每日观点：灵魂拷问！基金的投资收益究竟来源于哪里？

投资界有句名言，“风险和收益相伴而生，盈亏同源”。意思是投资中收益与风险对等，想要获得高收益，必然要承担高风险。

基金市场，产品种类的日趋丰富，收益来源也愈发多样，TA们的风险和收益也不尽相同。今天小夏就来和大家直面投资的灵魂拷问：“投资收益究竟来自何方？”

基金收益来自何方？

(资料图片仅供参考)

基金收益，本质上就是在基金运行过程中所产生的超过自身价值的部分。比如基金A用1万元购买了一揽子资产组合，一年后价值上涨到了1.5万元，这多出来的5000元就是基金收益来源。

那么，这上涨的5000元又是怎么来的呢？总地来说，基金投资过程中的收益主要分为以下几个部分：资本利得、红利、债券利息及其他。对应不同基金，收益来源又不同，接下就分门别类梳理一下。

权益基金

基金收益主要是资金本利得和分红

先看权益基金，也就是大部分资产投资于股票资产的基金。权益类指数型基金、普通股票型基金和偏股型混合基金都属于权益基金，这几类基金投资权益类资产的要求比例不同。

对权益类基金来说，基金收益来源的第一位通常是资本利得。什么是资本利得呢？指的基金通过“低买高卖”的操作获得的价差收益，比如10元/股买入了100万份股票A，并用20/元每股的价格卖出，就获得了1000万的资本利得。

权益基金收益来源的第二位一般是股利收入，也就是“分红”。很多业绩长期向好的上市公司每年会把一部分利润拿出来分给投资人，持有这些股票的基金也能够得到这块收益。

这里还要特别说明一下，有些基金其实是以赚取股票红利作为目的的，这类基金主要投资的就是那些具有高比例分红能力的上市公司。

固收基金

基金收益主要是债券利息收入

接下来看看固收基金，也就是大部分资产投资于固定收益类资产的基金，比如债券型基金、偏债混合型基金以及货币基金都属于这一类。由于货币基金的收益来源和债券类有所不同，因此咱们分开来看。

对于债券类基金(包括债券型基金、偏债混合型基金)来说，投资收益来源主要是债券的利息收入，在购买国债、地方政府债、公司债、企业债、金融债时会获得相应的票息，属于比较稳定的收入；

债券类基金的第二类收益是资本利得，权益基金低买高卖的是股票，而债券类基金低买高卖的则是债券，通过买卖价差获得收益；此外，债券类基金还可以通过回购业务，将持有的债券作为质押物质押出去获得融资，买入更高利率水平的债券来赚取更高收益。

这里要特别说明一下，部分债券基金比如“固收+”还可以投资权益市场，因此它们的收益来源中还有小部分与权益基金重叠。

最后说说货币基金，货币基金主要投资于货币市场，其收入来源主要依赖于存单、短期债券的利息收入。当然，权益基金和固收基金还有小部分资产投资于其它资产，但这部分的收益占比较少，咱们这里就不一一分析了。

公募REITs

兼顾股债双重特性

作为一类创新型产品，基础设施公募REITs的底层资产不同于传统以股债配置为主的产品，以基础设施为底层资产，通过发行基金份额汇集投资者资金，投资于基础设施项目，并将底层资产产生的租金或收费分配给投资者，具有流动性较高、收益相对较为稳定等特点。这样的配置也决定了REITs这种产品和其他的公募基金产品具有完全不同的属性和收益的特征。

REITs产品实际上兼顾了股债双重特性，一个是在持有期内，投资者可以向投资债券一样获得相对稳定的现金分派，同时在产品内涵价值持续提升和严格控制风险的情况下，也可以捕捉REITs的阶段性的交易机会，可以说是一种进可攻退可守的投资工具。

在投资收益上主要来源于两部分：一是有望获得长期稳定的分红收入，其次部分项目还可以通过本身价值的上涨获得资本利得的收入。

带来哪些投资启示？

从小夏的这番分析大家不难看出，不同类别的基金收益来源相差很大。了解了不同基金的收益来源，对于投资者来说又有哪些启示呢？

第一，根据自己的风险承受能力选择合适的产品；

第二，合理构建投资组合，当我们的组合中既有权益基金，又有固收基金时，就能更好地应对市场风险，当某一个市场出现波动时，不至于所有基金都出现较大回撤；反过来，当某一个市场上涨时，又不至于会错失良机；

第三，放平心态坚持长期投资，因为基金收益的兑现需要时间，当我们持有足够长的时间后，才能真正让基金收益等同于自己的投资收益。

关键词： 基金收益 资本利得 投资收益