浦银国际：维持金山软件(03888)“买入”评级 目标价36港元-天天快播

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浦银国际发布研究报告称，维持金山软件(03888)“买入”评级，1Q23收入基本符合预期，将2023E/24E收入略微上调0.5%/0.5%，目标价36港元，看好公司办公业务长期受益于信创和国产替代，当前估值相较于金山办公有较大折价。

报告中称，公司期内《剑网3》表现良好，维持全年游戏收入预期：1Q23游戏及其他收入同比下降6%，主要因手游《剑侠世界3》和《剑网1：归来》流水下滑。而旗舰端游《剑网3》好于预期，得益于去年第四季度资料片的推出，《剑网3》新增用户数实现增长，日活跃用户数及收入均同比增长。此外，二次元游戏《尘白禁区》和《彼界》计划于2023年下半年上线，该行预计全年游戏收入个位数增长。

该行注意到，期内金山办公业务稳健增长，订阅数持续上升：1Q23办公软件及服务收入同比增长21%，主要受益于个人和机构订阅业务的强劲增长。金山办公主要产品月活设备数为5.89亿，同比环比增长3%;累计付费用户数为2997万，同比增长18%。公司表示，此前推出的WPS AI语言模型将在6月或7月进行大规模的测试，并于今年第四季或明年年初开始实现商业变现。办公业务仍是公司主要增长驱动，该行预计全年收入或增长30%。

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