纺织服装细分龙头高增长 比音勒芬(002832)收入增速领跑

在疫情影响下行业内部有所分化，细分龙头更被看好。有行业人士指出，3月中旬以来，全国多地“新冠”疫情出现反复，对家居消费品线下终端销售产生一定冲击。预计2022年一季度纺织服装板块增速或因“疫情”略有承压，但细分板块龙头有望保持高于行业增速。

信达证券分析师汲肖飞表示，近期市场出现非理性波动，受资金层面出逃影响绝大多数行业、上市公司股价持续下跌。泥沙俱下导致较多基本面表现良好、成长逻辑持续的优质纺织服装公司也受到影响，估值处于历史低位，为长期配置的资金提供买入机会。

市场波动不改行业长期逻辑。财信证券分析师邹建军建议投资者关注三条主线，第一条主线是纺织制造。原材料价格上行带动产品售价提升，制造端受下游需求减弱影响订单增速放缓，但头部优质制造企业护城河较为稳固，合作对象多为抗风险能力较强的优质大客户，订单情况良好，建议关注中高端辅料龙头伟星股份和优质运动鞋履制造龙头华利集团;第二条主线是运动鞋服。冬奥会的成功举办将民众的运动热情推升到了一个新的高度，目前疫情反复对民众参与运动有一定限制，但长期逻辑不改，建议关注高尔夫服饰龙头比音勒芬;第三条主线是家纺。Z世代逐渐成为消费主力军，具有悦己、打造高品质生活等消费观念，家纺换新频率有所提升，在消费升级背景下，中高端家纺龙头有望受益，建议关注罗莱生活、富安娜等。

潜力股精选

公司主要从事各类中高端服饰辅料的研发、制造与销售，致力于为客户提供快捷、贴心的“全程一站式”服务，为客户“量身定制”一体化辅料解决方案。财信证券指出，受海外疫情影响，部分订单回流，同时随着品牌对快反要求的提高，民族企业依靠其小单快反和技术升级的优势，较好的满足了客户地个性化需求，公司与YKK形成差异化竞争，加速缩小与YKK的差距。公司作为国内的拉链和钮扣龙头，近年来智能制造和技术改革成效显著，为公司品牌力的增强持续赋能，在持续拓展优质客户的同时提升现有客户份额，带动公司订单增长，成长空间广阔。

华利集团(300979)

公司2021年整体实现较大幅度增长，其中净利润的增长幅度高于营业收入的增长幅度，主要是由于公司持续推行优质大客户的经营策略，优化客户和产品结构，同时积极推进自动化和精益生产，提高生产效率，毛利率较去年有所提升。财信证券指出，公司历年产品单价变 化 幅 度 较 小 ， 参 考 公 司2019-2021单价水平，预计2021年总出货量为2.1亿双，相比2020年新增4000多万双。公司目前产能扩张的主要区域为北越和印尼，2022年预计越南威霖、越南永山、越南弘欣三家工厂产能爬坡周期将结束，工厂将达到满产状态，同时印尼工厂一期也将在年底投产，预计2023年初开始贡献产能。

比音勒芬(002832)

公司品牌客户粘性极强，在消费环境波动下仍然持续强劲的增长表现，其收入增速领跑高端服饰增长。截至2021年三季度公司渠道数量达到1053家，全年来看渠道净增数量有望达到150家，在此基础上2022年预计净增180家，成为少数连续4年保持快速渠道净增的高端品牌。渠道的快速增长来自于产品和品牌力支撑下的渠道高盈利能力，从经销商草根调研来看公司品牌经营利润率可以达到20%水准。浙商证券指出，公司通过持续深耕运动时尚领域，打造了精准的产品定位并持续进行多元化的品宣投入，带动渠道质量持续提升、高速增长同时营运周转效率提升势头也非常明显，未来成长空间充分。

罗莱生活(002293)

公司拥有罗莱+LOVO两个优质家纺品牌，家纺业务占到公司收入的80%，公司另有莱克星顿美式高端家具品牌。公司家纺主业的特性使得公司的收入业绩受疫情散点爆发的影响较小，家居业务莱克星顿公司，受益于美国房地产市场持续景气。东兴证券指出，线上方面，公司持续拓展传统平台与新兴渠道的自播业务带来销售增量。线下方面，公司在高线城市优质商圈继续开直营店布局，全年保持净开店，对于加盟店给与更精细化的指导和更有利的支持，帮助公司争取到更好的渠道资源同时赋能经销商成长。未来公司的家纺主业将继续受益于渠道升级和品牌集中的趋势。

关键词： 纺织服装 细分龙头 比音勒芬 收入增速领跑