9位主动权益基金经理成色不一 谁能真正扛起公司大旗？

Wind显示，新华权益团队现有赵强、栾超、刘彬等9人，但并无一位能扛起公司的权益大旗，相对资历较深的赵强现任权益投资部总监，但是不仅5年半的任职时长略显稍短，同时在管4只产品的基金资产总规模大约为28.28亿元，平均单只产品的规模还不到8亿元。

公募爆款时代，主动权益明星基金经理成为各家公司争抢的对象，今年比较轰动的有郝淼从宝盈跳到了嘉实、李进从宝盈跳到了景顺长城等等。本月，又一位明星权益基金经理付伟离职，作为新华基金累计任职时间超过6年的中生代名将，他在新华基金的任职时间定格在6年零17天。

虽不知道他的新东家是哪家机构，但这对新华基金构成了较大的打击,因为从行业研究员做起的付伟，迄今完整的公募生涯均在新华基金度过。其代表作就是新华外延增长灵活主题配置，在其管理的4年零186天中，他所取得的任职回报大约是165%。此外，他所管理的新华中小市值优选也取得了翻倍业绩。在他离开后，新华基金本就星光微弱的主动权益团队更显凋零。“新华任职时间超过5年的有三位基金经理，任职时间超过5年且业绩最好的就是付伟，任职期间该基金经理资产加权的年化回报达到了17.38%，而另外两位任职超过5年的基金经理分别只有8.99%和10.04%。所以无疑，付伟是新华基金权益投资部的台柱，付伟的离职对新华基金来说是重大损失。”爱方财富总经理庄正用数字分析。

一拖五基金经理付伟离任新华

5只产品后续发展存疑

在Wind显示的新华离任权益类基金经理名单上，基本都已成为当下公募行业的中流砥柱，他们分别是王卫东、曹名长、崔建波、桂跃强、周永胜、何潇、栾江伟、李会忠等，最新添上的是付伟。

一位不愿具名的基金分析师对《红周刊》表示：“新华基金重投研，轻市场，成长起来的基金经理大多出走寻找机会，未来还需管理层稳定，方向正确。”

天天基金网的数据显示，付伟从北京大学工商管理硕士毕业后，在短暂就职于某自动化股份有限公司后，就一直在新华基金任职。从最初的行业研究员到研究组长，再到后来的基金经理，在新华基金共度过了6年的时光。从管理的基金产品来看，6年中他先后管理过公司的8只主动型产品，其中管理时间最长的两只外延增长主题和中小市值优选都实现了任职回报翻番，那么他的离去对近年频频“失血”的新华权益阵营更显雪上加霜。

以付伟业绩最好的新华外延增长主题为例，他从2017年的3月2日一直管理到今年的9月3日，作为首任基金经理，其实现了年化回报24.11%的好成绩，特别是2019年和2020年连续两年，该基金均交出了超过75%的年度成绩单。从他的重仓行业选择来看，他对于以科技成长类为代表的中小市值标的似乎颇有心得，外延增长中就包括了宁德时代、比亚迪等新能源概念股，歌尔股份、北方华创等半导体类科技股票;而在另一只任职回报涨幅翻番的中小市值优选中，我们也发现了舍得酒业、金徽酒、太平鸟、同仁堂等非头部标的的名字，似乎说明付伟在不抱团取暖的同时，拥有较强的主动选股能力。

在推测付伟离职原因时，则强调：“像付伟这样的基金经理，对自己的投资能力应该是非常有信心，只是权益规模不到200亿元的公募，自己管的可能也就20亿元，池子太小了。曹名长、王卫东等出走应该也有这方面原因。”

而在付伟离职后，他最后卸任的5只基金分别交给了张霖、孙明达、蔡春红、王永明，这其中孙明达接手了付伟的两只产品。其中孙明达虽然以前没有过公募基金经理的岗位任职经验，但是他却在医药条线上经验丰富，此前曾是哈药集团新药研发主任，并担任过两家券商的医药研究员，因此似乎可以推测其在医药板块上造诣颇深。

而接手新华中小市值和新华战略新兴产业灵活配置后，孙明达仅用了11个交易日就实现了收益超过10%的回报，但这或许也和医药股年内表现惨淡触底反弹有关。

9位主动权益基金经理成色不一

谁能真正扛起公司权益大旗?

