厦钨新能首发上会 对钴等原材料的把控力存在不足

存货周转率连续三年低于同业均值

报告期各期末，厦钨新能存货账面价值分别为12.33亿元、15.90亿元、8.60亿元和7.27亿元，占当期流动资产的比例分别为47.81%、45.08%、34.09%和30.58%，占当期资产总额的比例分别为32.68%、28.66%、16.08%和13.70%。

报告期各期末，厦钨新能存货跌价准备金额分别为0万元、6645.89万元、1928.72万元、1667.92万元，占各期末存货余额的比例分别为0.00%、4.01%、2.19%、2.24%。

厦钨新能存货分为原材料、在产品、库存商品、发出商品、委托加工物资等。其中，原材料主要为四氧化三钴、三元前驱体、氯化钴、硫酸钴、碳酸锂、硫酸镍等主要材料及辅材等，库存商品和发出商品主要为钴酸锂、NCM三元材料，委托加工物资主要为钴中间品、三元前驱体等。

报告期内，该公司存货中，原材料金额分别为4.59亿元、4.74亿元、2.69亿元和2.19亿元，占比分别为37.26%、28.62%、30.58%、29.50%;在产品金额分别为3.45亿元、7.06亿元、2.82亿元和2.26亿元，占比分别为28.00%、42.59%、32.06%和30.41%;库存商品分别为2.63亿元、4.11亿元、2.27亿元和1.40亿元，占比分别为21.29%、24.81%、25.83%和18.79%;发出商品金额分别为121.04万元、0元、4265.59万元、3078.16万元，占比分别为0.10%、0%、4.85%和4.14%;委托加工物资分别为1.65亿元、6600.35万元、5869.74万元和1.28亿元，占比分别为13.35%、3.98%、6.68%和17.16%。

报告期内，厦钨新能存货周转率分别为4.74次/年、4.47次/年、5.24次/年和3.46次/年，同行业可比公司存货周转率平均值分别为5.43次/年、6.53次/年、6.67次/年和2.49次/年。

近九成营业收入来自前五大客户

厦钨新能向前五大客户的合计销售占比较高，存在下游客户集中度较高的风险。

报告期各期，该公司向前五大客户的合计销售收入金额分别为37.18亿元、65.43亿元、63.71亿元和27.52亿元，占营业收入的比例分别为88.28%、93.12%、91.30%和89.56%。

其中，ATL是厦钨新能报告期各期的第一大客户，厦钨新能主要向其销售钴酸锂产品。ATL数据包含了公司向宁德新能源科技有限公司、东莞新能源科技有限公司销售的合计，因其为同一实际控制人，故合并披露。

最近三年一期，厦钨新能向ATL的销售收入分别为17.23亿元、39.74亿元、36.42亿元和19.04亿元，占该公司各期营业收入的40.91%、56.56%、52.19%、61.96%，占比较高。

厦钨新能亦坦承，未来如果ATL等主要客户因下游行业或经营状况发生重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整等原因而减少或取消对公司产品的采购，或者出现激烈竞争导致主要客户流失，则将对公司的持续成长和盈利能力产生较大不利影响。

此外，2017年和2018年，厦门钨业分列厦钨新能第二大股东和第四大客户，销售金额分别为9.86亿元和2.42亿元，占比分别为23.42%和3.44%。厦门钨业为厦钨新能的控股股东，存在关联关系。

厦钨新能解释称，自公司2017年初从厦门钨业下属电池材料事业部新设成立为子公司独立运营以来，由于客户对供应商认证切换工作是逐步进行的，因此，2017年及2018年公司还存在先将相关锂离子电池正极材料产品卖给厦门钨业，再由厦门钨业卖给下游锂电池客户的情况。随着下游主要客户的供应商重新认证工作逐渐完成，2018年、2019年公司通过厦门钨业的关联销售大幅减少，目前公司的销售不存在对厦门钨业重大依赖的情形。

