预计2023年 老乡鸡全国直营门店将超过1500家

近日，证监会安徽局网站披露，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司(以下简称“老乡鸡”)已经与券商签订上市辅导协议，正式冲刺深交所主板，保荐机构为国元证券。无独有偶，同为中式快餐的老娘舅也在准备A股上市，辅导机构为中信证券，且已在浙江证监局进行了辅导备案公示。

通过连锁经营谋扩张

据了解，老乡鸡是一家专注于特色老母鸡的大型中式快餐连锁企业。老乡鸡创始人束从轩，饲养土鸡20余年，自称“首席养鸡官”。后来，束从轩进军餐饮行业，创办了“肥西老母鸡”品牌，以中式快餐业务为主营业务，以180天土鸡炖制的肥西老母鸡汤为差异化定位，强调炖品，并通过连锁经营模式谋求在全国扩张。

2003年10月，第一家“肥西老母鸡”快餐店在合肥正式营业。截至目前，老乡鸡已拥有1000多家直营店，并以合肥为中心，向南京、上海等地辐射。2011年度中国餐饮业调查报告中，老乡鸡中式快餐规模位列中国“三甲”，唯一荣获中国快餐企业“中国驰名商标”称号。如今，老乡鸡日均服务50万人次，年销售额超30亿元，预计2023年全国直营门店将超过1500家。

相比于上市，老乡鸡的“走红”之路更让公众熟知。去年初新冠肺炎疫情期间，餐饮行业停摆，有部分老乡鸡员工联名要求自愿降薪，和公司一起共渡难关。随后，束从轩发视频撕掉联名信，并宣称：“哪怕卖房子、卖车子，也要确保员工有饭吃，有班上。”一时间束从轩意外走红，被赞“中国好老板”。

今年3月，老乡鸡又开了一场“战略发布会”，宣布老乡鸡要布局全国。而束从轩到某村口搭乡村大舞台，还抱了一只老母鸡出场。引来喜剧明星岳云鹏留言——“我看你可以来我们德云社”，让老乡鸡再次红了一把。此外，老乡鸡官方微博还经常发“咯咯哒”，被网友调侃“最轻松的工作岗位”。

另一家准备上市的中式快餐企业老娘舅，成立于2000年，起家于浙江湖州，是目前长三角地区门店规模较大、标准化程度较高的中式快餐连锁企业，终端门店数已超385家，其中大部分集中在浙江、江苏、上海、安徽等地，其地域属性较为明显，门店数量也比老乡鸡少一些。但老娘舅在长三角地区知名度较高，曾为2010年上海世博会、2016年杭州G20峰会等大型活动项目提供餐饮服务。

老娘舅注册资本3.4亿元，实际控制人为杨国民、杨峻珲父子。杨国民早年从事个体经营，2000年创办老娘舅，并担任董事长兼总经理。其子杨峻珲是一名90后，担任公司副董事长。杨国民直接持有公司39.58%的股份，杨峻珲直接持有8.96%，并通过多个员工持股平台间接控制部分股份，两人合计控制公司53.08%的股份。

快餐行业上市遇瓶颈

从餐饮行业的细分类别来看，海底捞、呷哺呷哺等火锅类餐饮企业已经上市。但相比更容易标准化的火锅类企业，中式快餐上市难度似乎要大得多。

目前，除了老乡鸡、老娘舅准备A股上市外，其他中式快餐品牌还有乡村基、真功夫、永和大王、大米先生等。乡村基从美股退市后也有A股上市计划，真功夫此前也曾计划冲刺IPO，但最终未能如愿。西贝莜面村也表示考虑上市，但暂时还没有进一步动作。

对于快餐行业的上市瓶颈，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，中式快餐整体运营要比火锅更复杂，其实火锅就是“去厨师化”比较成功的一个品类。中式快餐一是很难标准化，导致食品安全无法保证;二是大品牌并不多，全国性的品牌几乎没有。从整个供应链的完整度、食品安全内控以及品牌规模来看都是比较弱的，很难做到规范化，这也是它上市难的核心原因。

国元证券在对老乡鸡进行尽职调查时也指出，老乡鸡所处中式快餐连锁行业，共计近百种菜品，同时，涉及肉鸡的养殖、屠宰及食品加工等。由于老乡鸡生产经营环节众多，内部各环节食品安全质量控制可能出现问题。老乡鸡主要原材料包括鸡肉、猪肉、生鲜蔬菜、米面干货等，这些原材料价格可能产生大幅波动;禽类养殖还可能受到规模化禽类感染疾病和疫情的影响。另外，由于不同地区的饮食习惯上有差异，老乡鸡还存在一定的跨区域经营风险。

餐饮资本化如火如荼进行

虽受制于标准化问题，快餐行业仍备受资本青睐。近日，中国连锁经营协会发布的《2021年中国连锁餐饮行业报告》(以下简称《报告》)显示，中国餐饮市场规模从2014年的2.9万亿元增长至2019年的4.7万亿元，受疫情影响2020年下滑15.4%至4.0万亿元，但预计2021年市场规模将恢复至4.7万亿元，2024年市场规模可达到6.6万亿元。

巨大的市场需求直接推动了快餐行业的发展。《报告》指出，基于外卖对餐饮门店收入的增益、餐饮行业更多的应用新社交媒体推爆单品、基础设施的完善使得标准化更加容易，餐饮的资本化正如火如荼的发展。从细分赛道看，按融资数量排名，小吃快餐、咖啡、茶饮3个赛道最受一级市场追捧。

《报告》显示，从融资金额看，2018年以前餐饮行业的投融资呈现整体增长的趋势，自2018年开始投融资热度逐渐下降，但在经历2020年疫情后资本热情再度高涨。截至2021年8月，中国餐饮行业投融资金额439.1亿元，已达2020年的2倍。

从融资数量看，2015年是餐饮行业投融资交易笔数的巅峰，此后一直呈下滑趋势。2021年交易金额超越2020年，但是交易笔数增幅有限，说明当前资本在餐饮行业的投资更加偏向单笔金额较大的有一定规模的餐饮企业。

以企业融资为例，老乡鸡成立以来有过一轮融资，2018年由华伟业资本注入2亿元;老娘舅经历5轮融资，其中复星集团、基石资本等知名投资机构都曾参与过融资。

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