比例仅为7%-8%，成长空间非常大。习酒有完整的人员、体系、渠道，是和茅台公司完全不同的。习酒这几年的发展没有对茅台形成实质性的竞争和影响，对茅台的利润也没有任何影响。”

但对于这个回答，有机构投资人向《红周刊》记者表示，“只要是白酒，就存在同业竞争的问题，公司不能仅仅根据没有实质性的影响，就认定不会带来竞争。”

泸州老窖业绩会同天召开

茅台有信心“保第一”

在业绩说明会上，股东对于茅台和其他酒企的竞争表示了很高关注，提出了“五粮液、老窖、汾酒等都在发力高端品牌，是否有任何因素会让茅台丢失第一的位置?”对此，李静仁回答称，“请放心，茅台有信心、有底气，能办好自己的事”。

前述私募研究员表示，在看得到的未来，只要茅台管理层把握好方向，茅台不会失去第一的位置，其他品牌想要追赶还需要时间。最近一段时间，茅台市场价格继续攀升，部分地区已经达到了2700元以上，比5月份的2350元上涨了15%。“酱酒的价格在攀升，茅台是领衔的第一梯队。”

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值得一提的是，泸州老窖的业绩说明会也在同一天(5月19日)召开，泸州老窖董秘王洪波对公司较长期的发展目标表示，“十四五末，公司坚定重回中国白酒行业‘前三’目标”。泸州老窖董事长刘淼也表示，“2021年的营业收入目标为同比增长不低于15%”。而对于高端品牌的布局情况，刘淼指出，“持续提升国窖1573高端品牌价值。”

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“老窖的老字号特曲经过历时一年多的控量挺价，已经逐渐迈进次高端的门槛，预计今年老字号特曲和特曲60均会实现较快的增长，这是老窖发力高端品牌的一个亮点。酱酒目前的市场非常火热，包括茅台在内的多家酒企都在发力这个小高潮。在茅台的量价稳定的同时，老窖的业绩弹性短期内或许更好。”前述私募研究员判断。

(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)

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