环球速讯：“A拆A”加速落地：17家已登陆A股 5家IPO提交注册

近日，“A拆A”队伍再添新成员。9月13日晚间，诚志股份公告，拟启动分拆控股子公司北京诚志永华科技股份有限公司至深交所上市，旨在进一步提升其专业化运营水平、盈利能力和综合竞争力。

据Wind资讯数据及上市公司公告不完全统计，自2019年12月份《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》发布以来，截至9月14日，共有89家A股上市公司筹划分拆子公司至境内交易所上市。其中，已有17家分拆子公司成功登陆A股（创业板8家、科创板7家）；另有5家分拆子公司IPO已提交注册，距离上市仅一步之遥。

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数据梳理发现，民营企业是“A拆A”的中坚力量。上述89家公司中，41家为主板民营企业，占比46%。从市值来看，41家公司的平均市值达514亿元。

“分拆子公司上市，有利于对上市公司特定优势业务进行合理估值；对于子公司来说，具有更加独立的发展空间和融资渠道，可以更加关注自身目标导向。”联储证券并购业务部副总经理刘东莹分析。

“部分上市公司的多元化业务造成公司整体估值偏低，分拆子公司上市有利于理顺公司业务结构，加强公司子板块的融资能力，使企业价值最大化。”香港国际新经济研究院执行董事付饶表示。

此外，“A拆A”也呈现出国企及创业板公司崭露头角等特点。数据显示，上述89家公司中，35家为国企，占比39%；从板块来看，89家中有8家为创业板公司。

分拆上市被视为国企深化改革的重要举措。“国企分拆上市可以减少信息不对称，可服务于国有资产保值增值，更好实现高质量发展。总体来看，分拆上市可以提升团队效率，集中主营业务，激发科研创新，获取融资支持，释放市场价值。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

刘东莹分析称，不少创业板公司规模较大，下属子公司的优势业务与公司主业有一定区别，适合独立发展，此类子公司较为适合分拆上市。

从上市进展来看，截至目前，自去年2月底A股首只分拆上市股诞生以来，先后共有17只分拆上市股登陆A股，8只来自创业板、7只来自科创板、2只来自主板，其中今年新上市的共有8只。值得注意的是，这17家子公司均来自战略性新兴产业，尤以新一代信息技术产业数量居多（5家）。

市场表现方面，上述17只分拆上市股股价表现良好。相关数据显示，17只个股上市首日平均涨幅达111%，最高涨幅达548%。

从最新上市进展来看，用友汽车、比亚迪半导体、锐捷网络、萤石网络、川宁生物等5家分拆子公司IPO项目处于提交注册状态。其中，比亚迪半导体、锐捷网络、川宁生物选定创业板，其余2家选定科创板。

受访专家普遍认为，随着资本市场对新兴行业、科创企业扶持力度进一步加强，“A拆A”的案例将会越来越多。

田利辉称，分拆上市能够给企业带来新的发展契机，提升公司治理水平，改善信披质量，往往会受到资本青睐和市场追捧。

关键词： 分拆上市 上市公司 锐捷网络