林华医疗首发上会 商誉减值损失-651.48万元

2019年应收账款余额1079.26万元

2016年至2019年，林华医疗应收账款净值分别为373.39万元、1114.48万元、1150.30万元、976.90万元，占流动资产比例分别为0.85%、2.01%、1.84%、1.28%。

2016年至2019年，林华医疗应收账款余额分别为393.07万元、1175.84万元、1221.54万元、1079.26万元，占当期营业收入的比例分别为0.79%、1.95%、1.78%、1.36%。

2016年至2019年，林华医疗应收账款周转率分别为132.70次、81.12次、60.72次、74.49次，同行业可比公司均值分别为4.24次、4.13次、4.81次、4.21次。

2019年存货余额6434.90万元

2016年至2019年，林华医疗存货账面价值分别为2690.30万元、4123.48万元、4442.50万元、6303.72万元，占流动资产比例分别为6.13%、7.44%、7.11%、8.25%。

2016年至2019年，林华医疗存货余额分别为2690.30万元、4214.40万元、4510.61万元、6434.90万元，其中，库存商品分别为1216.07万元、1966.37万元、2502.64万元、3758.52万元，占比分别为45.20%、46.66%、55.48%、58.41%。

2016年至2019年，林华医疗存货周转率分别为5.19次、4.79次、4.40次、3.86次，同行业可比公司均值分别为3.53次、3.22次、3.65次、3.74次。

2019年主营业务毛利率73.85%

2016年至2019年，林华医疗主营业务毛利率分别为74.60%、72.98%、72.58%、73.85%，其中，留置针类毛利率分别为80.05%、80.33%、80.66%、80.14%，其他产品毛利率分别为26.04%、28.37%、28.60%、36.81%。

2016年至2019年，林华医疗同行业可比公司毛利率均值分别为52.86%、54.36%、56.39%、56.64%。

林华医疗毛利率高于同行业可比公司。

2016年至2019年，林华医疗同行业可比公司三鑫医疗毛利率分别为54.53%、51.47%、56.22%、57.35%，康德莱分别为42.60%、41.67%、45.32%、45.12%，威高股份分别为61.46%、63.45%、61.18%、62.77%，2017年至2019年，普华和顺分别为60.83%、62.82%、61.33%。

留置针产品价格下滑

2016年至2019年，林华医疗留置针类营业收入分别为4.46亿元、5.18亿元、5.80亿元、6.77亿元，占公司主营业务收入的比例分别为89.90%、85.85%、84.48%、85.48%。林华医疗表示，公司营业收入对留置针类产品的依赖较大，如果留置针类产品的销售出现问题，将给公司经营带来较大风险。

2016年至2019年，林华医疗留置针类平均单价分别为11.70元/支、12.12元/支、11.78元/支、11.83元/支。其中，普通密闭式留置针平均单价分别为6.96元/支、7.07元/支、7.00元/支、7.19元/支，正压无针连接式留置针平均单价分别为18.11元/支、18.60元/支、18.23元/支、17.80元/支，正压防针刺留置针平均单价分别为26.08元/支、23.07元/支、21.63元/支、13.03元/支，其他留置针平均单价分别为12.04元/支、13.18元/支、13.17元/支、13.03元/支。

上述数据可见，林华医疗留置针类整体平均单价在2017年有所提升，2018年、2019年平均单价不及2017年，其中，正压无针连接式留置针、正压防针刺留置针2018年、2019年平均单价下降。

留置针产能利用率连降两年

2016年至2019年，林华医疗留置针产能利用率分别为90.62%、95.12%、91.18%、80.09%。

林华医疗表示，2019年公司产能较2018年增加较大，而公司产量并未随之快速增加，导致产能利用率下降到80.09%。

林华医疗回复中国经济网记者采访表示，公司本次募集资金项目建成达产后，公司自动化生产线留置针新增产能将达到9000万支。同时公司目前人工生产线产能为6000-7000万支。募投项目达产后，自动化生产线将替换约3000万-5000万支人工生产线产能。

2019年销售费用率30.53%

2016年至2019年，林华医疗销售费用分别为1.55亿元、1.76亿元、2.03亿元、2.42亿元，占营业收入比例分别为31.19%、29.25%、29.56%、30.53%。

2016年至2019年，林华医疗销售费用中职工薪酬分别为1.03亿元、1.11亿元、1.33亿元、1.65亿元，占比分别为66.62%、63.06%、65.36%、68.34%;业务宣传费分别为2844.22万元、3681.02万元、4076.19万元、4592.02万元，占比分别为18.38%、20.86%、20.06%、18.99%。

2016年至2019年，林华医疗同行业可比公司销售费用率均值分别为15.05%、16.87%、17.80%、19.48%。

2016年至2019年，林华医疗同行业可比公司三鑫医疗销售费用率分别为10.70%、10.62%、12.13%、14.08%，康德莱分别为7.31%、7.48%、8.16%、10.06%，威高股份分别为27.15%、30.29%、27.50%、26.67%;2017年至2019年，普华和顺销售费用率分别为19.09%、23.40%、27.09%。

关键词： 林华医疗 首发上会