资产负债率68%还股权激励？新希望引来72家机构抱团调研

新希望 (000876) 近日拿出8274万股股权激励2500多名核心骨干和核心员工之举，引发了国泰君安、海通证券、中央汇金、高盛、博时基金、JP摩根、瑞士银行等72家投资机构，以及其他股东、投资者、分析师等共255人的集体调研行动。新希望相关负责人与调研者进行了交流。

猪场场助也有激励

新希望表示，此次拿出8274万股股权，根据行业特点、产业价值，以及对公司未来三年的重要程度精准地、有针对性地激励2500多名员工，是公司历史上规模最大、人数最多的一次股权激励。

猪产业分配的股权占到本次股权激励总数的50%以上，人数也占到50%以上;饲料占20%左右;其余在禽产业、食品产业、海外、总部职能部门之间做相应的分配。

同时，在各产业单元和总部职能上，根据产业特点和经营的重点相应进行倾斜。比如，猪产业是生产驱动型的产业，核心是向一线的生产单元进行倾斜，这次激励一直下沉到一线养猪场的场长和场助，涉及的人数和规模很大。

在饲料产业方面，主要是向集采、供应链、饲料技术研发、片区销售服务倾斜;在禽产业方面，主要向技术、经营倾斜;在食品产业方面，主要向销售渠道、品牌进行倾斜;在总部方面，主要向职能中台以及专业部门倾斜，强化中台建设，体现管理导向，打造有价值的员工和公司成长的共同体。

对于业绩考核目标，新希望称有三个维度：一是饲料总销量(包含内销)目标。2022年不低于3000万吨，2022-2023年不低于6500万吨;2022-2024年总共完成1.05亿吨。二是生猪销量目标。以2021年销量为基数，2022年、2023年、2024年增长率分别不低于40%、85%、135%，即 2022-2024年生猪销量分别达到1400万头、1850万头、2350万头。2024年达到2021年的2.35倍。三是净利润目标。2023 年净利润不低于 40 亿元，2023-2024年累计净利润不低于100亿元。

养猪成本逐渐下降

新希望称，今年3月份猪价在10-12元之间，已低于社会平均成本线。预计今年下半年猪价高于上半年，年内猪价高点在16-17元/kg之间。公司今年年底的成本控制目标在16元/kg以下，排除饲料原料价格波动影响，明年年底成本目标设为到15元/kg以下。

针对调研者“哪些板块是未来公司资本投入的重点板块”的提问，新希望表示，未来两年不会在资本投入上做过多投入。猪板块上，会延续过去产能，适度扩大生产母猪数量。饲料板块上，会择机投资，今年做到3000万吨以上，今明做到6500万吨，今年、明后做到4000万吨，每年平均3500万吨。食品板块上，会相对投多一点，将继续推动ToB和ToC两方面产品的打造，后续还会全力推动优质产品发展，以及公司核心渠道、赛道的建立，推动熟食业务高增长。禽板块上，去年销售禽肉180多万吨，今年目标基本与去年持平，更多是对于产品结构的调整、高端渠道的打造以及近距离配销网络的建立等。

此外，公司在产品研发、软性能力建设、数字化、智能化方面会加大投入。

资产负债率68%

新希望表示，2021年底公司资产负债率65%，今年一季度末资产负债率68%。公司短期目标还是保持流动性，也有能力应对高负债率，其原因有以下几点：

一是现金流表现很好。2021年末，公司主营业务经营性现金流达5亿。同时，公司对现金流的调控能力也很强。例如饲料原料应付账款天数控制在15天以内。公司目前有200亿元的存货，其中，有接近100亿元的饲料成品及原料的变现能力很强。一季度公司仍然在做饲料原料的战略性储备，3月底超400万吨原料库存，包括远期和现货。

二是2021年底完成了81.5亿元可转债融资，2022年将启动大股东定增计划，保证资金安全性;未来还会根据资金市场整体态势做出发债决策。

三是主要大型国有银行对公司都有授信。目前公司授信总规模超千亿，用信比例70%，授信的剩余规模超过300亿元。

此外，新希望表示，随着公司成本端控制以及行情的好转，预计未来负债端压力将有所缓解。

关键词： 新希望股权激励 国泰君安 海通证券 资产负债率