张小泉在深交所创业板上市 刀剪江湖迎来第一股

“南有张小泉，北有王麻子。”提到刀剪类产品，百姓们口耳相传的老字号品牌中，必有“张小泉”。

创立于1628年的“张小泉”，如今已经走过了近400个年头，2006年被商务部认定为第一批中华老字号,其产品标识被国家工商总局认定为我国刀剪行业驰名商标、首届中华老字号品牌价值100强。

日前，中国传统刀剪品牌张小泉在深交所创业板上市，发行价每股6.9元，开盘即暴涨331.88%，最高涨幅一度达460%，总市值一度突破50亿元，A股迎来了“刀剪第一股”。

“刀剪第一股”来了

张小泉公司是一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业，其主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。是目前国内生产规模较大、生产技术较为先进、产品质量较高、品牌影响力较强的刀剪行业企业之一，在国内享有较高的知名度和美誉度。

招股书显示，张小泉本次拟公开发行股票数量不超过3900万股，占本次发行后总股本比例不低于25%，拟募集资金4.6亿元。

从投资流向看，本次募集的资金将主要投向“张小泉阳江刀剪智能制造中心项目”“企业管理信息化改造项目”及“补充流动资金”。该项目的实施对丰富产品结构、提升产能和提高信息管理效率等具有重要意义，并且有利于张小泉进一步提高产品市场占有率、提升核心竞争力和增强抵御市场风险能力。

从业绩上看，过去几年张小泉处于稳步增长状态。2018年度、2019年度及2020年度，公司分别实现营业收入41009.42万元、48401.49万元及57225.66万元，实现业绩的快速增长。

目前，公司销售收入的增长主要来自于剪具、刀具和其他生活家居用品。刀剪占据了张小泉的几乎全部业务，新业务的拓展空间有限。按照公司定位，张小泉目前是一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业，未来多元化之路仍漫漫。

未饱和的“刀剪江湖”

招股书显示，目前，张小泉在刀剪类产品中，市占率不高。以2017年的市场规模409亿元数据来看，张小泉市场占有率不足1.4%。

虽然张小泉营销路线、选址策略以及产品布控独树一帜别出心裁，在当下品牌逐渐升级的背景下充满格调，但仅1.4%的市占率依旧单薄，双立人等同行依旧占据在刀具市场的前列。

走高端路线对张小泉来说也没那么容易。从研发上来看，张小泉在2018年至2020年，公司研发费用占营业收入比例分别为2.14%、3.47%及3.51%，没有同行平均投入水平高。另一方面，在生活工具类型的刀剪业务中，很难说能够有过多的技术突破空间，能够有更多溢价的还是在于品牌本身。

品牌产品技术含量不高，难为公司建立护城河。由于剪刀、刀具等生活五金产品仿制成本极低，张小泉面临大量低价低质、假冒产品的竞争;中高端品牌层面，长期以来一直存在国产高端产品不足的问题，高端市场几乎被双立人等进口品牌所占据的状况。

招股书显示，2020年，单价超300元产品占当期销售额比重为6.71%。虽然公司推出了淳木系列刀具、力厨厨房剪等高端系列产品，包括推出单价超过1000元的大马士革刀具产品，不过产量以及销量仍然不高。

耐用品的低更换频率是张小泉面临的另一大难题。质量好意味着产品更换频次低，市场需求受限，这也是一个矛盾。

行稳致远谋发展

在国潮风盛行的窗口期，作为中国第一批中华老字号企业，张小泉未来仍需紧抓发展机遇不断开拓，把金字招牌发扬光大，进一步构筑公司在行业内的技术护城河。

张小泉董事长张国标表示，“张小泉”将持续努力将数字化技术融入产品的研发生产，提高产品性能、丰富产品结构，延伸产业链，提升价值链，不断升级管理模式及企业信息化水平，构建更加深厚的综合竞争力，进一步做大做强主业，实现更好更快的发展。

中关村发展集团高级专家董晓宇称，老字号企业历史久远，一般从事的是传统产业，在当今产业变革和科技革命的新时代，必须在保持传统特色的基础上，通过技术创新、渠道创新、产品创新取得发展的新动能。老字号应该适应互联网经济时代的营销环境，通过线上线下、定制服务等新营销提高市场占有率。

“老字号企业上市的前景总体上是比较可观的，其发展的关键在于做出适合现代市场的模式改革和战略调整。”中国人民大学助理教授王鹏认为，老字号企业应该改变经营模式、增加产品种类、借助互联网推广的策略，进一步擦亮老字号金字招牌，行稳致远，取得长足的发展，老树焕发出新的活力。

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