倒闭、收购轮番上演，快递行业争端再起

作者：李不知

原创：深眸财经（chutou0325）

京东收购德邦、极兔收购百世、菜鸟官宣上市、顺丰出售丰网......

【资料图】

这两年，快递江湖的天，变了又变。

除了还在头部鏖战的巨头，老牌企业如天天快递、国通快递、速尔快递、如风达快递等等，均已倒下。

时间进入2023年，快递行业也进入新赛点。

即便京东物流港股市值，距离最高点已经跌去75%，菜鸟、极兔、顺丰仍纷纷透露赴港上市意向。

如果三者顺利上市，那么头部快递企业之间的竞争，又将发展成何种态势？还会有下一个被收购的“丰网”吗？

1

从价格战到资本战

除了直营模式的顺丰、京东物流之外，加盟模式的电商件主导的快递企业，三通一达，一直走的就是低价换规模路线。

2012年，通达系中最晚成立的中通，率先开启价格战，将单票价格拉低到6元左右。顺丰次年“跟投”，结果导致2014年盈利大幅下滑，不得不暂停。

到了2018年，第二轮价格战更加简单粗暴。大公司收购小快递企业，降价抢客户，比的就是谁钱袋子更鼓。顺丰不甘心二度加入电商件市场，直到2020年才下定决心起网“丰网”。

所以，等到极兔2020年进入中国市场的时候，行业快递平均单价已经从2010年的24.60元/件快速下滑至2020年的10.55元/件，通达系电商件的每单收入更是降低到了2元左右。

直到2021年，恶性价格战被监管叫停。但是已经元气受损的三通一达们，很难立刻从中缓过来。

2020年，韵达净利14个亿，同比下滑46%，中通净利43亿，同比下滑24%，申通净利0.36亿，同比下滑97%，圆通净利17亿，同比仅增长5%。

结果，这边价格战还没降温，那边资本战又开始新局面。

2021年5月，京东物流港交所主板上市，总市值约2800亿港元，不行使超额配股权，全球发售募集资金净额241.13亿港元。

2021年底，极兔以68亿元的价格收购百世汇通中国区业务，成当年快递企业金额最高的并购案。

2022年7月，京东物流以近90亿元的并购价格，收购德邦超出62%的公司股份，刷新快递行业并购金额记录。

不到一年时间，今年5月初，快递行业又出现惊天巨变——极兔与顺丰达成交易，以11.83亿元收购丰网100%股权。

目前，极兔收购百世后，日均业务单量已经突破4000万，加上丰网的800万-1000万业务单量，保守估计极兔几年业务日均单量可以上4800万单。

这个数字，已经超过申通，接近韵达、圆通，就待追赶中通了。

不过，对于该项收购，行业人士分析，极兔并非为了业务量，而是为了上市做准备。

毕竟，丰网本身处于亏损状态，2022年收入规模仅32亿。极兔看中的，是顺丰的高端品牌背书和渠道效益。其拥有的淘宝、京东、拼多多、抖音等在内的电商渠道，以及丰巢、兔喜等多类末端配送自提柜和快递驿站，对于极兔来说是一笔不可多得的资源。

