天有为：智能座舱，汽车电子行业创新加速的核心动力

黑龙江绥化有望迎来首家本土上市公司，近日，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称天有为）更新了招股书，并将于12月6日上会。

自设立以来，天有为始终以汽车仪表为核心，产品覆盖电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表、车载信息娱乐系统等，并逐步向智能座舱领域拓展。近几年来，天有为实现了业绩的稳定增长，2021年至2023年，其营业收入、净利润的年复合增长率分别达到了71.58%、169.24%。

公开媒体报道也将天有为称为细分赛道的超级龙头、隐形冠军。究其原因，坚持创新驱动，促进汽车产业链协同发展，作为汽车仪表行业的旗帜，天有为多年来不断创新投入以强化技术研发，持续获得优质客户的认可，主要产品的国内市占率分别为10.60%、9.78%、11.38%，全球市占率分别为3.71%、4.21%和5.31%。

实际上，全球汽车市场规模仍在提升，智能化、网联化推动汽车电子快速发展；同时，过去多年，全球汽车电子市场份额被国外品牌占领，而随着以天有为为代表的本土供应商技术提升，未来有望通过国产替代，迈入发展新阶段。

毛利率稳定提高，业绩增速较快

仪表相当于汽车的神经系统，它通过各种仪表和指示灯将各种汽车信息展示给驾驶员，帮助了解车辆的运行状态，如此重要的零部件，仪表的市场规模之大可想而知。

仅是国内市场，2023年我国汽车产销量分别达到3016.1万辆和3009.4万辆，均创历史新高，是全球最大的汽车生产和消费市场，且未来仍存广阔的发展空间。水涨船高，汽车电子的市场规模也在不断扩大，根据前瞻产业研究院数据，2017年我国汽车电子市场规模为795亿美元，2021年已达到1104亿美元，年均复合增长率为8.56%，预计2026年中国汽车电子市场规模有望达1486亿美元。

与此同时，汽车电子成本占整车成本比例也逐渐抬升。根据赛迪智库数据，乘用车汽车电子成本在整车成本中占比由上世纪70年代的3%已增至2015年的 40%左右，预计2025年有望达到60%。

天有为，这一细分领域中最重要的企业之一，近年来业绩取得大幅度稳健增长。

根据招股书，2021年—2023年及2024年上半年，天有为的营业收入分别为 11.68亿元、19.72亿元、34.37亿元和20.39亿元，净利润分别为1.16亿元、3.97亿元、8.43亿元和5.5亿元。

对比可见，天有为盈利能力在持续增强。据披露，其报告期内对应的主营业务毛利率分别为22.23%、31.07%、36.15%和 37.11%，增长较快。

与此同时，天有为在招股书中列示了4家同行，其中包括市值一度突破千亿元的企业。2022年至今，天有为主营业务毛利率均高于可比同行，同时大幅领先于可比同行均值。

随着国内汽车电子企业研发技术能力、生产规模的提升，一批具备头部汽车品牌配套能力的本土优质汽车电子企业，逐渐进入国内外主要汽车整车厂商的供应链体系，市场份额不断提升，天有为便是其中之一。未来，随着天有为产品销售规模的上升，市场占有率也将稳健提升，并加速汽车仪表的国产替代。

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