水泥市场表现强劲 部分地区连续5轮涨价

股期继续联动

在涨价潮背后，股期继续联动。

5月7日，国内商品期市收盘多数上涨，黑色系全线上涨，铁矿石涨逾6%，动力煤、焦煤涨逾3%。贵金属全线上涨，沪银涨近3%;基本金属多数上涨，沪铝涨近3%，沪铜、国际铜涨逾2%;能化品多数上涨，苯乙烯涨逾5%，乙二醇涨逾3%。农产品多数上涨，豆二涨近3%，棕榈油、玉米淀粉涨逾2%。

(图片来源：Wind金融终端App)

机构：迎接波动，局部可为

这轮全球范围内的“涨价潮”，加上新冠疫情的不确定行，让市场感到很不安。普通投资者应该如何进行资产配置?

海通证券投顾周恒毅表示，在股市方面，顺周期部分个股调整时间充分，钢铁、煤炭、有色供需平衡再次打破，价格将进入主升阶段，可以享受到一部分快速上涨的机会，但也要注意不要过分追高，行情切换速度会比往常更快，防范风险仍是第一位。近阶段可以忽视指数的涨跌。业绩披露期结束后，个股将更加依赖于惯性，专注于个股表现将可能大幅跑赢指数。

国泰君安投资顾问汪海溯表示，两市成交量维持较高水平，市场分歧相对较大。部分资金从医药股中流入周期板块，短期在周期板块中出现明显赚钱效应。不过，大宗商品价格能否持续上涨存在不确定性，二季度或将出现大宗商品价格的高点。因此，短期不建议盲目追涨杀跌，容易顾此失彼。操作上建议控制好仓位参与市场反弹，可以逢低布局景气度明显回升的智能汽车、无人驾驶、消费电子等板块。

华泰固收张继强、张馨元、张健等发布的最新研报表示，本轮大宗商品涨价既有类似2008-2011年的超宽松货币政策带来的流动性充裕，又有类似2015-2017年的供需错位，实际上对政策应对提出了更高要求，或以行业政策应对为主。

华泰固收表示，对股市而言，年中到下半年提防进入“类滞胀”情景，届时流动性(美联储开始讨论退出、我国央行货币政策也受到限制)、风险偏好(估值仍需消化、赚钱效应下降)、盈利(经济增速放缓、结构性产业政策)等主要影响因素可能都面临逆转，对大盘而言是较为不利的情景，需要中期加以提防。

行业角度来看，提价受到监管或下游竞争的制约、成本转嫁能力较弱的中游行业(如交运、公用事业等)则面临较大的业绩压力。一季报陆续兑现后盈利驱动强度减弱，但主题机会仍多、存量博弈格局短期难有改变。

债市面临的环境更为复杂，通胀担忧制约货币政策，但在窄幅震荡的基本假设下，较为稳定的资金面导致“先配置先受益”主导近期反弹，基本面到政策到市场传导仍存在一定距离，后续关注基本面、供给等会否有共振。

考虑到资产配置逐步向“滞涨”情景演进的概率提升，市场宜“看短并做短”。此前债市等波动率达到了历史最低水平，未来两个季度市场波动大概率将加大，需要提前做好应对。据此，未来1-3个月，继续偏平衡配置，寻找结构性机会， 提防转折性变化仍是核心，处于局部有可为的时间窗口。

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