海南椰岛股价年涨6.6倍 为糊涂酒业推进IPO作嫁衣？

搭上白酒、免税等热门概念股价暴涨，摘帽后的海南椰岛(600238.SH)站上风口浪尖。

今年4月份，海南椰岛披露与糊涂酒业成立合资公司，以及与其他地方酒企推出白酒产品的消息传出。不仅如此，5月份海南椰岛还在公众号等平台披露旗下专业跨境免税购物平台挂牌。

集白酒、免税、摘帽等概念于一身的海南椰岛股价屡创新高，从4月27日的11.7元/股上涨至6月15日的最高价32.78元/股。6月16日收盘，海南椰岛报28.67元/股，年内累计上涨约240%，近12个月内的涨幅达到6.6倍左右。

6月15日，上交所对海南椰岛下发问询函，对公司投资白酒事项是否属实、是否取得免税业务相关资质等方面展开详细问询，要求公司说明是否存在“蹭概念”“蹭热点”等信息披露违规行为。

长江商报记者注意到，不仅仅是“蹭概念”，海南椰岛与糊涂酒业之间的合作细节也有许多费解之处。双方成立合资公司的过程中，糊涂酒业仅出资0.6亿元获得合资公司20%股权，还将获得海南椰岛的助力，实现2026年6月末前完成股份制改革，以推进IPO。且海南椰岛承诺在未来五年内由公司或协调第三方向糊涂酒业总注资人民币50亿元，协助糊涂酒业打造成仁怀第二大酱香酒企业。

对于刚刚扭亏摘帽，一季度盈利348万总资产仅12亿元的海南椰岛而言，市场有声音质疑此番操作或是为他人作嫁衣。

承诺向糊涂酒业注资50亿

今年4月27日，海南椰岛曾披露一份与糊涂酒业的合作方案。为完善在白酒产业上的战略布局，抢占核心区域优质酱酒资源，扩大市场销售规模，进一步提升公司综合竞争实力，公司全资子公司椰岛酒业拟与糊涂酒业共同出资设立贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业有限公司(以下简称合资公司)。

合资公司注册资本为3亿元，其中椰岛酒业以现金出资2.4亿元，占注册资本的80%。糊涂酒业以经评估的价值0.6亿元的大曲坤沙酱酒实物方式出资，占合资公司注册资本的20%。

一直以来，糊涂酒业以“百年糊涂”系列最为出名。在与海南椰岛成立合资公司后，双方共同打造全新的酱香型白酒品牌，运营团队主要成员包括糊涂酒业现任副总经理、总工程师钟怀利，副总经理严腊梅，而这二人此前都有着茅台集团或者茅台股份的工作经验。糊涂酒业不参与合资公司的运营管理，只负责产品的生产、质量和品控管理，并提供一层约3000平米的办公楼供合资公司专用。

长江商报记者注意到，虽然是成立合资公司，但多项条款似乎表明海南椰岛主要将资源集中在糊涂公司身上。

公告显示，海南椰岛将协助糊涂酒业开展股份制改革、上市等相关事宜，提供包括但不限于资金、资源、技术支持等多种方式协助糊涂酒业实现IPO。且海南椰岛将在2026年6月30日前支持并配合糊涂酒业完成股份制改革。

但此时，海南椰岛还是一家刚刚结束连续六年扣非净利润亏损而摘帽，一季度末总资产不过12亿元的上市公司。那么，糊涂酒业为何要借助海南椰岛的力量来实现IPO?

