原油再现过山车行情 业内人士：四季度震荡概率大 焦点信息

国际油价在国庆长假期间大幅波动，布伦特、WTI原油期货主力合约价格期间(9月28日15时至10月7日5时30分)均下跌逾10%，跌幅居大宗商品前列。

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分析人士认为，油价近期大幅下行，主要受到宏观经济及供需两方面影响。宏观方面来看，美联储11月加息预期卷土重来，美债收益率上行，市场风险偏好持续回落，美元高位运行，以美元计价的大宗商品市场出现估值压力;供需面来看，此前油市飙涨已经基本兑现了减产利好，库存逐步累积。在美国利率快速走高和汽油需求疲弱的压力下，四季度油价震荡运行的概率加大。

油价持续回落

文华财经数据显示，在9月28日15时至10月7日5时30分期间，布伦特、WTI原油期货主力合约分别下跌11.16%、12.40%，跌幅居大宗商品前列。

“长假期间，布油大跌，从假期前95美元/桶跌至当前的84.5美元/桶附近，主要受美国实际利率大涨，宏观风险偏好快速回落和EIA美国汽油超预期累库的影响。”南华期货原油分析师指出。

自9月21日美联储主席鲍威尔做出“鹰派”发言后，11月加息预期卷土重来，美债收益率开始上行，市场宏观风险偏好持续回落，美元持续高位运行，给以美元计价的大宗商品市场带来估值压力。“美国最新就业数据好于预期，进一步推动利率上行。至10月6日，10年期美债实际利率快速走高至2.47%，收益率飙升使得前期市场预期的美国经济软着陆面临挑战，带动油价回落。”南华期货研究指出。

“投资者获利了结盘也令市场沽空情绪加重。就深层原因分析，油价高位回落，更主要来自供需端的扰动。”生意社原油分析师表示，供应面来看，虽然产油国领头羊沙特和俄罗斯宣布额外减产期限延续到2023年底，但此前油市飙涨已经基本兑现了利好。在供需取得再平衡的局面下，一旦有风吹草动，油市存在回调预期。消息面上，俄罗斯取消大部分柴油出口禁令，使得供应预期宽松，给油价带来压力。从需求端看，美国能源信息署(EIA)公布的最新数据显示，美国汽油需求急剧下降。不过国庆长假期间，中国旅行消费表现旺盛，一定程度上给油价起到托底作用。

原油库存回升

EIA周度数据显示，至9月29日当周，美国汽油超预期累库648.1万桶，汽油表需降至5年同期最低水平885万桶/日。

南华期货分析师指出，在美国炼厂检修之际，汽油超预期累库表明汽油需求的疲弱，对油价形成压力。同时，库欣地区原油库存在连续7周下降后开始回升，考虑到炼厂开工率和原油加工量的回落，库欣地区原油后期大概率继续累库，假期前市场关注的库欣原油低库存可能引发挤仓的担忧得到缓解。“整体来看，油价在美国利率快速走高和汽油需求疲弱的压力下回落，布油下破88美元/桶关键支撑位后，走弱趋势仍在持续。”

展望后市，生意社原油分析师认为，中短期来看，油市深度下行动力并不大，一方面沙特、俄罗斯等减产仍在持续，供应端表现吃紧，原油库存也处于历史低值，但需求端市场面临压力较大，短期内美国汽油消费低迷，库存累积会对油价形成掣肘;中长期看，美联储加息预期会继续对需求预期带来负反馈。总体看，四季度油市供需面多空因素交错，油价波动概率加大，或以区间震荡为主。

关键词： 原油库存 南华期货 债收益率 原油期货