光伏龙头的“聚焦法则”下 氢能或是下一个新能源风口

投资需要打破认知偏见!这是笔者作为曾经的光伏行业从业人员，却错失光伏行业巨大投资机会带来的最大教训。而复盘国内光伏龙头崛起之路来看，“股神”巴菲特推崇的聚焦法则再次生效。而汲取此前教训，笔者认为当前该龙头布局的氢能赛道，值得重点研究和关注，或是下一个风口。

因认知偏见错过光伏行业最佳“击球区”

2011年前后，还在上学的笔者，所学专业正是多晶硅的研发和生产，在笔者的认知中，“太阳能电池就是能源的未来”。但随着2012年的秋天，产能过剩和欧美“双反”令太阳能行业举步维艰。

资本市场的反映自然非常激烈，纳斯达克太阳能行业指数从2011年的1000点，毫不留情地跌到了2013年的300点，跌幅高达67%，整个行业哀鸿遍野。

笔者在投行工作的朋友们纷纷劝我转型，也正因此，在笔者看来，“光伏是条不归路”，理由很简单，当时的光伏行业全靠政府补贴，没了补贴，企业很可能就无法生存。但这种情绪化和主观认知，随着2020年光伏行业的一飞冲天，被打了一个“响亮的耳光”。

复盘来看，2009年的金融危机和2011年的欧债危机是欧美“双反”(反倾销、反补贴)的主要诱因，2009年江苏的标杆电价为2.15元，远远高于每度0.4元的煤电上网价格。国内不经济，国外没市场，这个行业又经历了好几年的高歌猛进，在笔者看来，“崩盘”似乎应是理所当然。

然而，当这个行业陷入困境后，国家的逆周期政策就来了。国家不仅按照地区将每度上网的标杆电价进行了调整，纳入了成本不断降低的假设，设立了一系列以时间为方程的标杆电价，还不断拓宽国内市场，为光伏公司提供一个“家”。

一切都在2013年悄然改变。在2005年，中国的新增光伏装机量只有5MW，但到2013年之后，国内的新增光伏装机量已然替代出口变成了最大的市场。

根据兴业证券报告，2017年中国光伏组件产量达到全球产量的73%，而光伏装机量占全球的51%。这是第一个很重要的改变——市场本土化，外界“双反”的风险，已然消散。

而随着2018年5月31日出台“531新政”大幅降低补贴店家并大幅缩减享有补贴的新增装机总量：一类至三类资源区分别为每千瓦时0.57元、0.67元和0.7元。自发自用、余量上网的分布式光伏发电补贴标准也下降5分，具体为每千瓦时0.32元，从扩大规模转到提质增效上。这对行业造成了巨大的冲击，但这也是行业起飞之前最后一次极佳的龙头股买点。

事实上，政策对行业的强制出清，恰好就是龙头公司抓住机会扩张市场份额，做好下一个上行周期崛起的最佳时机。

关键词： 光伏龙头 聚焦法则 新能源风口 是下一个