除去孙明达，新华基金主动权益类基金经理还包括赵强、栾超、刘彬等8人，人数不少，主动权益类基金也有30只。但是仔细审视隐藏在表象下的深层次问题还是浮出水面。

首先是基金经理岗位的任职时长分化，经验丰富者如女将蔡春红的任职时间超过了6年，现任权益投资部总监赵强也达到5年半，一拖五基金经理栾超同样的任职时长与赵强相仿。当然也有与孙明达一样任职不满一年的新秀基金经理，这就是同时管理着ETF、量化和灵活混基的武磊。此外，刘彬、张霖、王永明等几人分别的任职年限在2到4年不等。

综合采访，目前更多的人还是相对看好赵强，但无论从在管产品规模、任职期间最佳基金回报、今年业绩表现等多项指标看，赵强似乎还没有拿出令人信服的成绩。截至6月30日，他管理的新华优选分红混合是惟一的规模突破10亿元的产品。同时，今年3月24日成立的行业龙头主题股票，目前的最新规模仅为1.34亿元。再看2021年的业绩,只有新华策略精选股票实现了正收益，而行业灵活配置混合超过7%的下跌则成为最短板。

具体聚焦该基金，记者发现赵强选股相对非板块龙头标的,他的持股周期相对偏短。从最近四份基金季报来看，第一大重仓股逐季更换，它们分别是浙江鼎力、国瓷材料、宁德时代和恒立液压，并且持仓占比日趋减小，今年前两季头号重仓股分别占比仅为3.11%和4.10%。

二季度的十大重仓股，如果看年初至今的涨幅，海尔生物、华友钴业、弘亚数控、国联股份涨幅都超过了28%，但对比一季报，这4只股票都是二季度新出现的重仓品种，大概率或是基金经理在右侧上车的。同时，二季度部分消失的十大重仓股，至少从目前后视镜的角度来看颇为可惜。

首当其冲的就是在公募中已经形成一致预期的宁德时代，该股在今年一季度才进入十大重仓的行列，但是在二季度重仓中就已经消失了;另外，华新水泥和永兴材料也在二季度重仓中消失不见了，资源股近3个月的涨幅已经直逼80%大关。从上述分析来看，作为具备一定年限的投资总监，赵强似乎还有待锤炼。

“他能够接受估值稍贵的优秀公司，但无法容忍过高的估值，所以即便是过去参与过茅台等核心资产，也是在市场热度到达沸点之前就已经退出了，相对均衡的策略让赵强的基金很少出彩也很少有阶段很差。”某券商基金分析师王晓明如是点评。

与赵强形成对比的是，看起来从业两年经验不算丰富的刘彬短期业绩超猛。天天基金网显示，材料学博士出身的刘彬目前担任基金经理仅有两年半的时间，但管理过的5只基金中已有4只实现任职回报翻番，特别是管理时间大约两年半的新华行业周期轮换混合，目前的任职回报已翻两番。

不过，从基金重仓情况看，或许跟专业背景有关，刘彬几乎选择了清一色的新能源类股票重仓，二季度重仓中惟一和新能源不沾边的是金域医学。而几乎完全一致的思路也出现在他所管理的每只基金中，但是这样投资的问题一方面是风格漂移略显文不对题;另一方面就是新能源板块也不可能一路顺风顺水持续上扬。刘彬如何保住胜利果实呢，他如果想持续成功会复刻蔡嵩松的思路吗?