当然，对于都想赴港上市的极兔和顺丰来说，这是一场双赢的合作。一个讲高端故事，一个甩掉亏损包袱，完善财务数据。

更有消息称，顺丰很有可能赶在极兔上市之前，参与其最后一轮融资，二者在资本上进行更深度的合作。

但是对于通达系甚至京东物流而言，这个消息却算不上有多愉快。

2

有人崛起有人失意

从当前各家市场占有率来看，2022年中通市占率稳居龙头，韵达与圆通市占率接近持平，极兔通过收购百世跃升第四，申通市场份额滑至第五，顺丰直营还是佛系吊车尾。

具体排名如下：

第一：中通（22.1%）

第二：韵达（15.9%）

第三：圆通（15.8%）

第四：极兔（13.4%）

第五：申通（11.7%）

第六：顺丰（10.0%）

此外，国家邮政局数据显示，2022年行业集中度指数CR8为84.5%，比2021年提升了4个百分点，快递行业集中度进一步。

行业集中度的提升，意味着企业之间的竞争更为焦灼。

从财务数据上来看，极兔目前的营收净利不做参考，但是按照日单量稳定在2000万以上计算，2022年业务单量也至少超过了75亿单。

对于通达系来说，好不容易这几年扛过了宅急送、天天、快捷等新老快递的枪林弹雨，以为可以轻松一会了，结果还要招架极兔这个外来猛将的重拳出击。

但是极兔的崛起，表面上看风光得意，实际上也是付出了惨重代价的——有媒体报道，极兔仅仅在2021年前十个月，就亏掉了200多个亿。

开弓没有回头箭，现在极兔能做的，就是继续烧钱融资抢市场，争取上市回本。

今年2月份，有消息称极兔计划于今年下半年在香港上市，可能至少筹集10亿美元。2021年“鲸吞”百世快递后，其估值已经达到了1300亿元。极兔背后一线机构投资人，如博裕投资、高瓴资本、红杉资本、腾讯控股等，可都在等着卖一个好价钱。

至于通达顺丰，目前还是能吃饱饭的状态。

从利润上来看，高端代表顺丰54.5亿的净利遥遥领先。

通达系中差距则十分明显，中通和申通营收不相上下，申通净利却不到中通净利尾数。

有意思的是，对于中通这个利润数据，美国卖空机构灰熊研究（Grizzly Research）发布了一份报告，称中通快递涉嫌财务造假。

是否造假暂且不表，但通达系之间的差距的确在加大。

3

谁是下一个出局者？

从业务增速上来看，圆通是“兄弟们”当中增长最快的。

其2022年营收535.39亿，同比增长18.57%，利润39.52亿，同比增长86.35%。

从圆通近些年的动态中来看，增长有迹可循。

2019年开始，圆通就在全网推动数字化，包括其2009年开始打造的“金刚系统”，从企业内部开始做升级，通过技术降低整体经营成本提高效率。

数据显示，2022年圆通单票运输成本降至0.51元，单票操作成本降至0.31元。

过去，快递一直被认为是一个劳动密集型的行业，但是经过30多年的发展，已经逐渐转变成由技术主导的行业。

在圆通的对比之下，韵达下滑明显，今年一季度，圆通市占率已经超过韵达，仅次中通。

从行业来看，2023年整体处于升温态势。

根据国家邮政局公布的一季度行业运营数据，快递业务量累计完成268.9亿件，同比增长11%。

财报数据显示，“三通”都跑赢了行业增速：中通一季度包裹量62.97亿票，同比增长20.5%；圆通一季度包裹量44.58亿件，同比增长20.06%；申通一季度包裹量33.56亿件，同比增长24.34%。

只有韵达掉队：一季度，韵达完成业务量38.27亿件，同比下降11.21%，整体营收同比减少8.29%。即便试图通过提升票单收入来稳住利润，但市场份额依旧遭到蚕食——一季度市场份额14.23%，同比减少3.8个百分点。

在极兔收购顺丰的电商加盟业务丰网之后，韵达的市场或许还将进一步被挤压。

回到产业生态上来看快递行业赛事，快递企业站队电商平台虽然已成往事，但相比韵达的暂时掉队，申通的处境似乎更加尴尬。

随着抖音、拼多多、快手商流崛起，和阿里深度绑定的申通（阿里占据申通25%股本），一方面要面对来自通达系之外的京东、顺丰，在新商流的竞争；另一方面还要面对菜鸟自建物流带来的压力。

去年，申通市占率被极兔超过，掉到第四，在整个通达系中，营收利润规模也是常年靠后，盈利能力似乎一直比不上几位小弟，甚至在2021年亏损了9.09亿。

要知道，2014年的时候，申通的市场份额，排名第一。

申通跌落的8年里，究竟发生了什么？

投资机构东北证券在调研报告中指出，在2016年后，申通业务量增速低于同行且行业市占率明显下滑，核心原因是，其转运中心资产直营率不足，进而压制效率提升。换句话说，就是产业链基础设施落后——另有一说，申通决策层内部纠纷利益不和，实控人离场。

不管因为何种原因，申通被极兔超越已成事实。

今年下半年，极兔计划赴港上市，顺丰也想紧跟其后，菜鸟则官宣启动上市计划。

民营快递中场战事已至。

作为阿里6大核心业务板块之一，菜鸟在阿里系的地位越来越重，而同为物流快递赛道的申通，或许比不上“亲儿子”菜鸟。

那么接下来，谁会是下一个被收编的“丰网”呢？

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