新乳业跨赛道并购“一只酸奶牛” 剑指三年倍增？

如果可能的话，你选择低温奶还是常温奶?

市场已经给出了答案：欧瑞数据显示，低温奶销量增速已经连续5年高于常温奶，到2020 年，低温奶销量为 154.5 万吨，约占白奶行业(低温白奶+常温白奶)总销量的 17.4%，而2015 年这一比例约为13.9%。消费者偏爱低温奶的趋势日益凸显。

乳业市场上，行业两龙头长期占有较高常温奶份额，而主打低温奶的光明乳业在华东、新乳业在华西，各自开辟出了一片天地。在5月20日的新乳业股东大会上，新乳业提出2021-2025年战略规划，再次表明了加码低温鲜奶的决心，其提出的“鲜立方”战略，更是剑指三年业绩倍增、五年晋升全球领先乳企行列的目标。

低温奶贡献六成收入鲜立方将成核心增长点

和常温奶相比，低温奶的风味得以更好保存，而2019年起草的新国标新增“高温杀菌乳”品类，延长了低温鲜奶保质期，加上技术升级和冷链运输的助推，这是低温奶比常温奶增长强劲的大逻辑。据华创证券总裁助理兼研究所所长、大消费组长董广阳预计，未来巴氏奶占白奶比重有望达到30%以上，较如今有可观增量。

新乳业布局低温奶可以追溯到十年前，并于2016年提出鲜战略，此后低温奶占比持续提升，据新乳业董秘郑世锋介绍，若剔除夏进乳业并表的影响，公司2020年低温产品占总营收比为60%左右，其中低温奶在下半年的增速约为30%。

据新乳业副总裁张帅透露，今年第一季度，低温鲜奶同比增速更是大于70%。

目前，“24小时”系列鲜奶已成为新乳业主推的全国性优质产品之一，其主打卖点为货架期只有一天，据了解，今年公司推出的黄金24小时新品在四川市场上市三个月就获得了超过5.1%的份额。而在此次鲜立方战略的引领下，新乳业未来在品类上将以“鲜”为核心拓展赛道，以“24小时”系列鲜奶为代表做高品质产品，拓展外围市场和下沉市场，对奶粉、奶酪等品类保持关注，探索包括新式乳茶在内的市场机会。

不过行业各参与者也正迎头来袭。例如2020年4月，光明乳业推出15天保质期的超巴产品“新鲜牧场”，2019年11月，君乐宝推出19天长保鲜奶产品“悦鲜活”，另外，蒙牛的“每日鲜语”则发力高端鲜奶，低温奶竞争愈加激烈。

对此，新乳业董事长席刚表示，未来对下线市场不排除做保质期更长的产品。据新乳业总裁朱川透露，目前新乳业南山子公司已在长沙上马一条超巴生产线做试点，但在公司管理层看来，新乳业的核心品类仍是主打新鲜的“24小时”系列。

谋划三年倍增加码并购推动战略实施

过往三年来看，新乳业均保持两位数年营收增长率，这在乳业行业中颇为亮眼。而2020年底，新乳业发布限制性股票激励计划时，又确立了“三年倍增计划”，即2023年底合并营收和净利润增长率相比2020年不低于95%。以2020年营收规模67.49亿元来计算，如果新乳业顺利完成三年目标，到2023年营收规模将突破百亿，而目前市场上仅有伊利、蒙牛和光明实现了百亿以上营收。

在此目标之下，新乳业瞄准低温奶这个好赛道时，布局也是全面的：从品类、渠道、品牌和用户四个方面进行立体化打造，并将数字化贯穿全程，强调以价值链末端创新反哺头端迭代升级。对此，董广阳分析指出，数字化是乳业的大势所趋，不过它是无人区的事业，而凭着低温奶赛道里积累下来最难的经营经验，往外拓展就容易了。

不过，在持续推动内生增长的同时，董事长席刚也表示，新乳业还将依靠并购来推动未来战略实施。这背后的意义不言自明：由于低温鲜奶地域性强的限制，而今尚未有低温乳企在全国形成绝对优势，并购不失为一条可行的全国化之路。

实际上，近20年来，并购在新乳业的发展史中留下了重要一笔，也使其迅速实现全国扩张，目前新乳业旗下共有40余家控股子公司，其中包括15个主要乳品品牌。而近两年来，最为市场关注的并购分别为：2019年入股现代牧业，收购福建澳牛股权，以及2020年收购宁夏美寰乳业100%股权，2021年宣布收购“一只酸奶牛”，进军茶饮赛道。

对于跨赛道并购“一只酸奶牛”，席刚指出，其目前拥有1000多家门店，假设未来能做到3000-5000家门店，公司就可以获取更多会员，建立更好的私域流量，大大助力新乳业的数字化转型。

关于新乳业的并购规划，席刚表示，公司的并购始终与做低温奶的战略有关，核心是需要优质的奶源。例如考虑到整个南方地区的奶源稀缺，而现代牧业对于南方的市场非常关键，因此新乳业入股了现代牧业。他进一步指出，如今的收购需要加快整合，要有可操作性、对预期的相对确定性。在这方面，他认为新乳业已经建立起了自己的优势：“过去乳业并购亏十年都不赚钱，我们并购南山的时候，再困难都能在3年内整合好，现在的并购也越来越有确定性，这对于公司未来可持续发展很重要。”

关键词： 低温奶 鲜立方 加码 贡献