主动权益类基金规模有限

天风证券重振新华基金雄风任重道远

从目前新华基金的产品结构来看，公司在“债券女王”翟晨曦管理下还是体现出明显的重债轻股特点，公司目前的债券型基金和货币型基金的合计规模约438.82亿元，同时股票型基金和混合型基金的合计规模约为172.55亿元，两者的比例大约为2.5：1。

再从半年末时公布的权益类产品规模来看，记者发现在30只产品的阵营中仅有3只突破10亿元，距离单只50亿元小爆款的标准更是相差甚远。从公司规模迷你型主动权益基金来看，记者发现居然有5只迷你基金在半年末的规模不足1亿元，它们分别是外延增长(0.68亿元)、新华鑫泰(0.34亿元)、新华灵活主题(0.23亿元)、新华鑫利(0.06亿元)、新华万银多策略(0.12亿元)。

这其中存在疑问的是新华鑫泰，这只基金在今年8月之前的基金经理还是刘彬，并且他管理这只基金在去年取得大约75%业绩的基础上，今年到目前的成绩是大约6个百分点，依然处于同类的中游水平。可惜的是，产品的规模却没能和业绩一样水涨船高，6月30日时产品的最新规模仅仅约为0.34亿元。如果说公司是让刘彬甩掉一个规模最小的包袱，但问题在于接手这只基金的人是孙明达。由于在医药赛道上有特长，大概率基金的风格会从新能源大幅度转向医药，但是这对于追随刘彬而买入该基金的基民又作何感想呢?

从基金的契约表述来看，产品的投资目标是综合运用多种投资策略，在严格控制基金资产净值下行风险的基础上追求基金资产净值的持续、稳定增长，力争为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。同时，其业绩比价基准是60%的沪深300指数收益率加上40%的中国债券总指数收益率，也就是可以理解为产品原本是一只全市场风格类型的基金。

此外，从整体的基金经理知名度和带货规模对比看，6年女将蔡春红是其中相当落后的一位。天天基金网显示，她所管理的3只基金在半年末的最新规模仅为11.69亿元，平均单只产品的规模不到4亿元，且从今年业绩表现看，其中最好的产品是优选消费的6.16%，而另外的两只产品净值下跌均超过10%。

其中开年迄今表现最差的就是新华钻石品质企业，这只2010年2月初成立的老牌权益类产品曾经是曹名长的代表作,但如今在蔡春红时代早已不复当年之勇。从2021年的情况来看, 产品目前的最新收益率仅仅为-16.54%，这一水平在同类的1602只基金中仅仅排在第1546位，产品的规模也下降到了半年末的2.2亿元。

从基金经理的调仓换股来看，蔡春红的持仓一致度相对较好，也就是长期换手率相对较低，相对还是对消费、医药类的股票更为偏爱。比如头号重仓股晨光文具，该基金从2018年三季度开始，就一直将晨光文具列为基金组合的第一重仓公司，直到今年的二季报该股才将头把交椅让给了青松股份。

可惜的是该股今年未能延续此前两年的良好升势，目前股价年内回调接近29%。此外,蔡春红的多数重仓股都是延续多个季度的标的，但是这些股票基本不来自于科技成长或者资源周期等年内热门的赛道，因此也就导致了组合的不尽如人意。从最新的盘面情况来看，二季度的十大重仓如今已经是年内全面下跌的状态，其中惟一跌幅没有突破10%的就是志邦家居。

此外，对于新华基金的产品线，王晓明也指出了问题所在：“目前大部分头部基金公司在产品设计上更趋于细化，不管是发行越来越多的指数基金、ETF，还是投资方向更加集中的主动管理产品，在行业轮动频繁的市场背景下，产品工具化的趋势能够始终让一部分产品踩中风口，而这类主题类的产品新华布局较少。另外，今年以来基金公司陆续发行横跨沪港深的产品，而新华基金对于港股的投资占比较少，目前仅有新华鑫科技和新华景气行业两只基金小比例参股了港股投资。”

综上所述，天风证券副总裁翟晨曦空降新华基金即将满一年，而包括崔建波、付伟等权益明星的离职让新华基金的天平更加偏向于债券，接下来债券女王能否调整失衡的翘翘板，我们拭目以待。

关键词： 真正 谁能 扛起 主动权益基金