基础化工行业周报：继续推荐价值龙头和新能源上游材料标的

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周期价值核心观点：最近白马股股价出现回调，主要是对经济复苏下白马股盈利预期的修正，站在当下往后看，我们认为以白马股为代表的价值龙头股依然处于盈利复苏通道之中，后续的反弹空间将主要来自于经济复苏下盈利继续改善的空间和弹性，在化工行业整体盈利增速下降，且估值受限的情况下，价值龙头公司自身核心竞争力的优势将开始凸显，重点看好万华化学、卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升、荣盛石化、扬农化工等具备核心竞争力的龙头企业。

半导体产业链：推荐雅克科技等；光伏产业链：推荐光伏产业链上游POE、反射膜等辅材环节标的。具体看好：1）高端聚烯烃POE 产业链：推荐卫星化学、鼎际得、岳阳兴长、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得。3）高纯石英砂：建议关注掌握高纯石英砂核心技术，不断夯实产业链基础优势的石英股份。4）钙钛矿电池电子传输层材料：关注具备专利、技术储备，产业化持续推进的万润股份。电动车产业链：推荐关注产业链上游相关材料及新技术方向标的：1）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；2）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份；3）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。

新材料成长&消费成长标的：1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商——松井股份；2）消费成长：PVP 海外产能退出，医药、新能源等高附加值下游增速快，成本持续改善——新开源；合成生物学技术不断突破的植物源胆固醇龙头——昂利康；维生素业务盈利稳定，ADC 创新药平台有望进入收获期——浙江医药；终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3 衍生物龙头——花园生物；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——赛轮轮胎、森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加—— 3莧金禾实业。

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