高瓴：科技投资力度仍在加大 “tech”含量成关注重点

北京时间11月16日，美国证券交易委员会(SEC)网站显示，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors公布了2021年三季度美股持仓数据。据悉，HHLR Advisors由高瓴独立的二级市场投资团队负责投资决策。

数据显示，截至三季度末，HHLR Advisors在美股市场持有85只证券投资标的，前十大重仓股为百济神州、传奇生物、天境生物、On 昂跑、京东、赛富时、爱奇艺、拼多多、BridgeBio、DoorDash，其中6只为中概股。而在85个标的中，生物科技、云计算和新能源等科技型企业超过60家，占比超过七成。中概股、生物科技、创新经济与科技依旧是投资主线。

新进18只股票

生物科技占一半

三季度，HHLR Advisors继续加大对生物科技的投资力度，三季度新进18家公司，其中有9家为生物科技企业，覆盖精准肿瘤疗法和罕见病治疗等领域。

三季度，HHLR Advisors还增持了5家公司，其中有3家为生物科技领域的企业，分别为传奇生物、天境生物和ALIGOS。其中，传奇生物在三季度更是成为了HHLR Advisors的第二大重仓股。公开信息显示，传奇生物成立于南京，致力于发现和开发用于肿瘤学和其他适应症的新型细胞疗法。此前，“全球基因合成之王”金斯瑞生物科技曾发布公告，高瓴同时入股金斯瑞以及金斯瑞旗下的蓬勃生物和传奇生物，业务覆盖基因合成CRO、抗体药和细胞基因治疗CDMO平台。

科技投资力度仍在加大

“tech”含量成关注重点

三季度，HHLR Advisors继续加仓赛富时，这家去年成为道琼斯成分股的“新科技之王”，也由第十大重仓股升至第六位。同时，除了新进9家生物科技公司，HHLR Advisors在三季度还新进AMD、SEA等6家科技公司。

截至三季度末，HHLR Advisors还持有蔚来、小鹏、理想等新能源车，以及Snowflake、涂鸦智能等云计算、物联网领域的公司。

此前高瓴曾公开表示，看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”。根据媒体统计，今年以来，高瓴在A股参与调研的电气设备、半导体设备、电子元件等硬科技领域相关上市公司增至43家，占比近40%。

而在一级市场，高瓴去年成立的高瓴创投，第一年投出的200个项目中，80%以上集中在科技与医疗两大“高tech含量”领域。而今年上半年，高瓴投了80个硬科技项目，整个三季度，高瓴一级团队持续在先进制造、工业互联网、工业软件等硬科技相关赛道频频出手布局，投资相关企业超过30家。结合此次美股三季度持仓数据，可以看出，围绕生物科技与创新科技赛道进行布局，注重项目的“含tech量”，仍是高瓴的投资主线。

美股基金仓位调整

加大港股布局力度

三季度，HHLR Advisors对部分经过高涨，以及受到环境深刻变化影响的行业进行了调仓，并加大对港股市场的布局。

HHLR Advisors在美股市场上的持仓也在近两个季度进行了调整，包括对一级市场投资的名创优品、Zoom，以及拼多多、哔哩哔哩等曾连续创下股价新高的公司在今年都进行了逐步调仓。

近期，HHLR Advisors就参与了三叶草生物、微创机器人在港股上市的基石投资，此前也连续加仓了诺诚健华。HHLR Advisors在港股市场还持有先建科技、微创医疗等生物科技公司。

据统计，从2020年至今年11月初，高瓴参与了包括荣昌生物在内的20多个港股市场上的基石投资，大多数为前沿生物科技公司。

而高瓴二级团队调仓的逻辑也受到了市场广泛关注，据高瓴内部人士介绍，高瓴调仓的逻辑主要包括四点：

第一：所投企业估值、或者当时市场点位过高了，已经远超出了企业自身的核心价值，此时会采取卖出和调仓的策略。这种与“追涨杀跌”的操作截然相反，在市场和公司相对高点期间没有继续往里面“添油加火”，其实是一种专业、理性的体现。

第二：二级投资团队自己的变化。在投资与研究过程中，会不断对自己进行复盘与修正。

第三：公司和行业的变化。所投的公司与行业出现了新的深刻变化，二级投资团队从而调整策略。

第四：同时要考虑投资机构的资金周期问题，比如某一期PE基金产品到期了，需要在企业IPO后执行退出策略。

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