化工景气度将延续至年底或明年一季度 万华化学最“赚钱”

具体公司中，联创股份是R142b国内产能最充裕的厂商之一，设计产能2万吨/年，目前有3000吨PVDF产能，后续5000吨PVDF产能也将在2022年投产，同时，规划通过技改扩产1.1万吨R142b和600万吨PVDF产能。巨化股份是国内氟化工行业龙头，公司在建的PVDF年产为1万吨，其中已建成投运3500吨，后续产能预计在明年上半年建成。

目前来看，联创股份已经率先完成了三季报业绩的披露，这家原本专业生产保温材料的传统企业剥离互联网数字营销业务，重回化工主业后，业绩逐步好转，今年前三季度实现净利润1.63亿元，同比增长了658.29%。公司表示，业绩快速增长主要是受新能源锂电材料产品市场行情的影响，其中主要产品R142b的下游需求增长明显，促使其销售价格大幅上涨，毛利润提高，同时公司控股子公司山东华安新材料有限公司的业绩也同步实现了大幅增长。报告期末，联创股份对华安新材的持股比例由86.59%增至90%，自2021年第四季度起，华安新材对公司的业绩贡献会同步上升，华安新材PVDF项目的陆续投产，预计将为公司带来新的利润增长点。

贺朝晖表示，供需格局的变化与供给释放难度相关，目前新能源领域具备国家的政策支持，价格可以更好地进行向下传导。同时，产能的扩产难度越大，未来供需紧张的格局也越会持续更长的时间。“以PVDF为例，它的制备原材料R142b制冷剂是被严格管控的，因为可能会对环境产生影响，所以即使下游需求高，上游想扩产的难度也很大，这就会延长其供需紧张的时间。而对于一些壁垒不高的产业，随着产能的迅速扩张，明年需求的增速则会逐渐弱于供给的增速，产品价格就会出现回落，而二级市场的反应则通常会比产品价格的反应更为靠前。”

相较于贺朝晖的看好，宋海跃相对谨慎，他认为与新能源相关的化工材料子行业已经经历了较大幅度的上涨，市场对它们最大的认可在于业绩弹性和确定性的兼顾。就当下情况看，一些公司估值大多已在历史高位，甚至不断创出历史新高，三季报的优秀业绩也是一个前期乐观预期的兑现，未来股价的高位震荡不可避免，持股难度会明显提升。“虽然相关子行业仍有一定的业绩提升空间，如氟化工、磷化工等，但同时也需谨慎，要寻找更高的业绩安全边际，避免相关公司预期值打满。”

关键词： 一季度 化工景气度