合金投资上市25年五度易主 成了资本玩家谋利的工具

曾经的德隆系三驾马车之一的合金投资(000633.SZ)再度面临易主。

2月23日，合金投资发布公告，其控股股东通海投资与融瑞投资签署了股份转让框架协议，拟将其所持公司20%股权全部转让给后者。如果本次交易完成，公司将面临易主。

长江商报记者发现，合金投资命运多舛，从德隆系、到辽机集团、海通投资等，如果本次易主事宜顺利完成，公司将五度易主。

频繁易主的背后，是合金投资经营业绩不佳。资本玩家入主，多次推动公司进行资产重组，但公司的经营并未实质性改善。2017年、2019年，公司间歇性亏损。2020年前三季度，公司靠出售资产扭亏。

与此同时，2004年以来，公司未再实施现金分红。截至去年三季度，公司未分配利润为-3.31亿元。

备受关注的是，本次筹划的股权转让，34岁的甘霖，2018年接盘时仅出资1.2亿元，本次转手，将暴赚3亿元。

实控人两年转手交易暴赚

合金投资成了资本玩家谋利工具。目前，甘霖或将暴赚。

合金投资最新公告显示，2月23日，公司控股股东霍尔果斯通海股权投资有限公司(简称通海投资)与北京融瑞投资有限公司(简称融瑞投资)签署了《股份转让框架协议》，通海投资拟将所持公司全部股权7702.13万股股份转让给融瑞投资或其指定的第三方。

交易完成后，融瑞投资对合金投资的持股比例将从0%跃升至20%。与此同时，通海投资将不再是公司股东，甘霖将不再是公司实际控制人，公司控股股东将变更为融瑞投资或其指定之第三方。

公告显示，融瑞投资成立于2016年，注册资本5000万元，法定代表人李韦霓。经营范围包括项目投资、资产管理、投资管理、财务咨询、市场调查、承办展览展示活动。

股权结构方面，融瑞投资股东为两名自然人，分别为韩飞和李淑珍，二人对融瑞投资的持股比例分别为51%、49%。

转让方通海投资成立于2016年10月，注册资本2亿元，法定代表人为甘霖。其经营范围为从事对非上市企业的股权投资，通过认购非公开发行股票或者受让股权等方式持有上市公司股份。目前，通海投资持有合金投资20%股权，为公司控股股东。

公告称，目前，双方签署的仅为意向性框架协议，协议条款尚需意向各方进一步确定，具体内容以各方另行签署的正式协议为准，交易存在不确定性。

备受关注的是，本次交易价格，双方约定为总额不低于7亿元。

毫无疑问，如果本次交易顺利进行，甘霖将获利十分丰厚。

2018年8月2日晚，合金投资公告称，公司实际控制人赵素菲与甘霖、姚军、李强在7月31日签订了《股权转让协议》，赵素菲基于个人原因，拟将其持有的通海投资全部99%股权转让给交易对方。本次权益变动后，公司实际控制人由赵素菲变更为甘霖。

具体交易为，赵素菲和翁扬水分别将持有的通海投资99%和1%的股权转让给甘霖、姚军、李强，通海投资100%股权转让总价为2亿元，其中甘霖向赵素菲支付1.2亿元，李强向赵素菲支付4000万元，姚军向赵素菲支付3800万元，向翁扬水支付200万元，交易于当年9月完成。在这次交易中，甘霖以1.2亿元获得公司控制权。

两年零五个月，转手交易，甘霖等人就获利超过5亿元。其中，甘霖将获利3亿元。

甘霖的公开信息不多，合金投资披露的权益变动报告书显示，甘霖出生于1987年，2010年9月至2012年8月就职于富士胶片(中国)投资有限公司，历任渠道助理、渠道经理;2012年9月至2014年12月任新疆天盈房地产开发有限责任公司营销总监;2015年1月至今任新疆天盈房地产开发有限责任公司总经理。

资本玩家轮流坐庄保壳17年

让甘霖暴赚的合金投资，实际已经沦为资本玩家轮流坐庄谋利的工具。

作为曾经德隆系的三驾马车(新疆屯河、湘火炬A、合金投资)之一，合金投资于1996年就已跻身A股市场。2004年，德隆系大厦倾覆。2005年7月，辽机集团接手，辽机集团实控人为秦安昌。秦安昌还是大连安达圣岛集团董事长。当时，在大连，安达圣岛是仅次于万达集团的企业集团。

秦安昌控制合金投资长达十年，尽管也很想将其发展起来，但事与愿违，合金投资的经营业绩有些糟糕。2014年，资本运作失败后，秦安昌筹划将公司控制权出售，康华投资原本计划出资10亿元受让其25.96%股权，无奈囊中羞涩，收购失败。无奈之际，2015年4月，在A股大牛市之际，秦安昌分两步将所持股权出售，获得资金9.5亿元。

此时，合金投资也进入无控股股东、无实际控制人时代。

一年后的2016年10月，辽机集团清仓，其第二大股东共青城招银玖号投资合伙企业(有限合伙)合计向通海投资转让20%，交易总价约为8.09亿元。通海投资成为公司控股股东，赵素菲成为公司实际控制人。

第四次易主发生在2018年8月，即赵素菲向甘霖等人转让通海投资100%股权，甘霖上位实际控制人。

本次交易是合金投资第五次易主，甘霖将让出合金投资实际控制人之位。

备受质疑的是，2018年，赵素菲为何要以低至2亿元的价格出售通海投资100%股权?甘霖与赵素菲之间是否存在某种利益安排?目前，尚不得而知。

频繁易主的背后，是合金投资长期处于保壳之中。

1998年、1999年，公司实现的净利润分别为1.07亿元、1.18亿元，2000年至2003年净利润分别为0.48亿元、0.22亿元、0.39亿元、0.67亿元，大幅下降。从2004年开始，公司开始长期保壳。2004年、2005年，公司分别亏损3.38亿元、2.10亿元。2006年、2007年分别盈利0.64亿元、2.25亿元，2008年再度亏损。2009年至2013年均为微利，年度净利润均为几百万元。2014年、2015年又是连续亏损。

2016年至2019年，微利与亏损交替。2020年前三季度，公司盈利968.10万元。

在这期间，公司主要通过卖资产、收购等途径实现保壳。比如，2016年12月，公司通过出售中证公司2亿股股份，获得投资红利5827.44万元。2020年上半年，公司以1590万元出售成都新承邦100%股权实现扭亏。

扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)变现得更为明显。2004年至2017年，公司扣非净利润持续亏损。2019年及2020年前三季度，扣非净利润分别亏损0.08亿元、0.02亿元。公司预计，2020年全年盈利800万元–1200万元，扣非净利润则为亏损500万元–950万元。

综上，2004年以来的17年，合金投资持续处于保壳状态中。

关键词： 合金投资 易主 甘霖