中信建投期货5月25日钢材早报：供需矛盾未实质性解决，钢价继续寻底

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螺纹钢市场焦点：

市场信心不足，多地反馈仍是需求疲弱导致市场低迷。宏观层面，欧元区制造业PMI并不乐观，英国5月制造业PMI创五个月以来新低，德国制造业新订单大幅下降，均指向外需的疲软。产业层面，近期大多钢厂利润始终围绕在微利和亏损之间徘徊，电炉钢厂在西南等地区又大面积亏损而停产，前期过度交易高铁水的逻辑得到修复，铁矿仍有补跌空间，近日也传出第九轮焦炭提降，原料端的负反馈再次发酵。在原料端企稳之前，钢材价格继续寻底。展望后市，基本面矛盾短期内仍需要供给端的减量以及宏观政策预期来调节，当前10合约总体思路仍是偏空操作。

热卷市场焦点：

产业层面，热卷产量减产幅度有所扩大，连续五周累库后本周总库存小幅下降，表观消费有所好转。宏观层面，1-4月工业增加值低于预期，国内需求复苏放缓。在原料端企稳之前，钢材价格继续寻底。展望后市，基本面矛盾短期内仍需要供给端的减量以及宏观政策预期来调节，10合约总体思路仍是偏空操作。

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