央企主题ETF将发售，中特估概念再迎“活水”，行情内部轮动分化，这些方向或可关注

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近日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，募集规模上限均为20亿元，合计募集上限为60亿元。目前，作为时下热门主线的中特估行情持续发酵，市场也预期此次央企主题的ETF发售或将从情绪面和资金面助推中特估。

复盘今年以来行情，中特估行情带动央国企上市公司价值重估，同时，其也催化多个相关板块和个股迎来上涨行情。截至5月12日收盘，不计算年内上市新股，A股整体平均上涨近6.16%，中位数涨幅近2.39%，而国有企业个股平均上涨近9.61%（中位数涨幅近5.45%），非国有企业个股平均涨幅则近4.83%（中位数涨幅近1.27%），其中，外资及合资企业仅上涨近3.79%。

分板块（申万一级）来看，年内涨幅居前的国企股中，传媒、计算机、通信、家用电器、建筑装饰板块个股均值涨幅相对居前，而基础化工、食品饮料、商贸零售、轻工制造、美容护理板块个股则表现不佳。若分细分板块（申万二级）统计，平均涨幅居前的方向为出版、影视院线、计算机设备、养殖业、数字媒体板块，而旅游零售、酒店餐饮、橡胶、能源金属、电池板块个股平均跌幅居前。

注：分板块统计国企股年内涨跌幅均值

随着中特估行情发酵月余，部分高位人气股近期也有所调整，仅以本周（5月8日至12日）行情统计，上海电影（601595）、新华文轩（601811）、中铝国际（601068）等多股回调近20%。从资金面来看，作为市场“聪明钱”的北向资金近两日（5月11日至12日）也一别此前连续6日加仓而减持，不过，具体个股方面，仍有不少个股获逆市加仓，其中，中国中铁（601390）、中国石化、片仔癀（600436）、中国石油、设计总院（603357）本周累计加仓均在3亿元以上。

山西证券近日研报指出，现有的“中特估”概念引发的估值修复仍在演绎。短期行情在热点题材上体现出较高的赚钱效应。长期在国企改革的深度价值挖掘方面仍有较大增长空间。结合政策方向来看，未来的投资机会主要围绕以下方向：

1）资源整合型：关注央企战略性重组和专业化整合，以及存在优质资产注入上市平台或重组预期的板块和标的，如军工、交运等。

2）基本面改善型：此前基本面较弱，但因行业景气、周期上行等原因，近期有所改善，并有望持续向好，如建筑和船舶制造等。

3）价值重估型：此前估值明显偏低，但是受益业务预期与估值逻辑变化，催生重估行情，如公共事业领域与三大通信运营商等。重点关注行业：船舶、建筑、军工、公共事业、交运和通信。

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