值得一提的是，ATL不仅是厦钨新能第一大客户，其在2017年和2018年还是厦钨新能的第一大供应商，采购金额分别为9.38亿元和9.42亿元，占比分别为25.51%和14.92%。

厦钨新能2017年、2018年的主要供应商中，腾远钴业为公司控股股东厦门钨业的参股公司，报告期内，公司董事兼总经理姜龙、董事曾新平曾先后兼任腾远钴业董事(姜龙已于2019年10月离任，曾新平已于2020年6月离任)。

报告期内，厦钨新能向前五大主要供应商采购合计金额分别为23.58亿元、31.28亿元、26.66亿元以及16.45亿元，分别占当期营业成本的64.15%、49.51%、41.56%及59.91%。

多家供应商参保人数为个位数

2017年、2019年和2020年，天津市益华科技有限公司分别位列厦钨新能第三、第四和第三大供应商，采购金额分别为3.65亿元、2.70亿元和2.14亿元，占营业成本比重分别为9.94%、4.21%和7.81%。

公开信息显示，天津市益华科技有限公司成立于2016年12月13日，注册资本1100万元。也就是说，该公司在成立一年时间内，跻身厦钨新能第三大供应商。而参保人数方面，天津市益华科技有限公司仅有3人参保。

天津市益华科技有限公司的股东分别为自然人彭芳、周丽珍，持股比例分别为54.55%、45.45%。其中，除了持股益华科技，彭芳没有在其他公司持有股权。而周丽珍除了持股益华科技，还持有天津滨海新区尚品香厨餐饮合伙企业2%的股权。

2018年，厦钨新能第五大供应商为包头市杰朗镍盐有限公司，采购金额为4.24亿元，占营业成本比重为6.71%。厦钨新能对包头市杰朗镍盐有限公司数据包含了公司向包头市杰朗镍盐有限公司、厦门榕祺新能源有限公司、厦门信晖工贸有限公司采购的合计，因其为同一实际控制人，故合并披露。

相关公开信息显示，包头市杰朗镍盐有限公司成立于2015年5月12日，注册资本100万元，无实缴资本数据，参保人数为0人。

厦门榕祺新能源有限公司成立于2018年3月7日，注册资本为500万元，无实缴资本数据，参保人数8人。

厦门信晖工贸有限公司成立于2018年3月7日，注册资本为100万元，实缴资本100万元，参保人数1人。

2020年上半年期末员工人数较期初减少59人

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，厦钨新能员工人数分别为885人、1210人、1381人和1322人。

按员工的专业结构分类，截至2020年6月30日，厦钨新能管理人员、生产人员、销售人员和研发人员分别为212人、867人、22人和221人，占比分别为16.04%、65.58%、1.66%和16.72%。

按员工的学历构成，截至2020年6月30日，厦钨新能硕士及以上、本科、大专和大专以下员工人数分别为59人、347人、105人和811人，占比分别为4.46%、26.25%、7.94%和61.35%。

按员工的年龄分布，截至2020年6月30日，厦钨新能30岁(含)以下、31-40岁(含)、41-50岁(含)和50岁以上员工人数分别为527人、569人、200人和26人，占比分别为39.86%、43.04%、15.13%和1.97%。

2020年上半年分红1.80亿元

2020年3月12日，经新能源有限临时股东会决议通过，厦钨新能合计分红17988.16万元。

其中，根据全体股东签署的《增资扩股协议》中关于利润分配的规定：“在增资扩股过渡期间的损益由公司原股东即厦门钨业享有和承担”，公司将增资扩股过渡期间(评估基准日即2017年12月31日至工商变更日的上一个月最后一日即2019年4月30日之间)的损益4488.16万元全部分配给厦门钨业，其余现金分红由全体股东按截至2020年3月12日前的实缴出资比例进行分配，剩余未分配利润结转下一年度。

厦钨新能前述利润分配方案已于2020年3月实施完毕。

关键词： 厦钨新能 首发上会