万年青制药拟闯关创业板 供应商产品屡不合格

广东万年青制药股份有限公司(以下简称“万年青制药”)上市之路引起市场关注。

近日，万年青制药公布最新招股书，拟闯关创业板。

万年青制药主营业务为中成药的研发、生产和销售，已有70年历史。目前，其业绩增速下滑迅速，2018-2020年净利润同比增速分别为94.16%、4.77%、-6.17%。

而且，长江商报记者注意到，作为一家获“高新技术企业”认定的药企，万年青制药研发费用率整体低于同行均值，发明专利数量或在同行可比上市公司中处于“摆尾”地位。

此外，其多次因质量问题遭到监管处罚，多个原材料供应商也在合作期间因产品不合格被处罚。

业绩增速放缓去年净利降6.17%

招股书显示，万年青制药系广东省汕头制药厂改制而来，其历史最早可追溯至1951 年成立的广州星群中药提炼总厂潮汕分厂，至今已有70年的历史。

其主营业务为中成药的研发、生产和销售，现已拥有现已拥有101个药品文号，其中32个原研产品、10 个独家品种、4 个独家剂型。产品品种包括“胆道类”、“降糖类”、“清热解毒类”、“妇科类”、“补益类”、“儿科类”等，主要产品包括消炎利胆片、胆石通胶囊、参芪降糖片、苦木注射液等。

从经营业绩来看，万年青制药业绩出现颓势。据最新招股书，2018-2020年，万年青制药的营业收入分别为2.9亿元、3.17亿元、3.41亿元，同比分别增长51.62%、8.98%、7.7%。同期，其净利润分别为6360.04万元、6663.31万元、6252.17万元，同比分别增长94.16%、4.77%、-6.17%。

对比发现，2019年，公司营业收入、净利润增速双双下滑，2020年净利润甚至出现下降。对2020年利润下降，公司解释为系主要系药品销售业务利润贡献下降导致。而同期可比上市公司佐力药业(7.370,-0.02,-0.27%)净利润同比增长246.98%，羚锐制药(9.790,0.20,2.09%)净利润同比增长10.55%，珍宝岛(15.530,0.51,3.40%)净利润同比增长6.76%，仅方盛制药(6.560,0.21,3.31%)净利出现下降。

研发费率低于可比上市公司均值

值得注意的是，作为“高新技术企业”的万年青制药，近两年来研发费用率却低于同行均值。

据招股书，2017年-2020年9月，万年青制药的研发费用占营业收入的比例分别为3.61%、2.42%、2.47%和2.94%。据WIND数据，同期，同行业可比上市公司方盛制药、珍宝岛、羚锐制药、佐力药业等四家企业的平均研发费用率为3.20%、3.45%、3.26%和2.93%。

研发费用率整体低于同行均值的万年青制药，发明专利远少于可比上市公司。

据国家知识产权局数据，截至2020年9月16日，万年青制药拥有发明专利3项，实用新型专利6项。招股书显示，报告期内，万年青制药仅在2018年获得一项发明专利。同期，佐力药业、羚锐制药、方盛制药、珍宝岛分别获得发明专利14项、13项、22项、33项，实用新型专利0项、46项、3项、0项。

对此，万年青制药在审核问询函的回复中表示，公司研发费用率与同行业上市公司存在差异的原因在于上述同行业可比上市公司上市时间较早，经多年发展使其营业规模较大，资金实力较强，研发投入力度大。持续研发时间较长，项目储备较多，研发团队人数较多。公司在研发方面的投入将进一步增加，以保持产品的市场竞争力。

供应商抽查不合格被多次处罚

此外，长江商报记者还注意到，这家有七十年历史的老牌药企多次因为质量问题遭到监管处罚。

公开资料显示，2017年6月23日，万年青制药因小容量注射剂、基本药物大品种GMP技术改造项目以及固体制剂、液体制剂GMP技术改造项目存在未经竣工环保验收投入生产的情形被责令改正。公司2017年度二氧化硫实际排放量超过排放许可量。同年11月17日，万年青制药又因生产过程中使用不合格药包材“药用聚乙烯袋”，原汕头市食品药品监督管理局责令其改正并处以罚款1.5万元。

此外，公司经营期间前五大供应商也是问题不少，频频受罚。

公开资料显示，2017年公司前五大供应商中，四家供应商经营不合格被监管处罚，分别是第一大供应商安徽和济堂、第三大供应商安徽盛海堂、以及第四、第五大供应商湖北道地药材、潮州市潮安区美环酒精有限公司。

其中，2017年，经齐齐哈尔市食品药品检验检测中心检验，标示为安徽和济堂中药饮片有限公司生产的批号为20161101的当归不合格，不合格项目为性状。安徽盛海堂2017年9月经成都市食品药品检验研究院检验，标示为安徽盛海堂生产的3批次八角茴香不合格。2017年湖北道地药材的产品红花不合格遭查处，2018年该供应商亦出现在山东省药监局第11期中药饮片抽检不合格的名单中。

关键词： 万年青 闯关 创业板 研发