珠江人寿被列入负面观察名单：盈利能力明显下降 关联交易风险仍需关注

近日，因2021年盈利能力较上年度明显下降；偿付能力充足性指标降至接近监管红线水平，风险综合评级被调降，面临较大资本补充压力；关联交易风险以及后续整改情况需保持关注等情况，珠江人寿保险股份有限公司(以下简称“珠江人寿”)被联合资信评估股份有限公司展望列入负面观察名单。

珠江人寿对记者表示，公司认为投资端的暂时性市场波动并不能改变公司长期向好的趋势，公司经营稳健，业务基本面良好，评级报告对公司面临的暂时性波动过于悲观，对积极转变的趋势关注不足。短期内来看，信用评级下调可能会引发媒体误解，对公司经营可能产生一定的不利影响，但公司的基本面良好，总体来看，外部评级变动对公司的正常经营及未来发展影响不大，未来公司也将继续健康稳定发展。

2021年净利润由盈转亏

根据联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)出具的信用评级公告，2021 年，珠江人寿保险业务转型取得一定成效，保险业务收入较上年度明显增长，但盈利能力较上年度明显下降，盈利水平有待提升。

公告显示，珠江人寿2021年母公司口径利润总额为-1.72亿元，净亏损0.7亿元。联合资信对此原因分析认为，分红寿险业务的较快发展使得珠江人寿提取寿险责任准备金规模同比明显增长，母公司口径利润同比由正转负。

另据年报显示，珠江人寿成立于2012年9月，开业第三年即2015年实现首次盈利，2020年净利润为3.43亿元。

从保险业务收入情况来看，2021 年，珠江人寿持续推动保障型业务与中长期储蓄型业务发展，分红寿险业务发展较快，保险业务收入明显增长；2021 年，珠江人寿实现原保险保费收入 130.92 亿元，较上年度增长 79.60%。

从投资情况来看，2021 年，珠江人寿实现母公司口径投资收益 41.04 亿元，较上年度增长 4.66%。截至 2021 年末，珠江人寿投资资产总额为 851.55 亿元，其中不动产类投资、流动性资产、信托计划、权益类资产以及固定收益类资产占投资资产总额的比重分别为 26.00%、20.07%、19.80%、18.94%与 15.20%。其中，逾期投资资产规模为 30.94 亿元，涉及行业主要为房地产，减值准备余额合计3.00亿元；其中3笔逾期投资资产本息合计 27.94 亿元。

珠江人寿方面对中国网财经记者表示，2021年出现净利润亏损，主要原因是公司投资收益短期内受投资市场波动影响有所下降，以及公司业务结构转型，期缴占比提升，费用有所增加。

其中，投资收益的波动，主要是由于两方面原因：一是投资市场波动影响收益；二是根据偿付能力和资产负债管理的要求，公司致力于配置稳健型资产，因此逐步增加了固收类资产的配置比例，拉长资产端久期，优化资产负债匹配。虽然宏观经济形势导致短期内出现了投资收益率的下滑，但长期来看，公司投资的项目和资产收益情况正常、运营情况良好，收益可持续性高，有稳定的资金流入，长期投资收益稳健。

珠江人寿方面同时表示，整体来看，公司近年来盈利状况逐年好转。2021年仅轻微亏损，资本市场短期内受到市场行情波动，其他综合收益出现暂时性浮亏，目前市场已充分释放了风险，有望企稳回升，未来情况也将逐步改善。总体上，虽然目前财务报表盈利数据不佳，但盈利前景仍然可期，基本面未变。

关联交易风险仍需关注

联合资信信用评级公告指出，受统计口径和新增关联方名录影响，珠江人寿对关联方的统计投资规模大幅增长，关联交易相关指标已超出监管要求上限，且关联方长期占用的多数保险资金尚未完全收回，关联交易风险以及后续整改情况需保持关注。

具体来看，2021年珠江人寿未新增向关联方的投资，但受监管关联方交易统计口径调整和新增关联方名录的影响，珠江人寿关联交易统计余额大幅增长。

公告还显示，截至 2021 年末，珠江人寿对关联方的投资余额为273.00 亿元，较上年末增长 108.62%，对关联方的投资余额超过珠江人寿上一年度末总资产的 30%与上一年度末净资产二者中金额较低者，不符合监管对该比例的要求；对关联方投资涉及的行业主要包括商务服务业与房地产业，相关资产的五级分类均为正常类，但部分关联方投资发生逾期。

另外，因关联方长期占用保险资金，珠江人寿于 2021 年 3 月受到中国银行保险监督管理委员会行政处罚。截至 2021 年末，珠江人寿已收回关联方长期占用资金 6.79 亿元，未收回部分的余额为 20.65 亿元。

珠江人寿方面对中国网财经记者表示，公司关联交易主要是成立初期2013至2014年进行的投资，鉴于早期公司投资能力、风险控制能力有待提升，且当时保险行业的投资收益率较低，为控制投资风险，股东方用投资回报较高的优质的项目来反哺公司，所投资项目均具备较好的区位或行业优势，具备真实商业背景和合理交易对价，这是公司实现开业三年盈利的重要因素。在此期间，公司涉及关联交易的投资均符合投资决策程序并按监管规定的披露内容、方式和时间及时披露，符合监管要求。

珠江人寿方面还指出，自2015年以来，公司也在逐步化解历史存量关联投资问题，累计退出关联投资近30亿元，并未新增关联投资，但由于受到监管关联方交易统计口径调整和新增关联方名录的影响，关联交易统计结果出现较大变化。

对于2021年3月的行政处罚，珠江人寿方面曾对中国网财经记者表示，公司主要是存在项目子公司融资借款超过监管比例规定、保险资金违规用于缴纳项目竞拍保证金、关联方长期占用保险资金的违法违规行为。公司对提出的整改要求诚恳接受并高度重视，对存在的问题正按要求持续进行整改。

对于联合资信此次指出的关联交易风险以及后续整改情况需保持关注，珠江人寿方面表示，未来公司将通过不断扩大资产规模，积极拓展外部项目，引进战略投资者补充资本金，择机赎回前期关联投资等方式，逐步降低关联投资比重。对于关联方占用保险资金的问题，公司已加大催收力度，安排部分项目回笼资金，通过规模较大项目的收入分配压降关联交易余额。

此外，联合资信信用评级公告还指出，珠江人寿因偿付能力充足性指标降至接近监管红线水平，风险综合评级被调降，面临较大资本补充压力。

具体来看，截至 2021 年末，珠江人寿注册资本为 67.00亿元，母公司口径所有者权益规模为 45.02 亿元，较上年末下滑38.80%；实际资本为 84.73 亿元，较上年末下滑 25.76%，其中核心一级资本 42.36 亿元，较上年末下滑 38.80%；核心偿付能力充足率 52.02%，综合偿付能力充足率 104.04%。风险管理方面，受偿付能力下滑较为明显影响，公司 2021年第三季度风险综合评级(分类监管)被调降，2021 年第二季度，珠江人寿风险综合评级(分类监管)为 B 类，2021 年第三季度被调降至 C 类。

对于针对此次信用评级下调，珠江人寿方面对记者表示，珠江人寿一直积极贯彻监管精神，积极引进战略投资者，不断推动业务转型，完善公司治理。短期内来看，信用评级下调可能会引发媒体误解，对公司经营可能产生一定的不利影响，但公司的基本面良好，总体来看外部评级变动对公司的正常经营及未来发展影响不大，未来公司也将继续健康稳定发展。

关键词： 关联交易 信用评级 偿付能力