家用电器迎接消费旺季 老板电器(002508)全渠道齐发力

目前国内股市仍以稳增长为主，政策边际变化将持续推动地产行业需求平稳增长，家电行业有望受益。从基本面来看，随着原材料价格持续回落及整机厂商向下游成本传导见效，龙头企业优化产品结构与提效控费，叠加低基数下需求弹性增大，家用电器行业盈利逐步改善。从已发布年报以及业绩预告的家用电器上市公司来看，超过八成的公司业绩预喜。

当前家电整体行业仍处于估值相对较低的水平，阶段性配置性价比仍较高。原材料价格趋稳使得家电行业利润端迎来改善，地产回暖有助于推动家电销售端好转。光大证券分析师洪吉然表示选取了17家关注度较高的传统家电股票，并以此计算其整体市盈率相对大盘的估值水平。数据显示，当前相对市盈率水位0.97，已低于历史均值。随着全国“两会”对今年经济工作布局的进一步明朗，“稳增长”的政策或将进一步发力，国内宏观经济将获得基本支撑，对于行业未来景气度的变化无需再悲观。

首创证券分析师陈梦表示坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。细分领域来看，建议投资者关注白电板块中的海尔智家、美的集团;厨电板块建议关注老板电器、火星人、亿田智能;小家电建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等、科沃斯、石头科技;电工照明建议关注公牛集团、欧普照明。

潜力股精选

海尔智家(600690)

公司计划拟提取7.08亿元激励金参与A股员工持股计划，拟提取0.9亿元激励金参与H股员工持股计划，股票来源于拟受让海尔智家回购专用证券账户回购的股票。海通证券指出，公司实现港股海尔电器并表，实现 A+H同股同权治理结构进一步优化。本次推出2021-2025年核心员工持股计划，治理优化持续，我们认为后续亦有望继续滚动推出员工持股计划，利益绑定加强激励。中长期看，国内市场继续推进高端化成套化销售，卡萨帝三翼鸟布局领先，海外市场自主品牌布局完善，产销协同继续优化产品结构。公司收入规模不断扩张的同时，数字化精细化运营下盈利能力亦有望继续提升。

老板电器(002508)

公司初期主要生产家用电器零配件，在2000年开始陆续进入燃气灶、消毒柜、配套小家电、洗碗机、集成灶等领域。公司有望凭借产品渠道等多方面集聚的实力实现再次腾飞。产品端，公司持续加大产品研发投入，加速单品迭代和创新，不断树立行业内集成化、智能化产品升级标杆;渠道端，多元渠道网络建设成效显著，零售、电商、工程与创新全渠道齐发力。首创证券指出，公司是我国高端厨电龙头企业，在厨电领域具备较强的生产、研发及品牌实力，洗碗机、集成灶等新品类打开新增长空间，零售渠道不断优化升级，大宗客户结构持续优化，长期发展实力强劲。

苏泊尔(002032)

公司业绩实现较好增长，一是由于内销向线上渠道转型战略成功落地，线上产品销售结构优化带动内销收入增长;二是公司外销 SEB订单转移快速增长拉动海外需求上扬，2021年10月公司公告称将上调2021年度与SEB交易关联金额至70.28亿元，此金额较年初预计增长5.44%。。内外销共同发力下，公司整体营收稳健增长。首创证券指出，公司是国内小家电优势企业，新品类拓展与渠道优化持续赋能公司，SEB的订单转移有望拉动公司海外营收稳定增长，公司长期发展实力强劲。整体来看，内销渠道改革成效渐显，外销订单充足有望带动业绩弹性释放。

科沃斯(603486)

公司20余年来打造了强大渠道布局和行业规模龙头品牌优势，以线上主导线下体验的形式，保持了对市场敏感性的强大把控力和快速推广能力，结合其自研自产的快速创新响应、爆品意识，在当下拖地革新大潮的早期阶段快速切入大放异彩，其自拖洗产品N9+爆款、添可洗地机升级绑定等案例均证明其协同能力与先发优势。在赛道功能技术快速变革、品牌市场尚未定型的当下，公司快速市场抓取、强大造势能力值得高度关注。华创证券指出，在清洁电器需求快速释放背景下，公司以机器替代、拖地自清洁、海外区域增量等三大驱动力打造庞大而长效增量空间，其渠道运营自研自产为其在市场变革下保持优势带来更高确定性。

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