大宗商品价格继续冲高等 三季度GDP增速回落

中国经济三季度“成绩单”出炉。

中国国家统计局10月18日公布的数据显示，前三季度中国GDP(国内生产总值)同比增长9.8%，比上半年增速(12.7%)回落2.9个百分点，两年平均增长5.2%，比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。

由于去年“前低后高”基数影响，今年我国季度经济增速会呈现“前高后低”走势。但是，一二三季度经济同比增速分别为18.3%、7.9%、4.9%的走势，其中三季度同比经济增速跌至5%以下，两年平均增速也跌至5%以下，这有点超出机构此前的预期。此前，二季度经济数据发布之后，不少机构预计，三季度经济同比增速会回落到6%左右，大体处在6%-6.5%的区间，四季度经济增速才会回落到5%以下。

那么，中国三季度经济增速为何有所回落?哪些因素是关键?专家对此如何解释?

超预期下跌

三季度以来，受汛情、疫情等因素干扰，叠加国内能耗双控加码和限电、限产措施，大宗商品价格继续冲高，经济下行压力有所上升，企业经营压力加大，经济内生动能趋弱。前三季度经济同比增速比上半年有所回落，但环比延续扩张势头，两年平均增速仍保持较快增长，前三季度，国内生产总值同比增长9.8%，高于6%以上的预期目标，三季度同比增长4.9%，环比增长0.2%，两年平均增长4.9%。

7、8月份多地受疫情和水灾冲击，9、10月份本是生产旺季，能耗双控、限电限产对工业生产的拖累不容小视。数据显示，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长11.8%。9月份，规模以上工业增加值同比增长3.1%，比上月回落2.2个百分点。

消费方面，作为拉动经济增长的首要动力，消费复苏持续回暖但低于预期。随着国内疫情防控进入新的平稳阶段，9月餐饮行业商务活动指数大幅回升至临界点以上，业务总量呈现恢复性增长。9月中秋假期对消费也有一定拉动作用(去年中秋在10月)。数据显示，前三季度，社会消费品零售总额318057亿元，同比增长16.4%，两年平均增长3.9%。9月份，社会消费品零售总额36833亿元，同比增长4.4%，比上月加快1.9个百分点。

投资方面，前三季度，全国固定资产投资(不含农户)397827亿元，同比增长7.3%，两年平均增长3.8%;9月份环比增长0.17%。分领域看，前三季度基础设施投资同比增长1.5%，两年平均增长0.4%;制造业投资同比增长14.8%，两年平均增长3.3%;房地产开发投资同比增长8.8%，两年平均增长7.2%。

关键影响因素

谈及三季度经济数据回落的原因，中国国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，进入三季度以后，国内外风险挑战增多，全球疫情扩散蔓延，世界经济恢复势头有所放缓，国际大宗商品价格高位运行，国内部分地区受到疫情、汛情的多重冲击，经济转型调整压力有所显现。

粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒表示，疫情暴发以来中国经济增长的两大主要动能，即房地产投资和出口有所下行，限电限产等导致供需双收缩，滞胀风险上升。同时，经济内生增长动能消费和制造业投资却未能接续上，增速仍显著低于正常水平。

消费方面，中原银行首席经济学家王军表示，全国性的多点散发疫情带来了普遍的旅行限制和更趋严格的防疫措施，导致线下消费特别是服务业消费更趋谨慎，使原本的消费修复短期受阻，对经济的短期扰动因素较为明显，暑期和中秋假期的相关消费显著低于正常年份同期水平，成为拖累经济良性复苏的最大掣肘因素。

投资方面，财信证券首席经济学家伍超明表示，投资端在“制造业缓修复、基建温和托底、房地产下行风险加大”的共同作用下，经济增长整体动能趋缓。基建投资在财政加快发力和项目启动提速的推动下温和发力可期，但受制于隐性债务和土地财政收入监管趋严;房地产投资在风险事件冲击、传统资金循环模式受阻和政策调控定力较强的影响下，增速趋于回落。

专家：确保完成全年目标

付凌晖表示，尽管三季度经济增速受到疫情、汛情以及基数升高等多种因素的影响有所回落，但我国经济发展还是表现出了强大的韧性和活力。总的来看，经济持续恢复、迈向高质量发展的态势不断改变，有能力有条件完成全年经济社会发展的预期目标任务。

当前，我国财政实力不断增强，货币政策仍然有较大空间，能够及时根据形势变化推出有力措施，促进经济稳定运行。比如说，针对主要经济体可能的货币政策调整，今年以来，金融管理部门已经提前作出了一些政策安排，降低了发达经济体政策调整可能带来的外溢冲击。

10月16日，IMF发布最新的世界经济展望，将2021年全球增速预测值小幅下调至5.9%(较7月预测值下调0.1个百分点)，中国全年经济增速预计8%(较7月预测值下调0.1个百分点)，美国全年GDP增长6%(较7月预测值下调1个百分点)。

对此，付凌晖表示，全球经济复苏步伐三季度以来整体放缓。主要国际组织预期2021年中国经济仍然能够保持在8%左右较高的增速，这个速度不仅高于全球平均增速，也高于主要经济体的增速，体现出国际社会对中国经济增长前景的看好，也说明中国经济具有强劲的韧性和巨大的潜力。

付凌晖在发布会上强调，当前国际环境不确定性因素增多，国内经济恢复仍不稳固、不均衡。下一步，要强化宏观政策跨周期调节，着力促进经济持续健康发展，着力深化改革开放创新，不断激发市场活力、增强发展动力、释放内需潜力，努力保持经济运行在合理区间，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。

关键词： 三季度 GDP 增速 回落