市场猜测这或与糊涂酒业自身盈利能力不强有关系。公告同时披露了糊涂酒业的业绩，2018年至2020年，糊涂酒业营业收入分别为3.47亿元、3.4亿元、2.89亿元。其中，2020年糊涂酒业的营业收入同比已出现下降，当期净利润535.16万元，净利润率仅为1.85%。而2020年，贵州茅台的销售净利率已高达52.18%。

有意思的是，在成立合资公司的过程中，糊涂酒业虽然没有以现金方式出资，但将获得海南椰岛的巨额资金注入。双方约定，根据糊涂酒业的经营情况，海南椰岛承诺在未来五年内由公司或协调第三方向糊涂酒业总注资人民币50亿元，协助糊涂酒业打造为仁怀第二大酱香酒企业。

“合资公司将出资向糊涂酒业采购酱香型大曲坤沙酒，糊涂公司应保证按双方约定价格每年提供不低于5000吨53度大曲坤沙酱酒给合资公司。”公告进一步显示。

在随后的进展中，海南椰岛披露，糊涂酒业改以现金方式出资0.6亿元参与合资公司设立，海南椰岛已向合资公司出资4000万元，加上糊涂酒业同比例现金出资1000万元，资金用于向糊涂酒业支付采购不低于5000吨大曲坤沙酱酒的部分货款。

此外，协议约定，若合资公司未来三年合计销售收入超过30亿元，糊涂酒业承诺海南椰岛可有偿收购糊涂酒业5%至10%股权，具体价格双方另行约定。同时，糊涂酒业将其0.5%至1%的股权无偿赠与合资公司。

白酒投资与免税业务资质被问询

不仅仅是与糊涂酒业的合作，4月29日，有媒体报道称，海南椰岛与河北衡湖缘酿酒有限公司签订投资协议，共同打造的全新草本老白干香型“椰岛粮造”上市。此前于3月31日，公司还与四川宜府春酒业集团有限公司进行签约，共同投资成立椰岛粮造(成都)酒业有限公司，宣布将推出草本兼香型白酒。

但白酒产品是否真实，受到了监管部门的质疑。问询函中，上交所要求公司披露上述对外投资事项是否属实，对外投资事项、投资协议主体及投资标的的基本情况，投资协议的主要内容，以及对外投资事项的实际投资金额、当前进展。

除了近期大热的白酒概念之外，海南椰岛还搭上了免税概念。今年5月14日，微信公众号“海南椰岛全球购”发文称，海南椰岛全球购挂牌暨战略合作签约仪式于5月6日举行。6月11日，该公众号发文称，椰岛全球购是海南椰岛旗下专业跨境免税购物平台，线下广泛布局跨境门店，线上通过跨境电商搭建B2C平台及具备直采分销功能的B2B平台，线上跨境平台将以跨境商品为主，一般贸易产品为辅。

对此，监管部门要求海南椰岛说明前述信息是否属实;公司目前是否取得免税业务相关资质，目前投资进展情况;前述平台是否涉及搜集用户数据，是否符合相关法律法规要求。

白酒免税概念齐聚，海南椰岛股价屡创新高。在公布与糊涂酒业成立合资公司后次日，海南椰岛连续两日涨停，股价自4月27日的11.7元/股上涨至6月15日的最高价32.78元/股。6月16日收盘，海南椰岛报28.67元/股，年内累计上涨约240%，且近12个月内的涨幅也达到了6.6倍左右。

需要关注的是，在此轮暴涨之前，或有资金提前埋伏。一季报显示，海南椰岛前十大股东中新增法人股东海南信唐，且海南信唐与上市公司前十大股东之间存在联系。

公开资料显示，冯彪持有海南椰岛第一大股东东方君盛40%股权，同时持有第八大股东海口汇翔30%股权。公司第六大股东邓亚平为海口汇翔前任法定代表人及原股东，第七大股东曲锋为海口汇翔原股东。王晓晴为海口汇翔现任法定代表人并持有海口汇翔55%股权，同时为海南信唐法定代表人、股东。

这也让监管部门对前述股东之间是否存在关联关系或一致行动关系，海口汇翔、海南信唐等是否存在控制其他账户买卖公司股票或者与其他账户合意买卖公司股票的行为产生质疑。

值得一提的是，本月海南椰岛还披露了重要股东减持计划。公司第二大股东海口市国有资产经营有限公司计划在未来六个月内合计减持公司股份不超过896.4万股，占公司总股本的2%。目前，海口国资公司合计持有海南椰岛7873.76万股，占公司总股本的17.57%。

关键词： 海南椰岛 股价 糊涂酒业 推进IPO