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国联策略周报:新能源哪些领域具备配置性价比?|即时

2023-05-21 14:40:18来源:研报中心

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专题内容摘要

本周主题聚焦:新能源周期性与成长性博弈

行情复盘:本轮新能源回调起始于2022年下半年,迄今已有8个月有余。我们认为主导因素是行业阶段性供大于求,企业盈利高增长回落,叠加市场估值中枢下行、行业热点切换。但长期供需缺口仍然存在,未来新能源增长还有较大空间,短期关注供给偏紧环境,长期左侧布局静待拐点。光伏:行业一季度盈利增速明显下滑,上游硅料价格持续下跌。上游硅料环节原本是限制行业产能的关键短板,随着产能释放,产业链利润分配格局改变。未来N型电池技术更替,相关配套组件、辅件环节供给相对较紧。银浆领域建议关注聚和材料、帝科股份;靶材领域建议关注隆华科技、阿石创;胶膜领域建议关注福斯特、海优新材。


【资料图】

风电:2022年风电高预期低现实,景气度持续下行。2022年风电招标量再创新高,但装机受阻并网装机量同比下滑,企业订单无法转化成利润。未来企业降本增效下风机大型化趋势较为明确,叶片材料和大型轴承是关键环节。建议关注主轴龙头金雷股份,滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、五洲新春、力星股份,碳纤替代受益的光威复材。

锂电:行业盈利增速放缓,去库周期接近尾声。受需求影响锂价持续下滑,产业内库存接近零点。未来随着下游销售数据修复,叠加上游原料价格大幅下降刺激下,锂电行业有望快速度过低谷期。我们建议关注具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节,宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源;各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业,璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份。

本周热点事件回顾

海外来看,高盛对人工智能技术持乐观态度,人工智能可有助于未来10年标普500指数成分股的利润快速增长。分析师预计,在生成式AI普及的十年内,可能将全球年均GDP推高7%;大摩表示,银行危机相比于美国债务上限更值得关注。美国国会通常会提高债务上限,投资者或转向货币市场基金,进而配置新发行的国库券,从而给银行带来准备金流失风险。

国内来看,宏观方面:本周中国经济4月“成绩单”出炉,总体来看,消费持续复苏,投资小幅走低;本周全国城镇调查失业率数据出炉,青年失业率达到20.4%,创历史新高;利率数据出炉,市场降息预期落空。行业方面:中国移动联合华为发布会上发布了“中国移动云手机”的安卓手机服务;苹果AR/MR头戴装置或将在6月的WWDC亮相;

本周市场行情跟踪

本周权益市场方面,A股三大股指震荡上涨,港股下跌至阶段底部,美股三大股指均上行。日经225突破高点。债券方面,美债收益率冲高,长短端利差收窄。大宗商品方面,农产品价格回落幅度较大,铁矿石价格延续反弹。汇市方面,人民币贬值,美元兑人民币汇率突破7。

风险提示:经济超预期下行;稳增长政策不及预期;地缘政治因素超预期;市场超预期波动。

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