东鹏饮料能量饮料销售收入占比95% 收入来源单一

东鹏饮料(605499.SH)上市后首份业绩预告出炉。

7月14日，东鹏饮料发布2021上半年业绩预告。经初步测算，报告期内，公司的营业收入预计达到36.0亿元-37.2亿元，较上年同期预计增长45.78%-50.64%，净利润实现6.65亿元-6.85亿元，同比增长50.69%-55.22%。

公告中，东鹏饮料将业绩增长归因于广东省外的市场拓展所致。截至2020年起，东鹏饮料拥有1600家经销商，较2018年的经销商数量增长477家，且新增经销商多在广东省外。其中，华东区域、华中区域、华北区域、西南区域四大市场的的经销商数量分别达到289家、303家、283家和281家，均已经超过同期广东省经销商数量，且四大主要市场的收入增长较快。2018年-2020年，上述四大市场营业收入最低年均复合增速为35.34%，远超同期广东区域营业收入22%的复合增速。

不过，截至2020年，公司在广东区域销售收入在同期主营业务收入占比为55.74%，较此前超六成的收入占比有所下降，但份额仍较高。

上半年净利润预增超50%

资料显示，东鹏饮料前身为1994年全民所有制性质的深圳市东鹏饮料实业有限公司，为深圳老字号饮料厂家。今年5月27日，东鹏饮料在上交所主板上市，成为A股“功能饮料第一股”。在国内功能性饮料市场上，东鹏饮料的市场份额仅次于红牛。

从公司过往业绩看，东鹏饮料的经营业绩在近两年增长较快。数据显示，2018年-2020年，东鹏饮料的营业收入分别为30.38亿元、42.09亿元、49.59亿元，同比分别增长6.81%、38.56%、17.81%;净利润分别为2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元，同比分别变动-27.13%、164.36%、43.32%。

不过，与功能饮料龙头红牛品牌相比，东鹏饮料仍有不小差距。目前，红牛产品在中国市场主要分为泰国天丝红牛、红牛安奈吉与华彬集团旗下中国红牛三种，三款产品由不同代理商运营。仅以华彬集团的销售额来看，2020年，中国红牛销售收入达到228亿元，在国内功能性饮料市场中的份额占比超过四成，远超东鹏饮料同期的收入规模。

今年以来，由于华彬集团受制于红牛品牌纠纷，相关宣传投放受阻，东鹏饮料借此机会提高品牌曝光频率，同时加快市场扩张，经营业绩延续连续前两年的快速增长。

业绩预告显示，2021上半年，公司预计实现营收36.0亿元-37.2亿元，同比增长45.78%-50.64%，净利润实现6.65亿元-6.85亿元，同比增长50.69%-55.22%，扣非净利润实现6.5亿元-6.7亿元，同比增长45.26%-49.73%。

值得一提的是，东鹏饮料股价上市后一路飙升，一度连拉15个涨停板，公司总市值更是上市不足一月便突破千亿。东鹏饮料不得不多次发布股票交易风险提示公告，称公司目前股价已严重背离公司基本面情况。

7月中旬以后，东鹏饮料股价逐渐回落。截至7月15日，东鹏饮料收报242.60元/股，降幅为2.94%，较发行价46.27元/股仍上涨424.31%，公司当前总市值为970亿元。但东鹏饮料是否能够撑起近千亿市值?目前在资本市场各方中仍存有争议。

能量饮料销售收入占比95%

正如东鹏饮料自己发布的风险提示公告所言，在靓丽的业绩与股价背后，东鹏饮料的经营也存在一定风险。其中，最为明显的便是收入来源单一问题。

目前，东鹏饮料旗下的拳头产品为能量饮料“东鹏特饮”，一直以来，东鹏特饮的收入在公司总营收中的占比保持在95%左右。2018年-2020年，东鹏饮料能量饮料的收入分别为28.85亿元、40.03亿元和46.55亿元，在同期总收入中占比分别为95.51%、95.50%和94.32%。非能量饮料、包装饮用水业务合计才带来约5%的收入。

不仅销售产品单一，东鹏饮料的销售市场也高度集中在广东区域。数据显示，2018年和2020年，公司在广东区域销售收入占同期主营业务收入比例分别为61.10%、60.12%及55.74%。

从东鹏饮料的经销商分布看，公司已有意加速推进广东省外的市场扩张，同时向下渗透至小卖店、独立便利店等传统渠道，以及高速公路服务区、加油站等特通渠道。截至2020年底，东鹏饮料合计拥有1600家经销商，与2018年底的1123家相比，累计增长477家，且新增经销商多来自广东省外。2020年，广东区域经销商数量为222家，占比为13.88%，较2018年仅增加11家;同期，华东区域、华中区域、华北区域、西南区域的经销商数量分别为289家、303家、283家和281家，两年间分别净增41家、79家、61家和188家，且目前数量均已经超过广东省内。

虽然上述几大省外市场当前收入体量不大，但增速较快。数据显示，2018年-2020年，东鹏饮料在广东区域的销售收入由18.46亿元提升至27.51亿元，年均复合增速约为22%;期间，华东区域、华中区域、华北区域、西南区域营业收入的年均复合增速约分别为36.91%、39.87%、35.34%、171.51%，均高于广东省内市场的收入增速。

关键词： 东鹏饮料 能量饮料 销售 收入